Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) ( Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) )
Grand groupe, petite entreprise, axée sur l’ensemble de la chaîne industrielle du gaz naturel : Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) anciennement connue sous le nom de Pace, cotée au conseil principal de la SSE en avril 2015, a achevé le transfert de contrôle en juin 2019, et est désormais détenue par Shandong Shuifa Group, qui est affilié à la Commission de supervision et d’administration des actifs d’État de la province du Shandong. Selon le site officiel du groupe Shuifa, ce dernier dispose d’un actif total de 170 milliards de yuans et d’un chiffre d’affaires de 77 milliards de yuans en 2021, et son activité couvre quatre grands secteurs : le développement de l’eau, l’agriculture moderne, la protection de l’environnement et les énergies propres. Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) est la seule société cotée en actions A du groupe, dont l’activité principale comprend principalement les équipements gaziers et l’exploitation du gaz (gaz de ville, activité GNL, énergie distribuée).
L’accélération des investissements dans le gaz et l’électricité a entraîné la reprise du segment des équipements pour le gaz : 20212022 pendant deux années consécutives, de nombreuses provinces ont connu le phénomène de “débranchement de l’électricité”, et la demande d’approvisionnement en énergie ne peut être retardée. Le plus puissant régulateur de la production d’électricité à partir de gaz naturel devrait bénéficier d’opportunités de développement sans précédent au cours de la période du 14e plan quinquennal. Selon les données de la CEC, en juin 2022, la capacité installée de production d’électricité au gaz naturel en Chine n’était que de 110 millions de kilowatts, soit 4,5 % de la capacité installée totale. Les provinces ont publié leurs plans pour le “14e plan quinquennal” en matière d’électricité, et la production d’électricité à partir de gaz naturel devrait marquer le début d’une période de pointe en matière d’investissement et de construction. “La province de Guangdong devrait à elle seule ajouter 36 millions de kilowatts au cours de la période du 14e plan quinquennal, et il existe une forte volonté de développer la production d’électricité au gaz naturel dans les régions économiquement développées du Jiangsu et du Zhejiang, dans le Sichuan et le Chongqing, riches en gaz naturel, et dans la région du nord-est adjacente à la Russie. Les principaux produits du segment des équipements pour le gaz de la société comprennent les équipements des systèmes de transmission et de distribution du gaz et les équipements auxiliaires des turbines à gaz, qui sont des équipements essentiels pour les centrales électriques au gaz et qui détiennent une part de marché élevée sur le marché chinois. En outre, en janvier 2022, la société, conjointement avec Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) Group, Xinda Runze et Xinda Capital, a participé à la restructuration de la faillite de Shengdeng Group, qui possède la seule base nationale de recherche et développement et de fabrication de moteurs à combustion interne à gaz. “L’augmentation significative de la capacité installée de production d’électricité au gaz naturel dans le 14e plan quinquennal devrait conduire à la reprise du segment des équipements de production d’électricité au gaz naturel de la société.
Le renforcement de l’hélium du BOG épaissit considérablement les performances de l’usine de liquéfaction de GNL : Shuifa Energas Gas Co.Ltd(603318) La filiale de holding Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) Shuifa est engagée dans l’activité de liquéfaction de GNL avec une capacité de traitement quotidienne de 1,1 million de mètres carrés par jour. Selon l’annonce de la société, en novembre 2021, le projet de récupération et d’utilisation de l’hélium d’extraction du gaz BOG de l’usine liquide Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) sera mis en service à titre d’essai, avec une capacité nominale de 500 mètres cubes standard par jour et un volume de production annuel estimé à 165000 mètres cubes, avec un taux de récupération de l’hélium de 96 % et une pureté supérieure à 99,999 %. Les réserves d’hélium de la Chine ne représentent que 2 % des ressources mondiales totales en hélium, mais la demande représente 11 % des ressources mondiales totales en hélium, avec une dépendance de 97,5 % vis-à-vis de l’étranger en 2020. Le projet d’extraction d’hélium du BOG de la société devrait améliorer considérablement les performances des usines de GNL liquide lorsqu’il entrera en service.
En décembre 2021, la société a acquis une participation de 51 % dans Tongliao Longshengfeng et Tieling Longshengfeng, et a pris une participation dans Mintong Natural Gas, obtenant ainsi une participation importante dans le projet ” Changtu-Tongliao Longshengfeng “. En décembre 2021, la Société a acquis des participations de 51 % dans Tongliao Long Shengfeng et Tieling Long Shengfeng et a pris une participation dans Mintong Gas, prenant ainsi le contrôle du gazoduc longue distance ” Changtu-Tongliao-Horingole ” d’une capacité nominale de 1,8 milliard de mètres cubes par an, dont le volume devrait augmenter progressivement de 2022 à 2024. Le volume de gaz naturel de MinTong devrait augmenter progressivement en 20222024, avec des engagements de bénéfices nets de 8 millions RMB, 32 millions RMB et 65 millions RMB respectivement, ce qui devrait apporter un soutien supplémentaire à la croissance ultérieure de la société.
Conseil d’investissement : Le segment des équipements pour le gaz de la société devrait se redresser dans un contexte d’accélération des investissements dans le gaz et l’électricité, et la société devrait connaître une forte croissance de ses performances avec la superposition des activités de BOG dans le domaine de l’hélium et du réseau de gazoducs longue distance. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 soit de 3,547 milliards de yuans, 3,922 milliards de yuans et 4,247 milliards de yuans, avec des taux de croissance de 36,0 %, 10,6 % et 8,3 % respectivement, et à ce que le bénéfice net soit de 0,9 milliard de yuans, 0,20 milliard de yuans et 0,26 milliard de yuans, avec des taux de croissance de 123,6 %, 121,1 % et 25,7 % respectivement, avec une croissance exceptionnelle ; donné pour la première fois. Note d’investissement Buy-A avec un prix cible à 6 mois de 11,2 RMB.
Risques : les projets dans le domaine du gaz et de l’électricité ne progressent pas comme prévu, la demande en aval n’est pas celle attendue et les prix du gaz naturel restent élevés.
