Longda Gourmet ( Shandong Longda Meat Foodstuff Co.Ltd(002726) )
Evénement : La société a publié 22 ans de rapport intermédiaire, 22 ans dans le premier semestre du revenu d’exploitation de 6,815 milliards de yuans, en baisse de 35,71% ; atteindre le bénéfice net de 0,36 milliards de yuans, en baisse de 88,25% en glissement annuel. Parmi eux, le 22T2 a réalisé des recettes d’exploitation de 3,475 milliards de yuans, soit une baisse de 21,95 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 0,13 milliard de yuans, soit une baisse de 86,39 % en glissement annuel.
La baisse des prix du porc a entraîné une pression à court terme sur les revenus, et l’épidémie a affecté la croissance du segment des légumes pré-préparés. La société a réalisé un revenu de 3,340/ 3,475 milliards de RMB au T1/T2, soit -45,67%/ -21,95% en glissement annuel. La performance globale de l’entreprise a diminué par rapport à la même période de l’année dernière, principalement en raison de l’impact du marché chinois du porc et de l’épidémie COVID-19, le prix de vente des principaux produits porcins a considérablement baissé au premier semestre 2022 par rapport à la même période en 2021. Par produit, en 2022H1, les revenus de la viande fraîche congelée/des produits alimentaires cuits/des légumes préparés/du commerce importé/autres ont atteint 5,140/1,71/5,08/7,34/263 millions RMB respectivement, -33,11%/-11,27%/-12,41%/-62,23%/+30,52% en glissement annuel. Par région, en 2022H1, des recettes de 25,13/23,53/9,16/3,13//133/2,55/3,10/0,22 milliards de yuans ont été réalisées dans la province de Shandong/autres régions de Chine orientale/Chine centrale/Nord de la Chine/Sud de la Chine/Nord-Est/Sud-Ouest/Nord-Ouest et autres régions respectivement, -31,61%/-39,76%/-25,84%/-. 31.25% / -59.42% / -30.10% / -45.65% / -66.49%.
Le côté des bénéfices a été sous pression pendant une courte période en raison de la pression des coûts des matières premières et des coûts logistiques. La société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 0,23/0,13 milliard RMB au T1/T2, soit -89,07%/-86,39% en glissement annuel. La société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 4,41% au 1S22, soit une baisse de 1,77pcts en glissement annuel. Affectés par le marché chinois du porc et l’épidémie de COVID-19, les prix du porc ont chuté de manière significative, entraînant une baisse importante des revenus et des coûts, et nous jugeons que l’approvisionnement en matières premières et les coûts de logistique et de transport ont augmenté en raison de l’épidémie. Les ratios des frais de vente, de gestion et de recherche et développement de la société étaient de 1,31 %/1,87 %/0,06 %, soit +0,28/+0,52/+0,03 %. Au premier semestre de l’année, la marge nette de la société était de 1,32 %, soit une baisse de 1,87 % en glissement annuel.
“Viande + nourriture” à deux roues motrices, briser le cercle de l’évolution vaut la peine d’être attendu. À long terme, l’entreprise continuera à s’appuyer sur le faible coût des matières premières, la finesse de la transformation et les importants dépôts des clients de la partie B, ainsi que sur d’autres avantages, pour mettre en place une activité de plats préparés à plus forte valeur ajoutée et plus étendue. En termes de nouvelles activités, le positionnement stratégique descendant de l’entreprise est clair ; en termes de gestion des talents, l’entreprise insiste sur l’évaluation basée sur le marché et les mécanismes d’incitation, et introduit des talents industriels haut de gamme pour améliorer l’équipe de l’activité alimentaire. Grâce à un déploiement stratégique sur plusieurs fronts, nous pensons que l’activité de légumes préparés de la société a un taux de réussite élevé et qu’elle devrait améliorer de manière significative la structure des bénéfices de la société, réaliser une décyclicisation et apporter une flexibilité de performance à court terme ainsi qu’une stabilité de croissance à long terme après un lancement réussi.
Prévisions de bénéfices : les performances de la société au premier semestre ayant été affectées par l’épidémie et les fluctuations des prix du porc, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la société et prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 17,833/2,577/25,146 milliards de RMB en 22-24 (valeur précédente de 19,993/24,353/28,517 milliards de RMB), soit -8,60 %/+20,99 %/+16,54 % en glissement annuel, et qu’elle réalisera un bénéfice net attribuable de 1,5 milliard de RMB. Le bénéfice net s’est établi à 0,73/0,187/0,381 milliard de RMB (contre 191/0,464/0,705 milliards de RMB auparavant), en hausse de 111,08 %/155,69 %/104,30 % par rapport à l’année précédente, ce qui permet de maintenir la note ” Acheter “.
Risques : risque lié à la sécurité alimentaire ; risque lié au développement du marché ; risque lié à la fluctuation du prix des matériaux ; risque de force majeure ; risque lié à l’épidémie de COVID-19.
