Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) ( Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) )
La société a annoncé le projet de coentreprise avec le gouvernement de la ville de Yiwu pour construire une base de production de batteries de stockage d’énergie et d’électricité de 50GWh, l’effet d’échelle chevauché avec l’amélioration des bénéfices devrait soutenir la croissance élevée de la société ; maintenez une note de maintien.
Points clés à l’appui de la notation
Base de production de batteries d’alimentation et de stockage d’énergie de 50 GWh avec le gouvernement de la ville de Yiwu : La société a annoncé son intention de créer une coentreprise avec le gouvernement de la ville de Yiwu pour construire une base de production de batteries d’alimentation et de stockage d’énergie de 50 GWh. La société apportera 400 millions RMB, soit 80 %, et le gouvernement de la ville de Yiwu 100 millions RMB, soit 20 %. Le projet prévoit d’investir un total de 21,3 milliards de RMB, y compris des investissements en actifs immobilisés d’environ 16 milliards de RMB, avec un investissement de phase I d’environ 12,8 milliards de RMB pour construire une ligne de production de cellules, modules, PACK et systèmes de batteries de 3 GWh, et un plan de phase II d’environ 8,5 milliards de RMB pour construire une ligne de production de cellules, modules, PACK et systèmes de batteries de 20 GWh.
Projet de batterie d’énergie de 30 GWh à Yichang : la société a récemment annoncé son intention de construire une base de production de batteries d’énergie de 30 GWh avec le gouvernement municipal de Yichang, le groupe Dongfeng et Dongfeng Hongtai, avec un investissement total d’environ 12 milliards de RMB, dont un investissement de phase I d’environ 8 milliards de RMB pour construire un projet de batterie d’énergie de 20 GWh et un investissement de phase II d’environ 4 milliards de RMB pour construire un projet de batterie d’énergie de 10 GWh.
En juin 2022, la capacité de production de l’entreprise a été accélérée, ce qui démontre sa confiance dans le développement : en juin 2022, l’entreprise a pris Shenzhen Baoan comme centre, et a aménagé à Shenzhen Guangming, Huizhou Boluo, Jiangsu Nanjing, Zhejiang Lanxi et Jiangxi Nanchang, et a construit une usine à New Delhi, en Inde, formant sept bases de production et de R&D en dehors de la Chine. Cela devrait renforcer l’avantage d’échelle de l’entreprise et constituer un soutien solide pour la croissance des performances. Nous pensons qu’une fois la capacité de production ci-dessus atteinte, la capacité totale de production de batteries d’énergie de la société atteindra plus de 210 GWh, ce qui renforcera encore la compétitivité de la société sur le marché.
La structure de la clientèle améliore progressivement la qualité, le groupe continue à se développer : la société améliore activement la structure de la clientèle, a obtenu successivement Dongfeng Liuqi, Dongfeng, Geely, SAIC, SAIC Datsun, SAIC GM Wuling, Guangzhou Automobile et de nombreuses autres entreprises automobiles modèle de projet lettre fixe, et avec Renault, Nissan, EJIT et de nombreux autres OEM bien connus en dehors de la Chine pour établir une relation de coopération. En ce qui concerne le stockage de l’énergie, l’entreprise a entamé une coopération totale avec des entreprises de premier plan et commencera à livrer ses produits les uns après les autres en 2022.
Évaluation
Dans le cadre des fonds propres actuels, nous prévoyons que le bénéfice par action de la société pour 20222024 sera de 0,66 RMB/1,31/1,75, ce qui correspond à un ratio C/B de 38,7/19,5/14,6x ; nous maintenons la note Hold.
Principaux risques pour la notation
La demande mondiale de produits 3C pourrait ne pas répondre aux attentes ; risques liés à la politique de l’industrie des véhicules à énergie nouvelle ; la recherche et le développement, la libération de la capacité de production et la digestion des batteries d’énergie de la société pourraient ne pas répondre aux attentes ; l’impact de l’épidémie de COVID-19 dépasse les attentes.
