Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Logique d’investissement
La société est le principal fournisseur d’équipements de coupe et de consommables pour les matériaux très durs et cassants en Chine, avec trois capacités de R&D et quatre courbes de croissance : la logique sous-jacente du positionnement de la société est la capacité de R&D de l’équipement de coupe, du fil diamanté et du processus de coupe respectivement, et la sortie du produit est exprimée en équipement de coupe et en fil diamanté, qui sont superposés avec des processus différenciés pour former des solutions de coupe intégrées et appliquées à différents scénarios de coupe. À l’heure actuelle, les quatre courbes de croissance de l’entreprise comprennent l’activité d’essai des pneus, l’activité d’équipement et de consommables de découpe PV, l’activité de semi-conducteurs, de matériaux magnétiques, de saphir et autres activités innovantes, et les services de fonderie de découpe de plaquettes PV, avec une courbe de croissance claire.
L’industrie photovoltaïque maintient un essor important, et les consommables et les équipements de découpe soutiennent fortement la performance : la forte croissance de l’installation photovoltaïque va certainement stimuler la demande d’expansion des plaquettes. En ce qui concerne le fil diamanté, la société a achevé la réforme technique d'”une machine et douze lignes” au début de l’année, ce qui a permis d’augmenter la capacité de production de fil diamanté de 8 millions de kilomètres à plus de 25 millions de kilomètres par an. En termes d’équipement de coupe, la nouvelle génération de trancheuse de silicium cristallin à fil diamanté de la société a une conception compatible avec la sector-forme, compatible avec la grande taille en même temps peut être à la fois mince tranchage, le produit a été lancé rapidement pour atteindre les ventes en volume, la première moitié de 2022 la société PV produits d’équipement de coupe sur les commandes en main d’environ 1,176 milliards de yuans, une augmentation de 61%.
L’activité de fonderie en tranches apporte une flexibilité en termes de performances : en 2021, la société a ajouté l’activité de fonderie en tranches, passant de fournisseur de produits à fournisseur de services. L’échelle totale du tranchage au cours du premier semestre de l’année était de 3 GW, avec un bénéfice net d’environ 26 millions/GW, et les bénéfices ont commencé à être réalisés progressivement. La société a révélé la planification de trois projets d’une capacité totale de 47 GW, et il est prévu que la société génère des revenus de 8,3/18,3/31,7 milliards de yuans sur 22-24 ans pour son activité d’ingénierie.
L’actionnaire de contrôle et contrôleur effectif de la société, M. Zhang Oh, émettra un milliard de yuans supplémentaires à l’actionnaire de contrôle et contrôleur effectif de la société, qui seront utilisés pour reconstituer le fonds de roulement ou rembourser des prêts. L’émission aidera non seulement la société à réduire les risques opérationnels, mais soulignera également la confiance du contrôleur réel dans le développement futur de la société.
Conseil en investissement
Le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 devrait être respectivement de 520, 820 et 1,05 milliard de RMB, soit une croissance annuelle de 202,7 %, 57,1 % et 28,3 %, correspondant à des BPA de 2,29, 3,60 et 4,62 RMB, ce qui donne un PE de 50 fois en 2022 et un objectif de cours de 115 RMB. Pour la première fois, la société a reçu la note “achat”.
Risques
L’expansion de la production en aval n’est pas conforme aux prévisions ; les progrès technologiques ne sont pas conformes aux prévisions ; le risque de baisse trop rapide du prix du silicium ; le déblocage des actions restreintes ; le risque de réduction de la participation des actionnaires.
