Welltec Smart (688114)
La barrière technologique en amont dans l’industrie du séquençage génétique est la plus élevée. L’UWIC brise le monopole des entreprises étrangères et réalise un contrôle indépendant de la technologie.
La technologie de séquençage à haut débit (NGS) est devenue la technologie de séquençage la plus répandue en raison de ses avantages : grand débit, haute précision et faible prix. Les barrières à l’entrée en amont de la chaîne industrielle du séquençage génétique sont les plus élevées. Les principales entreprises capables de développer indépendamment et de produire en masse des séquenceurs génétiques à haut débit de qualité clinique dans le monde sont Illumina, ThermoFisher et Huada Smart.
Avec l’avènement de l’ère de la médecine de précision, la croissance rapide de la demande de services de séquençage génétique en oncologie et la promotion continue des projets de génome humain dans divers pays, le marché mondial du séquençage génétique a maintenu une croissance rapide à deux chiffres au cours des dernières années. Selon le prospectus de la société, la taille du marché mondial et chinois des instruments et consommables de séquençage génétique devrait être de 3,9 milliards de dollars US et 4,2 milliards de RMB en 2019, et atteindra 24,6 milliards de dollars US et 30,4 milliards de RMB en 2023, avec un TCAC de 18,22 % et 19,66 % respectivement au cours de la période. Parmi eux, la part de marché de l’UWI sur le marché mondial et chinois du séquençage génétique en 2019 est respectivement de 3,5% et 25%. La politique industrielle chinoise soutient vigoureusement l’industrie des sciences de la vie et de la biotechnologie, tandis que les institutions de recherche et les entreprises chinoises ont tendance à acheter des équipements nationaux aux performances stables en raison de la nécessité de préserver la confidentialité des données, ce qui ouvre de nouvelles perspectives pour le développement des marques locales. Parmi eux, l’UWIC a développé de manière indépendante la voie technologique du séquençage et a créé des avantages relatifs en termes de performance du produit, de coût et de chaîne écologique pour répondre à la vague de substitution nationale.
Avec la qualité comme pierre angulaire et le contrôle des coûts comme percée, l’UWIC établit progressivement et améliore continuellement la chaîne écologique de l’entreprise.
Établie en 2016, la société a formé deux segments majeurs, à savoir l’activité d’instruments de séquençage génétique et l’activité d’automatisation de laboratoire, et a disposé des produits dans des domaines émergents tels que l’échographie à distance ( Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ) autour de la gamme complète de la numérisation de la vie. Chiffre d’affaires 2021 de 3,929 milliards RMB, 20172021 TCAC de 48,76 % ; bénéfice net attribuable de 484 millions RMB, 20182021 TCAC de 57 %. CAGR de 57,16% en 2021.
(1) Recherche et développement indépendants de la technologie de séquençage, qualité des produits avec une compétitivité internationale. Sur la base de la technologie de sa filiale CGUS et d’une innovation indépendante continue, Huada Smart a établi un système technologique indépendant et contrôlable, qui a donné lieu à un grand nombre de brevets, de marques déposées et de droits sur les logiciels, etc. D’autre part, à travers le processus de production de masse et d’utilisation des séquenceurs de gènes, Huada Smart a continuellement identifié et résolu les problèmes, maintenu les produits mis à jour et itérés, et vérifié par une évaluation indépendante que la qualité de ses produits est compétitive au niveau international. (2) Améliorer considérablement le débit de séquençage.
(2) Amélioration significative du débit de séquençage et avantage en termes de coûts par rapport aux produits concurrents. À l’heure actuelle, le coût du séquençage reste un facteur clé qui limite l’ensemble de la chaîne industrielle du séquençage, et la technologie pertinente et l’agencement des produits d’UWI sont profondément intégrés aux points douloureux ci-dessus et au développement de l’industrie.
(i) Réduire le coût global du séquençage en améliorant le débit et la vitesse, parmi lesquels le séquenceur de gènes DNBSEQ-Tx a permis de réduire le prix des réactifs de séquençage à seulement 5 USD/Gb.
②Accroître les efforts de développement collaboratif avec les fournisseurs chinois, ce qui a maintenant abouti à la localisation de certaines matières premières de grande valeur, offrant certains avantages en termes de coûts et réduisant le risque de dépendance à l’égard des achats importés.
(3) Grâce à des systèmes automatisés de traitement d’échantillons (extraction d’acide nucléique, préparation de librairies), à un pipeline d’automatisation de laboratoire et à d’autres solutions globales, de l’échantillon au résultat, nous aidons les activités de nos clients à fonctionner efficacement.
(3) S’appuyer sur des partenaires solides pour réaliser l’itération technologique et l’établissement et l’amélioration de l’écosystème commercial.
Les partenaires actuels de la société comprennent des utilisateurs au niveau de la recherche (Karolinska School of Medicine, Institute of Genetic Development, Chinese Academy of Sciences), des utilisateurs au niveau de l’entreprise ( Bgi Genomics Co.Ltd(300676) , Jiinga, Panbiotics, Ignite Medical, Anno Uda, Bekang Medical, etc.) et d’autres institutions telles que les douanes et le contrôle des maladies. Nous pensons que de plus en plus de gouvernements et d’entreprises en dehors de la Chine choisissent les produits de l’UWIC sur la base des facteurs de rentabilité et de biosécurité, et le nombre d’entreprises/institutions utilisant la sectorforme de séquençage de l’UWIC comme centre de développement et d’application devrait continuer à augmenter à l’avenir, formant un écosystème commercial plus mature.
Prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 s’élèvera à 4,459/5,738/7,442 milliards de RMB, avec des taux de croissance annuels de 13,49%/28,69%/29,70% ; des marges brutes de 59,28%/58,08%/58,45% ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,239/8,14/1,054 milliards de RMB, avec des taux de croissance annuels de Première couverture, donner la note “Achat”.
Avertissement de risque
Risque de friction du commerce international sur la chaîne d’approvisionnement et les ventes de produits ; risque de dépendance à l’égard de l’importation de certaines matières premières ; risque de forte concentration de clients et de grand nombre de transactions avec des parties liées ; risque de comptes débiteurs et de stocks élevés et de faible taux de rotation ; risque de litige en matière de propriété intellectuelle.
