Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) ( Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
Points forts des investissements
Logique de recommandation : l’impact de la collecte de médicaments génériques a atteint son point le plus bas, et la part de marché des variétés aux pieds nus augmente rapidement ; le labourage profond à l’hôpital tout en se concentrant sur la disposition des marchés hors ligne et en ligne à l’extérieur de l’hôpital, à l’extérieur de l’hôpital devrait permettre une croissance rapide à partir de 2022, formant un nouveau point de croissance des revenus et des bénéfices ; le pipeline d’innovation commence à porter ses fruits, et le premier nouveau médicament de classe 1 sera déclaré pour la liste en avril 2022, ce qui devrait changer le modèle du marché de l’insomnie et contribuer à la performance progressive future. Le PE de 12,95 fois est à un niveau historiquement bas et bien en dessous de la moyenne du secteur.
L’impact de la collecte de médicaments génériques a atteint son point le plus bas, la part de marché des variétés à pieds nus a rapidement augmenté et les revenus extra-hospitaliers ont connu une croissance rapide. Les trois produits neurologiques psychiatriques de l’entreprise ont remporté l’appel d’offres pour l’approvisionnement collectif après l’augmentation rapide de la part de marché, les données minet montrent qu’en 2021, l’entreprise comprimés de levetiracetam, comprimés de pramipexole et comprimés à libération lente, comprimés de chlorhydrate de sertraline dans les provinces et les villes clés dans le classement du marché terminal des hôpitaux publics sont les premiers en Chine. La société s’est concentrée sur le marché extrahospitalier, avec près de 900 employés de marketing, et a maintenu une croissance de plus de 20% au cours des trois dernières années, dont le revenu des ventes du canal de commerce électronique sur Internet a dépassé 50 millions de yuans en 2021, soit une augmentation de 378% en glissement annuel, ce qui est devenu un nouveau point de croissance des revenus et des bénéfices. 2022 est destiné à construire une équipe de marketing de plus de 1 000 personnes, et devrait atteindre une double croissance des revenus extrahospitaliers.
La société va construire un pipeline d’innovation avec l’introduction de nouveaux médicaments et l’auto-recherche, et le premier nouveau médicament de classe 1 sera inscrit sur la liste. La société a 10 nouveaux médicaments en cours de développement, dont 6 sont psycho-neurologiques, 3 cardiovasculaires et 1 pour le système digestif. Le produit principal, les capsules EVT201, est une amélioration importante des médicaments traditionnels de traitement de l’insomnie, améliorant l’état mental des utilisateurs pendant la journée. Le critère principal de l’étude clinique de phase III a satisfait aux critères de supériorité prédéfinis du protocole et a prolongé de manière significative la durée totale du sommeil des patients insomniaques. La NDA pour EVT201 a été acceptée par la NMPA et devrait être approuvée pour la commercialisation en 2023H1.
La filiale de dispositifs et l’activité CMO de médicaments finis ont maintenu une croissance rapide. La filiale de dispositifs, Shenzhen Jufeng, a maintenu une croissance rapide d’environ 20 % de l’échelle des revenus depuis 2019, avec une part de marché de plus de 50 % dans les terminaux d’affichage d’imagerie médicale en Chine, plus de 8 000 utilisateurs hospitaliers et des produits exportés vers plus de 100 pays et régions.En 2021, le taux de croissance des revenus de la CMO de médicaments finis sera d’environ 40 % et le volume d’affaires atteindra 200 millions de RMB, ce qui la classera parmi le premier tiers des CMO de médicaments finis en Chine, qui devrait… La capacité de production de formes de dosage solides atteindra 18 milliards en 2024, lorsque la base de Daming City sera mise en service.
Prévisions des bénéfices et conseils en matière d’investissement. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 690 millions RMB, 830 millions RMB et 1 milliard RMB de 2022 à 2024, respectivement, avec un TCAC de 17,6 %. L’impact de la collecte de médicaments génériques de la société a atteint son niveau le plus bas, les revenus extra-hospitaliers devraient connaître une croissance rapide, le pipeline d’innovation devrait stimuler la croissance future, jusqu’à l’évaluation de la société en 2023 de 14 fois, correspondant au prix cible de 13,44 yuans, maintenir la note “acheter”.
Risques : la recherche et le développement en matière d’innovation ne sont pas aussi risqués que prévu, les ventes ne sont pas aussi risquées que prévu, le risque de réduction du prix des médicaments.
