Unitech Precision (688210)
Logique d’investissement
L’entreprise de premier rang dans l’industrie chinoise du MIM, avec une croissance rapide au premier semestre 22. La technologie MIM (moulage par injection de poudres métalliques) et les avantages pour les clients de l’entreprise sont exceptionnels et la société se classe au premier rang du secteur. Le système technologique de l’entreprise couvre l’ensemble du processus de production du MIM et a été étendu à d’autres matériaux, équipements et processus de développement. La société est entrée dans la chaîne d’approvisionnement des principaux clients, et est devenue un fournisseur de Foxconn, Lixun, Goer et d’autres entreprises bien connues, les produits sont principalement utilisés dans l’électronique grand public, les marques finales telles que Apple, Amazon, DJI, etc. La chaîne industrielle d’Apple contribue à plus de 75% des revenus, démontrant un fort effet de référence. 1H22 revenu de 221 millions de yuans, +41% en glissement annuel, le bénéfice net attribuable à la mère 0,38 milliards de yuans, +91% en glissement annuel, la croissance élevée de la performance, publié en mai pour montrer la confiance dans le développement du plan d’incitation à l’équité.
Le procédé MIM présente des avantages évidents et de larges perspectives de marché. (Selon BCC Research, la taille du marché devrait atteindre 12,2 milliards de yuans dans 25 ans, avec un TCAC de 10% sur 4 ans, et l’industrie est en croissance constante. (2) dans l’électronique grand public, les téléphones intelligents, les caméras multiples, les écrans pliables et d’autres tendances émergentes pour le MIM afin de créer un espace supplémentaire, les montres intelligentes, les drones et d’autres expéditions de produits sont encore dans un canal de croissance rapide, la tendance itérative mince et légère pour stimuler la demande de MIM ; la fabrication automobile, la Chine MIM véhicule unique utilisation des pièces de métallurgie des poudres que l’étranger 2-3 fois l’espace ; domaine des dispositifs médicaux, les caractéristiques de haute précision MIM pour répondre aux exigences élevées des dispositifs médicaux. Dans le domaine des dispositifs médicaux, les caractéristiques de haute précision du MIM sont adaptées aux exigences élevées des dispositifs médicaux, et devraient connaître une croissance rapide grâce au développement du marché des dispositifs médicaux.
Renforcer l’effet de synergie des entreprises pour favoriser le deuxième point de croissance. La société a cultivé le processus MIM et a promu l’intelligence et l’automatisation de la production. Parallèlement, grâce aux ressources des clients et au système technique de l’activité MIM, elle a exploré la CNC, la découpe laser et d’autres processus de production non MIM.
La société a levé 855 millions de RMB lors de son introduction en bourse en 2021, qui ont été investis dans le projet de construction d’une base de production de produits MIM (composants de produits électroniques) à Changsha, dans la province du Hunan, dans le projet de construction du centre de R&D de Pan Ocean et dans le projet de fonds de roulement supplémentaire, le projet de construction de la base de production et le projet de construction du centre de R&D se complétant mutuellement. Le 11 mai 2022, la Société a demandé à l’Assemblée générale des actionnaires d’autoriser le Conseil d’administration à procéder à l’augmentation des revenus fixes de manière simplifiée.
Recommandations d’investissement
Le bénéfice net attribuable à la Société devrait s’élever à 107, 150 et 202 millions de RMB de 2022 à 2024, soit des augmentations de 126 %, 40 % et 35 % en glissement annuel. En utilisant l’évaluation PE, la société se verra attribuer 28xPE en 2023, avec une valeur de marché cible de 3,740 milliards de yuans, correspondant à un prix cible de 33,39 yuans par action, et une note d’achat pour la première fois.
Avertissement de risque
Risque de conflit d’intérêts, dépendance à l’égard de la chaîne industrielle d’Apple, dépendance à l’égard de l’externalisation des matières premières de base, récurrence de l’épidémie de COVID-19, domaine unique d’application des produits en aval, libération d’actions restreintes, etc.
