Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Événement : Dans la soirée du 22 septembre, la société a publié la troisième phase du projet d’incitation à l’équité.
La troisième phase du plan d’incitation à l’actionnariat a été publiée, la réforme des entreprises d’État visant à améliorer la qualité et l’efficacité des résultats importants.
(1) Sur la base des deux premières phases d’incitation à l’acquisition d’actions, le troisième plan d’incitation de la société a octroyé 41 926000 actions à un total de 1 480 administrateurs, cadres supérieurs, personnel technique de base et membres de l’épine dorsale de la société, représentant environ 2,64 % du capital social total de la société au moment de l’annonce du plan d’incitation, avec un prix d’attribution de 32,37 RMB par action et un coût d’amortissement global estimé à 1,35 milliard RMB.
(2) Les conditions de déblocage de l’incitation en actions de l’entreprise sont à un niveau élevé, avec 2021 comme référence, le taux de croissance composé du bénéfice net de l’entreprise après déduction du bénéfice net attribuable non-pareil pour chaque année de 2023 à 2025 n’est pas inférieur à 15% et le rendement des actifs nets n’est pas inférieur à 13,80%, tout en n’étant pas inférieur à la valeur du 75ème percentile des entreprises de référence. L’entreprise, en tant que précurseur de l’innovation du système de réforme du groupe, est la première à réaliser trois phases d’incitations par actions, ce qui constituera une garantie solide pour la croissance régulière des performances de l’entreprise.
Leader en matière de connecteurs spéciaux, continuer à bénéficier de la libération des équipements + dosage pour renforcer le double entraînement.
(1) la construction de modernisation de l’armée apporte des armes et de l’équipement de libération, l’entreprise en aval de l’aviation, l’aérospatiale et d’autres industries à taux de croissance élevé a représenté un relativement élevé, la voie excellente est prévu de profiter pleinement de la croissance élevée en aval.
(2) la construction de l’information militaire pour promouvoir l’utilisation de l’équipement électronique pour améliorer le connecteur comme les composants de base de l’équipement électronique, est prévu de continuer à bénéficier de la nouvelle technologie de l’information de l’équipement degré d’ascension, le taux de croissance sera également plus rapide que l’aval.
(3) Les barrières de l’industrie des connecteurs spéciaux sont élevées, le modèle de concurrence est stable. L’entreprise, leader du secteur, avec une part de marché de près de la moitié, devrait continuer à bénéficier de la modernisation de l’armée chinoise et de l’accélération de la construction des technologies de l’information.
Les véhicules à énergie nouvelle et la demande de communication 5G devraient ouvrir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
(1) l’essor des véhicules à énergie nouvelle a modifié le modèle traditionnel de support des connecteurs automobiles, les connecteurs haute tension de la société ouvrent rapidement le marché et occupent la première place, l’avenir devrait continuer à bénéficier du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle et de l’augmentation de la part de marché de la société.
(2) les clients de la société de communication couvrent les principaux fabricants d’équipements 5G du monde, dans le contexte de la construction 5G de la Chine progresse régulièrement, la construction 5G à l’étranger continue de s’accélérer, l’activité de connecteur de communication de la société devrait atteindre une croissance rapide.
Ajustement à la hausse du montant estimé des ventes de transactions associées, les performances de pointe des connecteurs spéciaux seront accélérées.
(1) la société a porté le chiffre d’affaires estimé des transactions associées à 3,14 milliards de yuans en 2022, contre 2,67 milliards de yuans en début d’année, soit une augmentation de 18 % du montant ajusté par rapport au chiffre d’affaires réel des transactions associées en 2021, soit une augmentation de 62 %.
(2) En 2022H1, les engagements contractuels de la société ont atteint 795 millions RMB, soit une hausse de 109 % en glissement annuel ; les stocks ont atteint 5,129 milliards RMB, soit une hausse de 42 % en glissement annuel. La forte augmentation des engagements contractuels et des stocks indique un essor en aval, et nous jugeons que la société est pleine de commandes en cours et accélérera ses performances tout au long de l’année.
Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) : taux de croissance composé prévu pour 20222024 du bénéfice net attribuable à 31 %.
Le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 devrait être de 2,69/34,9/4,47 milliards de RMB, en hausse de 35%/30%/28% en glissement annuel, CAGR=31%, correspondant à un PE de 38/29/23 fois, ce qui maintient la note “acheter”.
Conseils sur les risques.
1) Le maintien des commandes d’affaires spéciales n’est pas conforme aux prévisions ; 2) L’expansion des affaires civiles n’est pas conforme aux prévisions.
