Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ( Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Vue centrale.
L’entreprise prend l’opération et le contrôle de faible et moyenne puissance comme sa plaque de base, et son opération et contrôle de haute puissance, sa tête de coupe intelligente et son soudage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) devraient devenir les trois grandes courbes de croissance de l’entreprise. L’entreprise est le leader de la découpe laser et du système de contrôle, dans le domaine de la faible et moyenne puissance de la part de marché de la Chine pendant de nombreuses années pour maintenir plus de 60% ; dans le domaine de la haute puissance comme les seuls fabricants nationaux pour briser le monopole étranger, la part de marché de 10% en 2018 à 22% en 2021. Le marché de la basse et moyenne puissance a connu un fort essor au cours des cinq dernières années, avec un TCAC de 32,5%, et devrait maintenir un taux de croissance relativement stable au cours des trois prochaines années. Nous prévoyons que la taille du marché des systèmes de commande et de contrôle de la basse et moyenne puissance atteindra 1,14 milliard de dollars en 2025, avec un TCAC de 11,1% sur 3 ans.
L’activité haute puissance de l’entreprise bénéficie de la double logique d’une forte croissance du marché et d’une substitution domestique. Le taux de pénétration de la découpe laser en 2020 n’est que de 12%, l’espace de pénétration est encore grand, tandis que l’efficacité de traitement des lasers à haute puissance et la marge brute “doublement élevée”, tirant le laser vers le développement à haute puissance. Par conséquent, l’espace du marché de haute puissance que la faible puissance est plus grande, la demande terminale de tirer le boom vers le haut, les trois prochaines années va maintenir une croissance élevée. Nous prévoyons que la taille du marché des systèmes de commande et de contrôle de haute puissance atteindra 2,77 milliards de yuans en 2025, avec un TCAC de 28,7% sur 3 ans. En outre, le système de commande et d’exploitation à haute puissance de l’entreprise présente un niveau technologique similaire et un prix inférieur à ceux de Befour et PA, ce qui devrait permettre une substitution nationale.
L’expansion de la tête de coupe intelligente, l’entreprise devrait être libérée avec le système de haute puissance de la société soutenant le volume, pour créer une solution totale. À l’heure actuelle, la part de marché des systèmes à haute puissance de la société a atteint 22 %, mais le marché correspondant des têtes de coupe à haute puissance est encore principalement occupé par des fabricants étrangers. Comme les deux ne peuvent être parfaitement adaptés, cela réduit généralement l’efficacité de la coupe et peut même endommager la machine. La tête de coupe de l’entreprise est principalement vendue avec son propre système de haute puissance pour résoudre les points douloureux de l’industrie, la petite production d’essai actuelle a été très bien accueillie par l’aval, l’avenir est susceptible d’être conduit par le système de haute puissance de l’entreprise, pour atteindre le volume.
Dans le soudage intelligent Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) océan bleu, énorme espace de développement. Le soudage appartient au processus en aval de la coupe, la technologie de contrôle intelligent du soudage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) et les réserves technologiques de contrôle industriel de l’entreprise sont très pertinentes, l’entreprise est le premier acteur à développer le soudage intelligent des structures en acier Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) . Il y a une pénurie de soudeurs et des coûts d’emploi élevés dans les structures en acier, et l’utilisation du soudage intelligent peut atténuer les difficultés de la main-d’œuvre + réduire les coûts et augmenter l’efficacité, ce qui est très demandé. Le soudage intelligent Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de l’entreprise est exempt d’instruction et ne nécessite aucune intervention humaine, ce qui est très bien accepté par les clients en aval.
Conseil d’investissement : nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 9,5/15,7/2,01 milliards d’euros en 20222024, soit une augmentation de 3,8%/65,9%/28,0% ; un bénéfice net de 5,8/7,9/9,6 milliards d’euros, soit une augmentation de 4,7%/36,6%/22,0% ; un BPA correspondant de 3,96/5,40/6,59, ce qui correspond à la dynamique de l’entreprise. Le PE est de 50,4/36,9/30,3. Maintenir la note “recommander”.
Risque : Risque de concurrence accrue dans le secteur ; risque de retard dans les commandes en raison de l’épidémie.
