Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) ( Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
La structure de l'actionnariat de la société change, l'opération passe de la prudence à une expansion appropriée, cette année entrera dans la période de récolte des investissements.
L'entreprise est un inducteur de premier plan à la compétitivité mondiale. En raison des actionnaires, la croissance annuelle du chiffre d'affaires de la société était de 20 à 30 % jusqu'en 2018, et l'opération était relativement prudente. Depuis 2017, l'actionnariat de la société a changé, passant progressivement à l'actionnariat de la direction et au contrôle réel du développement de la société, et sa stratégie commerciale est passée de la prudence à l'expansion appropriée, avec les véhicules à énergie nouvelle (intelligence automobile), le stockage d'énergie photovoltaïque et l'industrie militaire et d'autres avantages locaux de forte croissance vent d'est, les indicateurs financiers de la société devraient s'accélérer à la hausse. 2022 est la nouvelle activité de la société dans la période de récolte de la première année, la croissance ultérieure devrait s'accélérer.
Les véhicules à énergie nouvelle/le stockage de l'énergie photovoltaïque apporteront des dividendes de développement à l'industrie des composants passifs, qui se transmettront aux inductances et aux dispositifs RF
L'électronique automobile est une application importante pour les composants passifs tels que les inductances. Selon les données de l'Association des transports de passagers, le taux de pénétration des véhicules Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) a atteint 24 % en janvier-juin 2022, et sera encore renforcé à l'avenir. Le degré global d'intelligence électronique des véhicules à énergie nouvelle est plus élevé que celui des véhicules à carburant traditionnel, et la quantité globale de composants passifs a augmenté. À l'heure actuelle, les condensateurs à film, les condensateurs électrolytiques à l'aluminium et d'autres composants ont pleinement bénéficié, nous nous attendons à ce que la société poursuive ses activités dans le secteur principal des inductances, des dispositifs RF et d'autres domaines. En outre, le double objectif de carbone dans le Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) explosion de la demande, le stockage d'énergie photovoltaïque développement rapide. L'inducteur représente 12,8% du coût matériel de l'onduleur, et c'est le matériau qui représente la plus grande proportion en dehors des pièces institutionnelles. L'espace de marché combiné des composants magnétiques pour les onduleurs de stockage PV devrait atteindre 113,4 $ en 2025, avec un TCAC de 20,8 % de 2021 à 2025. Les inducteurs et les transformateurs continueront à bénéficier du développement de l'industrie du stockage de l'énergie photovoltaïque.
bénéficier de dividendes locaux et de changements profonds dans la structure de l'entreprise pour devenir une entreprise de qualité tirée par les industries émergentes
Les concurrents étrangers de la société ne ciblent plus les industries locales dominantes de la Chine pour l'expansion de leur production. Influencés par la stratégie commerciale plus conservatrice du passé, les téléphones mobiles et l'électronique grand public sont les principales activités de l'entreprise, représentant près de 80 % du chiffre d'affaires en 2021. 2022 est la première année où les activités de l'entreprise dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle (intelligence automobile), du stockage d'énergie photovoltaïque et de l'industrie militaire entrent dans la période de récolte, et nous pensons que ces activités devraient maintenir un taux de croissance composé de 60 % dans 22-25 ans, ce qui modifiera profondément la structure commerciale de l'entreprise, et nous prévoyons que D'ici 2025, la part de ces nouvelles activités passera de 26 % actuellement à 53 %, et l'entreprise deviendra une entreprise premium compétitive au niveau mondial, tirée par les industries émergentes.
Prévisions et évaluation des bénéfices
Nous prévoyons que le chiffre d'affaires 20222024 de la société sera de 4,608/5,846/7,541 milliards de RMB, en hausse de 1%/27%/29% en glissement annuel, correspondant à un bénéfice net de 6,9/9,68/1,286 milliards de RMB, en hausse de -12%/40%/33% en glissement annuel, respectivement. Le BPA correspondant est de 0,86 RMB/1,20/1,60, le PE correspondant est respectivement de 25,99X, 18,52X, 13,94X. Maintenir la note "acheter".
Avertissement de risque
Le développement de nouveaux marchés ne correspond pas aux attentes ; les fluctuations du prix des matières premières affectent la rentabilité ; les épidémies répétées affectent la capacité de production.
