Wanma Technology Co.Ltd(300698) ( Wanma Technology Co.Ltd(300698) )
Points clés de l’investissement
Logique des recommandations : 1. La voiture “new four” continue à être promue, le taux de pénétration des voitures connectées continue à augmenter, on s’attend à ce que dans 26 ans le taux de pénétration de la télématique en Chine atteigne 80%, le nombre de voitures connectées atteigne 460 millions, le TCAC 22-26 ans atteint 23%. 2. Le nombre de voitures connectées dépasse les 6 millions d’unités et devrait croître de manière continue à l’avenir, contribuant ainsi à une performance incrémentale.3. L’enregistrement du nom réel des cartes de voitures connectées est entré dans le compte à rebours de l’enregistrement, et l’entreprise a l’avantage d’une sectorforme, la certification du nom réel apportera environ 2 millions de nouvelles voitures connectées à l’entreprise.
Le développement rapide du marché des réseaux automobiles, le potentiel du marché des sectorformes de services de connectivité automobile. L’industrie automobile des “quatre nouveaux” continue de se développer, et le taux de pénétration de la télématique devrait atteindre 80 % dans 26 ans. Profitant de l’augmentation rapide de la pénétration de la télématique, la taille du marché chinois de la télématique devrait dépasser 800 milliards de RMB dans 26 ans, avec un TCAC de 30,4 % entre 22 et 26 ans. La sectorforme de gestion du réseau embarqué est le fondement de la connexion de la télématique, permettant aux entreprises automobiles de connecter et de gérer les véhicules et les opérations de circulation. Nous prévoyons que le marché représentera environ 31,34 milliards de RMB dans 22 ans et qu’il devrait atteindre 69 milliards de RMB en 2026.
L’acquisition de GoTone Technology par l’entreprise pour entrer dans le domaine des véhicules connectés devrait générer des revenus de 15% dans les trois prochaines années. En 2020, GoTone Technology disposera d’un stock d’environ 4 millions de véhicules connectés et d’une part de marché globale de 12,9%. D’ici le premier semestre de 2022, l’inventaire de la société des connexions du réseau de véhicules à 6 millions de véhicules, les sociétés de voitures de terminaux de service, y compris Geely Automobile, SAIC voitures particulières, Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) , etc, la part de marché continue d’augmenter. La sectorforme de gestion de la connexion au réseau de véhicules de l’entreprise a été profondément intégrée à la sectorforme des entreprises de véhicules terminaux, et un grand nombre de développements intégrés ont été réalisés. La sectorforme de l’entreprise a maintenant réalisé une coopération approfondie avec Geely Netlink Automobile et une forte adhésion des clients. Selon l’annonce de la société, les revenus de la société dans le domaine de la télématique devraient atteindre 300 millions de yuans dans 25 ans, avec un TCAC de 15 % sur 3 ans entre 22 et 25 ans.
Le ministère de l’industrie et des technologies de l’information encourage l’enregistrement sous leur nom réel des véhicules connectés au réseau, ce qui représente environ 2 millions de nouveaux volumes connectés pour la société. Le ministère de l’industrie et des technologies de l’information (MIIT) a publié de nouvelles réglementations pour l’enregistrement sous un nom réel des cartes de voitures connectées, et le compte à rebours final est désormais enclenché pour l’enregistrement supplémentaire. La société dispose d’un avantage de premier plan dans la sector-forme de certification du nom réel de la télématique, qui aidera les constructeurs automobiles partenaires existants à compléter la certification du nom réel pour plus de 7 millions d’utilisateurs de stock et à fournir des services liés à la certification du nom réel pour environ 1,5 à 2 millions de nouveaux utilisateurs chaque année. Dans le même temps, la société a officiellement lancé une coopération avec les sociétés de voitures à moteur neuf Sky Auto et Jiji Auto pour l’authentification du nom réel, et devrait aider ces deux sociétés automobiles à achever l’authentification du nom réel pour environ 300000 véhicules liés au réseau.
Prévision des bénéfices et recommandation d’investissement. Les BPA pour 20222024 devraient être respectivement de 0,56 RMB, 0,98 RMB et 1,42 RMB, le chiffre d’affaires conservant un TCAC de 19,3 % au cours des trois prochaines années. En se référant à des sociétés comparables du secteur, la société sera évaluée à 35 fois en 2023, ce qui correspond à un prix cible de 34,3 RMB, et à une note d’achat pour la première fois.
Risque : le développement de l’activité télématique n’est pas conforme aux prévisions ; le développement de nouveaux clients n’est pas conforme aux prévisions ; les fluctuations du prix des matières premières en amont et d’autres risques.
