L’offre d’actions A est rendue publique, tandis que l’annonce d’un vaste plan de rachat d’actions H est faite.
China Mobile (00941)
Résumé du rapport
Les actions de l’offre d’actions A de la société ont été officiellement cotées aujourd’hui. China Mobile est officiellement revenu à la SSE aujourd’hui avec une offre d’actions A à un prix d’émission de 57,58 RMB par action, un ratio P/E d’émission de 12,02 fois et une émission de 846 millions d’actions. Si la clause verte est exercée en totalité, le nombre total d’actions émises passera à 972,6 millions, ce qui permettra de lever des fonds d’environ 56 milliards de yuans, ce qui en fera le plus grand projet d’introduction en bourse d’actions A de la dernière décennie. Le prix de l’émission d’actions A de la société a été fixé à une prime de 46,6 % par rapport au cours de clôture d’hier à Hong Kong.
Annonce d’un vaste programme de rachat d’actions H. La société a annoncé le 4 janvier (hier soir) qu’elle prévoit d’utiliser les liquidités ou le fonds de roulement de la société pour racheter des actions H jusqu’à un maximum de 2 048 millions d’actions Hong Kong, ce qui représente environ 10 % du nombre d’actions Hong Kong en circulation. En vertu de l’ordonnance sur les sociétés de Hong Kong, les actions de Hong Kong rachetées par la Société seront réputées annulées dès leur rachat. Sur la base du cours de clôture d’hier, le rachat devrait coûter près de 100 milliards de HK$, un montant important. Nous pensons que ce rachat d’un pourcentage important est une mesure prise par China Mobile pour renforcer les droits et les intérêts de ses actionnaires d’origine dans le cadre du processus de retour à la cotation de l’action A. Nous nous attendions à un mouvement similaire pour China Mobile, étant donné que le ratio de distribution des dividendes de la société pour les trois prochaines années avait été relevé au-delà des attentes lors de son retour en actions A en China Telecom Corporation Limited(601728) . Toutefois, étant donné que les niveaux initiaux de distribution et de rendement du dividende de China Mobile étaient déjà très attrayants, la société a choisi d’améliorer les intérêts de ses actionnaires existants par le biais d’un rachat. Nous pensons que cette politique de rachat, qui a dépassé les attentes, devrait renforcer le sentiment du marché et profiter à la performance du cours de l’action de la société.
La pénétration de la 5G continue d’augmenter, avec une amélioration marginale des performances des opérateurs. Selon les dernières données d’exploitation mensuelles, les abonnés au forfait 5G de l’entreprise ont atteint 374 millions, avec un taux de pénétration de 39,1 %, et l’augmentation de la pénétration des abonnés 5G fera également grimper l’ARPU mobile de l’entreprise. En outre, l’entreprise se concentre sur le haut débit domestique et les activités des gouvernements et des entreprises, et les activités émergentes devraient devenir un nouveau point de croissance des revenus. Nous restons optimistes quant à la croissance de haute qualité de China Mobile en tant qu’opérateur chinois de premier plan à l’ère de la 5G.
Conseil d’investissement : Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable de la société s’élèvera à 114,2/12,33/13,39 milliards de RMB en 20212023, en hausse de 5,9 %/7,9 %/8,6 % en glissement annuel, respectivement. Les solides performances de l’entreprise, sa valorisation bon marché, le rendement élevé de son dividende et l’amélioration marginale de ses fondamentaux ont progressivement validé cette logique, et le vaste programme de rachat annoncé récemment devrait améliorer le rendement pour les actionnaires. Nous maintenons notre objectif de prix de 82,25 HK$ et conservons notre note BUY sur la société.
Risques : risque politique de réduction de la vitesse ; guerre des prix des paquets 5G ; dépenses d’investissement 5G dépassant les attentes.
