Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) ( Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) )
Points forts de l’investissement.
Les principales activités actuelles de la société comprennent les produits sanguins, les médicaments contre le diabète de Tianan Pharmaceutical, les médicaments biochimiques de Xinbai Pharmaceutical, les médicaments chimiques de Boya Xinhe et les activités de distribution de Fuda Pharmaceutical, dont les produits sanguins constituent la principale activité de la société, les autres activités seront cédées au cours des prochaines années.
L’industrie des produits sanguins dispose de ressources importantes, et le volume de la collecte de plasma en amont détermine l’échelle des bénéfices des entreprises de produits sanguins. Du point de vue du volume de récolte de plasma de produits sanguins en Chine, le dernier cycle de récolte de plasma a atteint un pic autour de 20152016, ces dernières années, en raison du resserrement de l’approbation de la station de plasma, le taux de croissance de la récolte de plasma a ralenti, en 2020 en raison de l’impact de l’épidémie COVID-19, le volume de récolte de plasma a montré une croissance négative pour la première fois, en baisse de 8,79% par rapport à 2019, en 2021 avec le bon contrôle de l’épidémie par la Chine, le volume de récolte de plasma a rebondi. On s’attend à ce que le secteur connaisse une augmentation de la collecte de plasma dans le cadre du 14e plan quinquennal, et que l’essor du secteur s’accélère. La récolte collective aura un impact limité sur l’industrie des produits sanguins.
“Dans le cadre du 14e plan quinquennal, le volume de collecte de plasma de l’entreprise devrait dépasser les 1 000 tonnes. Considérant que l’actionnaire principal de la société est l’entreprise centrale China Resources Group, le groupe travaille actuellement avec des provinces stratégiques pour atteindre l’objectif de plus de 30 stations de plasma et de plus de 1 000 tonnes de collecte de plasma au cours du 14e plan quinquennal. Avec l’augmentation de l’échelle de récolte de la pâte et l’enrichissement de la structure du produit, la valeur de production de la société par tonne de pâte sera encore améliorée.
Le bénéfice par action de la société devrait être de 1,18 RMB, 1,23 RMB et 1,37 RMB en 2022, 2023 et 2024 respectivement, ce qui correspond au cours de clôture de 31,85 RMB le 21 septembre, avec un PE dynamique de 26,99 fois, 25,89 fois et 23,25 fois respectivement. La société a reçu la note d’investissement “Hold”.
Risques : l’épidémie de COVID-19 dépasse les attentes
