National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Entreprise leader dans le domaine des plaquettes de semi-conducteurs, à l’origine du remplacement national des plaquettes de semi-conducteurs
Fondée en 2015, la société se concentre sur l’activité de plaquettes semi-conductrices depuis sa création, et est le porteur des tâches nationales de recherche et de développement de plaquettes 300mm “02 spécial”, le premier à atteindre la production à l’échelle de plaquettes semi-conductrices 300mm des entreprises locales, avec le développement endogène, est devenu la première entreprise de plaquettes semi-conductrices de la Chine. Actuellement, la taille des produits couvre 300 mm, 200 mm, 150 mm, 125 mm et 100 mm, et la catégorie de produits couvre les plaquettes polies de semi-conducteurs, les plaquettes épitaxiales, les plaquettes SOI, et la disposition d’autres matériaux de semi-conducteurs tels que les matériaux de film mince piézoélectrique et les matériaux de masque photographique, tout en tenant compte de l’amont et de l’aval de la chaîne industrielle, visant à devenir un “guichet unique”. L’entreprise vise à devenir un fournisseur de services intégrés “tout-en-un” pour les matériaux en silicium.
La capacité de fabrication de puces de la Chine continentale croît à un rythme élevé, le point d’inflexion des bénéfices des fabricants locaux de tranches de semi-conducteurs est apparu.
SEMI prévoit qu’entre 2020 et 2024, plus de 30 nouvelles usines de fabrication de puces 300mm seront ajoutées dans le monde, dont 11 à Taïwan et 8 en Chine continentale, et que la proportion de la capacité de fabrication de puces 300mm en Chine continentale passera de 8 % en 2015 à 20 % en 2024. Nous pensons que la société, en tant qu’entreprise locale leader dans le domaine des plaquettes de semi-conducteurs, a continué à augmenter sa production et ses ventes, et que le point d’inflexion des bénéfices a été atteint. Elle devrait donc continuer à bénéficier de cette vague de remplacement national.
L’augmentation des investissements pour développer la production afin de se concentrer sur les plaquettes de silicium de grande taille, la production et le volume des ventes ont progressivement augmenté.
Selon SEMI, la zone d’expédition mondiale des plaquettes de semi-conducteurs de 300 mm est passée de 5,091 milliards de pouces carrés en 2011 à 8,476 milliards de pouces carrés en 2020, sa part de marché de 57,34% à 69,15%, et prévoit qu’en 2022, la zone d’expédition mondiale des plaquettes de semi-conducteurs de 300 mm dépassera 9 milliards de pieds carrés, sa part de marché sera proche de 70%. En termes de plaquettes de 300 mm, Shanghai Sunrise, une filiale de la société, a expédié plus de 5 millions de plaquettes en 2022H1, ce qui en fait la société de plaquettes de semi-conducteurs disposant de la plus grande capacité de production de plaquettes positives de 300 mm en Chine et d’une couverture complète des applications de logique, de stockage et de capteurs d’images (CIS), avec des taux d’utilisation des capacités qui continuent d’augmenter et des expéditions mensuelles qui atteignent des sommets. En ce qui concerne les produits de moins de 200 mm, la capacité de production de la ligne SOI de notre filiale Xin Ao Technology a été augmentée de 30 000 plaquettes/mois à 40 000 plaquettes/mois, et notre filiale Okmetic Finland a lancé un projet d’expansion de plaquettes de semi-conducteurs de 200 mm à Vantaa, en Finlande, qui augmentera encore la capacité de production de plaquettes polies de semi-conducteurs de 200 mm pour les applications MEMS et RF, et une fois terminé, la capacité de production annuelle totale de plaquettes polies de semi-conducteurs de 200 mm sera de 3 312000 plaquettes. capacité de production annuelle de plaquettes polies. Les 5 milliards de RMB de capital fixe de la société ont été mis en place pour mener à bien, de manière ordonnée, des projets de recherche et développement sur les plaquettes de silicium haut de gamme de 300 mm et sur les matériaux à base de silicium haut de gamme de 300 mm, ce qui permettra d’augmenter la capacité de production de plaquettes de 300 mm à plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) plaquettes par mois, de diluer davantage les coûts de production des plaquettes individuelles et les frais d’amortissement, d’apporter à la société un effet d’échelle, de réduire l’écart avec les géants étrangers et d’ouvrir l’espace de croissance à long terme de la société.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le bénéfice net de la société s’élèvera à 222, 324 et 430 millions de RMB en 20222024, ce qui correspond à un ratio C/B de 250, 171 et 129 fois, donnant pour la première fois à la société la note “acheter”.
Conseils sur les risques
La construction de la capacité n’est pas conforme aux attentes, les progrès du développement de nouveaux produits ne sont pas conformes aux attentes, l’environnement externe perturbe la chaîne industrielle.
