Poco Holding Co.Ltd(300811) ( Poco Holding Co.Ltd(300811) )
Poursuite de l’expansion de la capacité de production, la capacité de production du noyau de poudre magnétique douce devrait dépasser 50 000 tonnes.
La capacité de production de la base de Huidong a été régulièrement augmentée pour atteindre 25 000 tonnes/an en 2021. La société prévoit d’augmenter la capacité de production de la base de Huidong par le biais d’une réforme technique cette année, en ajoutant 6 000 tonnes ; dans le même temps, elle émettra des obligations convertibles pour lever des fonds de 430 millions de yuans pour la construction de la base de production de Heyuan, afin d’atteindre pleinement la production, la société devrait ajouter un total de 20 000 tonnes de capacité de production. Selon le plan, la capacité de production atteindra 36 000 tonnes en 2022 ; en 2025, la capacité de production de l’entreprise devrait atteindre 51 000 tonnes.
Une matrice de produits riche pour créer un deuxième point de croissance
Les inducteurs de puce développés par l’entreprise ont été produits en petits lots, et l’entreprise va accélérer la mise en place de lignes de production afin de parvenir à une production de masse dès que possible. Grâce à des années d’expérience dans la préparation et le moulage de poudres magnétiques douces métalliques, la société a mis au point des inducteurs à puce dotés de performances de pointe grâce à son procédé original de moulage à haute pression combiné à un procédé de co-cuisson du cuivre et du fer, qui diffère du procédé traditionnel de moulage en une seule pièce.
La demande en aval de l’industrie est forte, ce qui entraîne une hausse de la demande de produits
Noyaux de poudre magnétique douce en métal : la demande mondiale de noyaux de poudre magnétique douce en métal dans divers domaines sera de 231000 tonnes en 2025, avec un TCAC de 14,2% de 2021 à 2025. Parmi eux, le secteur photovoltaïque a la plus grande demande avec environ 93 000 tonnes, représentant environ 40,3% de la demande totale ; suivi par le secteur des ordinateurs UPS avec 23,3%.
Inducteurs de puces : la demande mondiale d’inducteurs de puces devrait atteindre environ 20,67 milliards d’unités en 2025, avec un TCAC d’environ 5,4 % entre 2021 et 2025. Parmi ceux-ci, la demande du marché des inducteurs de puce pour smartphones atteindra 16,14 milliards d’unités ; la demande du marché des inducteurs de puce pour PC atteindra 4,24 milliards d’unités ; et la demande globale d’inducteurs de puce pour serveurs atteindra 300 millions d’unités. Dans le secteur des smartphones, la demande d’inductance de puce dépassera les 10 milliards, ce qui correspond à la demande des secteurs des PC et des serveurs, tirant la demande d’inductance de puce.
Performance record, avec des noyaux de poudre magnétique douce en alliage contribuant à des bénéfices importants
La tendance à la croissance de la performance de la société est bonne, optimiste quant à la croissance du chiffre d’affaires au second semestre. 2022 premier semestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 472 millions de yuans, soit une augmentation de 48,25% ; bénéfice net attribuable à la mère 0,79 milliard de yuans, soit une augmentation de 50,32% ; bénéfice net non-maternel de 0,78 milliard de yuans, soit une augmentation de 57,74%.
En 2021, les revenus du noyau de poudre magnétique douce en alliage, de la poudre magnétique douce en alliage, des composants magnétiques inductifs et des autres activités étaient respectivement de 702 millions RMB, 13 millions RMB, 06 millions RMB et 05 millions RMB, représentant 96,74%, 1,86%, 0,83% et 0,57% du revenu total, le noyau de poudre magnétique douce en alliage étant le produit principal de la société, représentant plus de 96% des revenus de ces dernières années.
Au cours du premier semestre 2022, les noyaux de poudre magnétique douce en alliage ont augmenté à 35,49% contre 33,02% en 2021, soit une augmentation de 2,47 pct en glissement annuel, principalement en raison de la baisse des prix des matières premières, ce qui a conduit à une diminution des coûts matériels directs des produits, ce qui entraîne une marge bénéficiaire brute plus élevée.
Prévisions et évaluation des bénéfices
La société devrait réaliser des recettes d’exploitation de 1,058/1,661/2,051 milliards de RMB en 20222023/2024, en hausse de 45,8 %/56,96 %/23,46 % en glissement annuel respectivement ; le bénéfice net attribuable à la société mère est de 215/3,57/455 millions de RMB, en hausse de 78,67 %/66,15 %/27,55 % en glissement annuel respectivement, ce qui correspond à un BPA de 2,06/3,42 % respectivement. Le BPA correspondant était de 2,06 RMB/3,42/4,37.
Sur la base du cours de clôture de 97,01 RMB le 20 septembre 2022, le PE correspondant pour 20222024E est respectivement de 47,06/28,32/22,21 fois. Pour une première couverture, donnez la note “recommander”.
Avertissement de risque
Risque de fluctuation du prix des matières premières en amont ; la construction du projet d’expansion ne se déroule pas comme prévu ; la demande en aval ne se déroule pas comme prévu.
