China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) Le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période intermédiaire de 2022 s’est élevé à 23,30 milliards RMB, soit une augmentation de 3,8 % en glissement annuel. Les revenus nets d’intérêts ont augmenté de 1,4 % en glissement annuel, les revenus nets de commissions ont diminué de 1,5 % en glissement annuel, les revenus d’exploitation ont augmenté de 1,8 % en glissement annuel, le total des actifs a augmenté de 6,0 % en glissement annuel, les prêts ont augmenté de 6,2 % en glissement annuel, les dépôts ont augmenté de 7,4 %, le ratio de non-performance était de 1,24 %, le ratio de couverture des provisions était de 188,33 % et le ratio d’adéquation du capital de base de niveau 1 était de 8,59 %.
China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) Le bénéfice net a augmenté de 4% en glissement annuel au premier semestre, et a augmenté de 6% en glissement annuel en un seul trimestre au 2ème trimestre, soit un taux de croissance plus élevé qu’au 1er trimestre. La ventilation montre que le taux de croissance des produits d’exploitation a augmenté d’une année sur l’autre, dont les produits d’intérêts, les commissions et les autres produits hors intérêts ont tous légèrement augmenté d’une année sur l’autre ; la baisse des charges d’une année sur l’autre et la faible augmentation des provisions ont également contribué aux bénéfices. Dans le même temps, il est à noter que la qualité des actifs de la société a poursuivi la tendance à une légère amélioration continue au cours du premier semestre de l’année. Le rapport intermédiaire a montré une restauration marginale des fondamentaux de la société et une forte demande de tampons de capital de base de niveau 1. Maintenir la note “Hold”.
Points clés à l’appui de la notation
La marge d’intérêt nette a diminué en glissement annuel au premier semestre, et s’est stabilisée au deuxième trimestre sur une base séquentielle.
En glissement annuel, la marge nette d’intérêt de 2,06 % au premier semestre a baissé de 14 points de base par rapport à l’année précédente, avec une baisse des rendements tant du côté de l’actif que du côté du passif, la baisse étant plus importante du côté de l’actif sur une base relative. L’accélération à la baisse des rendements hors prêts et le mouvement à la hausse des coûts des dépôts au cours du premier semestre de cette année ont exacerbé la pression sur la marge d’intérêt nette, avec un spread net de 2,06 % au premier semestre de l’année, en baisse de 10 points de base par rapport à l’année dernière, les rendements côté actif s’élargissant à la baisse et les coûts côté passif se retournant à la baisse par rapport à l’année dernière.
Amélioration marginale de la qualité des actifs
Le taux de non-performance de 1,24% au deuxième trimestre est resté inchangé par rapport au trimestre précédent. Taux de production non performant mesuré de 1,58% au S1, en baisse de 21 pb par rapport à l’année dernière. prêts préoccupants à 1,84%, en baisse de 2 pb par rapport à l’année dernière, prêts en retard à 1,96% au S1, en baisse de 3 pb par rapport à l’année dernière. non performants confirmés stables, non performants confirmés en retard stables, en retard de plus de 90 jours/non performants en légère baisse. Les prêts à moyen terme en souffrance depuis 90 jours ou moins ont augmenté de 6,26 % par rapport à la fin de l’année dernière. Le taux de migration des prêts normaux a été meilleur que l’année dernière mais plus élevé que l’année précédente.
Évaluation
Sur la base du rapport intermédiaire, nous ajustons les prévisions de bénéfices de la société pour 20222023 à RMB0,85/0,96 BPA, le cours actuel de l’action correspondant à un PB de 0,38/0,34x pour 20222023, en maintenant la note Hold.
Principaux risques pour la notation
Intensification de la pression sur l’immobilier et ralentissement économique au-delà des prévisions.
