Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) ( Lepu Medical Technology (Beijing) Co.Ltd(300003) )
Logique d’investissement : la société après trois ans de restructuration, a progressivement sorti de la situation difficile des médicaments, la collecte de stent, y compris le clopidogrel et l’atorvastatine à la fin de 2021 a terminé le renouvellement de l’offre, la réduction des prix est plus modérée, la société a essentiellement réalisé une transition en douceur des médicaments dans le cycle de collecte, les dispositifs, 2022H1 stent métallique traditionnel des recettes est tombé à 12% du total des revenus d’exploitation de l’artère coronaire, l’artère coronaire innovante. Les produits (médicaments pouvant être coupés) représentent 69%, les dispositifs innovants sont devenus le principal moteur de croissance de l’entreprise. Avec la poursuite de la cotation des produits innovants de l’entreprise, le chiffre d’affaires de l’entreprise devrait retrouver une croissance élevée.
Avec le relâchement de la pression sur les achats de stents, les produits innovants sont devenus un moteur de croissance majeur. La société est le premier dispositif médical cardiovasculaire de la Chine, 2019 coronaire stent produits conventionnels avec l’approvisionnement en volume à la performance de l’entreprise a apporté une grande pression, mais la société de répondre activement par l’innovation, l’introduction de stents biodégradables, ballons de drogue, ballons de coupe (médicament peut être coupé) et d’autres produits innovants, de sorte que l’entreprise de dispositifs de l’entreprise dans les produits de base après la collecte stent encore réaliser la croissance. 2022 premier semestre de dispositifs médicaux pour atteindre des revenus de 2,99 milliards de yuans Au premier semestre 2022, l’activité des dispositifs médicaux a réalisé un chiffre d’affaires de 2,99 milliards de RMB, soit une augmentation de 43,3 % en glissement annuel après déduction des produits COVID-19, dont les produits coronaires innovants (coupe médicamenteuse) ont réalisé une croissance de 61 % malgré l’impact de l’épidémie, représentant 69 % du chiffre d’affaires coronaire total, et les produits de dispositifs innovants sont devenus le principal point de croissance de l’entreprise.
Les dispositifs innovants de la société sont devenus le principal point de croissance de l’entreprise, avec une croissance de 55 % en glissement annuel dans l’artère coronaire, représentant 61 % du revenu total et 69 % du revenu total, alors que la collecte de stents métalliques ne représentait que 12 %. En outre, l’activité d’anesthésie chirurgicale a également connu une croissance solide, notamment grâce à un stock important de produits d’anastomose, qui devrait rapidement augmenter sa couverture et sa part de marché grâce à l’approvisionnement centralisé.
En 2019, les deux médicaments génériques de la société, les comprimés d’atorvastatine calcique et l’hydrogénosulfate de clopidogrel, seront inclus dans la collection d’alliances dans le monde entier et seront renouvelés d’ici la fin de 2021. Après deux cycles de mise en commun, les deux réductions de prix des génériques de base de la société ont été largement mises en place, réalisant une transition sans heurts entre les deux semaines de mise en commun des médicaments. Un chiffre d’affaires de 1,748 milliard de yuans a été réalisé dans l’activité pharmaceutique au cours du premier semestre 2022, soit une baisse de 1,9 % en glissement annuel et essentiellement le même que l’année dernière. L’activité pharmaceutique devrait connaître une croissance régulière grâce à la mise sur le marché d’un plus grand nombre de produits génériques pour les maladies cardiovasculaires et à l’élargissement de nouvelles indications et de nouveaux groupes de patients.
Entreprise de type sectorforme, un certain nombre de Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) produits de dispositifs sont prêts à être lancés. En tant qu’entreprise de dispositifs médicaux basés sur une sectorforme axée sur l’innovation, la société a continué à augmenter ses investissements en R&D ces dernières années, avec des investissements en R&D de 630 millions, 805 millions et 1 112 millions de 2019 à 2021, respectivement, et des investissements en R&D représentant plus de 10 % du revenu total de la société en 2020 et 2021. Sur la base de la sectorforme mature de développement de dispositifs médicaux et de la sectorforme d’intelligence artificielle, l’entreprise peut collaborer avec chaque sectorforme technologique pour étendre la coronaropathie à la périphérie, au cœur structurel et à d’autres segments de dispositifs Innovation Medical Management Co.Ltd(002173) cardiovasculaires et de produits d’intelligence artificielle, il existe un certain nombre de produits à différents stades de recherche et de développement et de déclaration, les lignes de produits couvrant la coronaropathie, la périphérie, la cardiopathie structurelle, la gestion du rythme cardiaque et la neuromodulation, l’électrophysiologie, l’insuffisance cardiaque, etc.
Conseil d’investissement : la société est la première entreprise chinoise de dispositifs médicaux cardiovasculaires, avec la collecte des activités qui a représenté une baisse du volume de produits de dispositifs innovants pour accélérer, et aucune pression de collecte à court terme ; en outre, la collecte de médicaments a vu le fond, de nouvelles formulations de médicaments sont répertoriés l’un après l’autre, est prévu d’atteindre une croissance régulière dans les affaires de la drogue. Nous prévoyons de réaliser un bénéfice net de 2,2 milliards RMB, 2,5 milliards RMB et 3,1 milliards RMB de 2022 à 2024, soit une croissance annuelle de 19 %, 14 % et 25 % respectivement. Donner à la société 20 fois le PE en 2023, correspondant au prix cible de 27,8 yuans, la première couverture, donner la note “acheter”.
Risque : fournitures médicales de grande valeur, risque lié à la collecte de médicaments, risque lié au développement de produits non conformes aux attentes, risque de concurrence accrue sur le marché, risque d’épidémies répétées.
