Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ( Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
La demande de la société pour l’émission non publique d’actions A est approuvée par le Comité de développement et d’examen.
Le 13 septembre 2022, la demande de la Société pour une émission non publique d’actions A a été approuvée par le Comité d’examen des émissions de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières.
Entièrement souscrit par l’actionnaire de contrôle, avec un produit total de 5 à 6 milliards de RMB.
L’émission sera souscrite par l’actionnaire de contrôle, Shepherd Group, en espèces pour l’émission non publique d’actions. Qin Yinglin et Qian Ying, les contrôleurs actuels de la société, détiennent respectivement 85% et 15% de participations dans Shepherd Group. Compte tenu de la distribution d’actions pour l’année 2021, le prix d’émission de cette offre non publique a été ajusté à 39,97 RMB par action et le nombre d’actions émises a été ajusté de 125093 821 actions à 150112 584 actions, ce qui a permis de lever un produit total de 5 milliards RMB à 6 milliards RMB, dont la totalité est destinée à être utilisée pour reconstituer le fonds de roulement après déduction des frais d’émission.
Le prix de vente moyen des porcs commerciaux de la société s’est considérablement amélioré au troisième trimestre, et le bénéfice net d’un seul trimestre pourrait atteindre 9 milliards de RMB.
2022Q1, Q2 perte de la société avant déduction de 5,18 milliards de yuans, perte de 1,50 milliards de yuans, respectivement, avec la hausse des prix du porc, la perte du Q2 a considérablement diminué. Selon les rapports de juillet et d’août 2022, la société a vendu 4,594 millions et 4,887 millions de porcs, dont 569000 porcelets et 303000 porcelets respectivement, et 4 millions et 4,55 millions de porcs d’engraissement respectivement, et le prix de vente moyen des porcs commerciaux était de 21,33 RMB/kg et 20,94 RMB/kg, le coût des porcelets de la société ayant baissé à environ 350 RMB/tête et le prix de vente total étant de 20,94 RMB/kg. Les coûts sont tombés à 15,5 RMB/kg, nous prévoyons que le bénéfice net de l’activité porcine de la société sera de 2,83 milliards de RMB et de 2,92 milliards de RMB respectivement en juillet-août. D’après nos calculs, si le prix de la seconde moitié de septembre est fondamentalement le même que le prix actuel, le prix moyen des porcs d’engraissement en septembre devrait atteindre 22,7 RMB/kg, et le bénéfice net en un seul mois pourrait atteindre 3,3 milliards de RMB, ce qui permet de prévoir que le bénéfice net de l’activité porcine de la société au troisième trimestre pourrait atteindre 9,05 milliards de RMB.
Le stock de truies reproductrices devrait se stabiliser et rebondir, et continuer à accélérer la mise en place de l’activité d’abattage.
À la fin du mois de juin 2022, le stock de truies reproductrices de l’entreprise s’élevait à 2,47 millions, soit une baisse de 12,7 % par rapport à la fin de l’année dernière. Nous estimons qu’avec le retour des prix du porc dans le canal ascendant, la pression sur les flux de trésorerie de l’entreprise sera allégée et que le stock de truies reproductrices devrait se stabiliser et rebondir au cours du second semestre de l’année. Au cours du premier semestre de cette année, la société a ajouté 4,63 milliards de yuans de nouveaux actifs biologiques productifs, de l’auto-élevage et 1,3 million de yuans d’externalisation, et le système d’élevage maintient toujours une tendance stable. En outre, la société a accéléré la mise en place de son activité d’abattage en aval et, à la fin du mois de juin, elle avait mis en service huit abattoirs à Neixiang, Zhengyang, Shangshui, Tieling et Cao County, avec une capacité de production de 22 millions de têtes.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le volume d’abattage de porcs de la société sera de 55 millions, 66 millions et 79,2 millions de 2022 à 2024, ce qui représente une croissance annuelle de 36,6 %, 20,0 % et 20,0 % respectivement ; le volume d’abattage de porcs d’engraissement sera de 50,1 millions, 60,6 millions et 73,8 millions, ce qui représente une croissance annuelle de 35,8 %, 21,0 % et 21,8 % respectivement ; le revenu des principales activités. Le chiffre d’affaires de l’activité principale s’est élevé à 109,99 milliards RMB, 149,13 milliards RMB et 172,93 milliards RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 11,87 milliards RMB, 33,96 milliards RMB et 35,85 milliards RMB respectivement, soit une hausse de 72,0 %, 186,0 % et 5,6 % en glissement annuel, correspondant à un BPA de 2,23 RMB, 6,38 RMB et 6,74 RMB. En tant que plus grande entreprise d’élevage porcin de Chine, la rentabilité de la société est à la pointe du secteur et elle bénéficiera pleinement de la hausse des prix du porc.
Avertissement de risque
Épidémie ; chute du prix du porc.
