Yueyang Xingchang Petro-Chemical Co.Ltd(000819) ( Yueyang Xingchang Petro-Chemical Co.Ltd(000819) 0)
Description de l’événement
Yueyang Xingchang Petro-Chemical Co.Ltd(000819) annoncé 2022 rapport semestriel : la société a réalisé un revenu d’exploitation de 1,561 milliard de yuans au cours de la période considérée, +131,35% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 0,30 milliard de yuans, +152,97% en glissement annuel.
Revue des événements
Les résultats du deuxième trimestre sont conformes aux attentes. Le chiffre d’affaires de la société au deuxième trimestre s’est élevé à 778 millions RMB, +109,70 % en glissement annuel, -0,74 % en glissement annuel, le bénéfice net attribuable à la mère au deuxième trimestre s’est élevé à 19 millions RMB, +4,84 % en glissement annuel, +57,51 % en glissement annuel. La marge brute au deuxième trimestre s’est élevée à 8,82 %, +2,98 % en glissement annuel, la marge nette au deuxième trimestre s’est élevée à 2,99 %, +1,14 % en glissement annuel. La production et les ventes des principaux produits ont augmenté d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut global a été endommagé au premier semestre de l’année en raison de l’impact des prix internationaux du pétrole, mais les prix des matières premières ont baissé au deuxième trimestre par rapport à la même période de l’année dernière et la rentabilité s’est améliorée au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre.
Le projet de polyoléfine haut de gamme est à la pointe de la localisation de l’ensemble du processus et devrait être mis en production l’année prochaine pour aider la société à décoller. Le mPP n’a pas encore été mis en production en Chine, et lorsque la première phase de la capacité de polyoléfine haut de gamme de la société de 300000 tonnes sera mise en production l’année prochaine, il s’agira de la première localisation de l’ensemble du processus (y compris les catalyseurs métallocènes) en Chine, et la demande actuelle en Chine est de 100000 tonnes, mais il y a une énorme marge de croissance future. L’expérience réussie de l’entreprise dans l’industrialisation du mPP devrait être reproduite dans les produits POE. L’augmentation rapide de la pénétration des films POE en aval entraînera une augmentation significative de la demande de particules POE, et comme la Chine n’est pas encore industrialisée et que l’expansion de la production à l’étranger est lente, le POE présentera un modèle d’offre et de demande serré à l’avenir. Elle devrait devenir l’une des principales entreprises chinoises dans le domaine des polyoléfines haut de gamme.
L’entreprise continuera à approfondir et à renforcer la chaîne industrielle existante en développant des projets de traitement en profondeur du m-crésol et du coke de pétrole. La filiale de la société, Xinling Chemical, va développer ses produits m-crésol avec des barrières techniques plus élevées, en construisant 6 700 tonnes/an de m-crésol, 5 100 tonnes/an de m-crésol, 3 300 tonnes/an de 2,6 di-tert-butyl m-crésol et 400 tonnes/an d’huile solvant. Dans le même temps, la société s’appuie sur les ressources en matières premières de Changling Refining and Chemical, avec Shanghai Mianchi, Shanghai Mian You, qui ont investi conjointement dans la création de Hunan Liheng, la planification totale de 400000 tonnes de projet de coke post-calciné, se trouve actuellement dans les procédures d’évaluation de l’énergie pour la phase d’approbation, les sources de matières premières de coke à faible teneur en soufre sont devenues un goulot d’étranglement pour l’expansion de l’industrie des anodes en aval, et devraient être mises en service au milieu de l’année prochaine, ce qui renforcera les bases de l’activité de traitement des têtes de pétrole de la société.
Conseil en investissement
Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 20222024 soit de 3,064 milliards de yuans, 4,509 milliards de yuans, 5,973 milliards de yuans, le bénéfice net attribuable à la mère de 0,71 milliard de yuans, 207 millions de yuans, 347 millions de yuans, selon le dernier cours de clôture correspondant au PE 94 fois, 32 fois, 19 fois, la première couverture à “recommander”. “Classement.
Avertissement de risque
Les prix du pétrole fluctuent considérablement, la demande finale n’est pas celle attendue, l’avancement des projets de l’entreprise est plus faible que prévu.
