Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ( Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Points forts de l’investissement]
Le rapport semestriel était conforme aux attentes, avec des revenus marquants. La société a annoncé un chiffre d’affaires de 81,961 milliards pour le premier semestre, soit une augmentation de 70,23%, un bénéfice net attribuable de 3,784 milliards, soit une augmentation de 22,49%, déduction faite du bénéfice net non-maternel de 3,392 milliards, soit une augmentation de 34,47% ; y compris un chiffre d’affaires de 40,361 milliards pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 48,78%, un bénéfice net attribuable de 1,981 milliard, soit une augmentation de 13,85%, déduction faite du bénéfice net non-maternel de 1,981 milliard, soit une augmentation de 13,85%. Le bénéfice net s’est élevé à 1,868 milliard, en hausse de 37,85 % en glissement annuel et de 22,59 % en séquentiel. La société a surmonté l’impact de l’épidémie au deuxième trimestre et a réalisé une croissance annuelle et séquentielle à contre-courant de la tendance, reflétant sa forte compétitivité. La forte croissance des revenus au cours du premier semestre reflète également l’effet de la diversification des produits, des clients et des marchés de l’entreprise.
Les prévisions de performance du troisième trimestre ont dépassé les attentes. La société a également annoncé les prévisions de performance pour les trois premiers trimestres, prévoyant un bénéfice net attribuable à la mère de 6,097-6,566 milliards d’euros, soit une augmentation de 30-40% en glissement annuel, déduction faite du bénéfice net non-maternel de 5,474-5,983 milliards d’euros, soit 37,06%-49,80% en glissement annuel ; y compris le bénéfice net attribuable à la mère pour le troisième trimestre de 2,313-2,781 milliards d’euros, soit une augmentation de 44,49%-73,80% en glissement annuel. 73,80%, déduction faite du bénéfice net non maternel de 2,083-2,592 milliards, soit une augmentation de 41,49-76,07% en glissement annuel. En conséquence, le bénéfice net médian attribuable à la mère du troisième trimestre s’est élevé à 2,547 milliards, en hausse de 55 % en glissement annuel et de 29 % en séquentiel, montrant des signes évidents d’amélioration par rapport au premier trimestre, avec des taux de croissance dépassant les attentes du marché. Nous estimons que la forte croissance des prévisions de performance est principalement due à la forte demande de préparation de nouveaux produits dans la seconde moitié de l’année de la part des grands clients, la part de l’entreprise et de la catégorie a continué à se développer, dans les clients non-A, les communications et l’automobile et d’autres nouvelles direction de l’entreprise progresse sans heurts, est prévu dans les grands clients nouvelle libération de la machine, la demande de Noël saison de pointe et d’autres facteurs, le taux de croissance de la performance Q4 de l’entreprise continuera à améliorer.
L’entreprise est fermement engagée sur la voie de la diversification et les nouvelles activités progressent solidement. La stratégie de diversification de la société comprend la diversification des produits, des clients et des marchés, en s’appuyant sur les avantages de la société en matière de gestion des coûts et de fabrication intelligente, et en renforçant continuellement la recherche et le développement technologiques. Dans le segment de l’électronique grand public, les produits au niveau des composants, des modules et des systèmes progressent sans heurts, les nouveaux produits arrivant progressivement à maturité et les anciens continuant à maintenir leur position de leader et à optimiser leur rentabilité. Dans le segment des communications, sur la base des produits existants d’interconnexion à haut débit et de RF, de nouveaux produits tels que la dissipation de la chaleur et les serveurs ont été développés pour renforcer la profondeur de l’intégration verticale et améliorer les capacités de solutions complètes. Dans le segment automobile, l’objectif stratégique de fournisseur de composants de base de niveau 1 a été clarifié, et la fenêtre stratégique a été saisie avec la coentreprise ODM du groupe Chery pour la sectorforme OEM de véhicules entiers, ouvrant un espace de développement à moyen et long terme pour l’activité de composants de base de la société.
De nouvelles activités telles que l’automobile sont encore sous-estimées. À partir de 2020, l’entreprise a pris de l’élan pour une nouvelle phase de développement. Au cours de cette période, grâce à une série de fusions et d’acquisitions, à l’expansion de la production, à la coopération stratégique, etc., l’entreprise a précisément comblé les lacunes de la capacité de production de pièces métalliques, élargi la capacité de production correspondante et renforcé l’implantation de bases de production à l’étranger. D’une part, les risques potentiels du secteur de l’électronique grand public ont été résolus, et le segment automobile a fait l’objet d’un aménagement plus complet. Nous pensons qu’au cours de l’ère passée de l’électronique grand public, la société a prouvé à plusieurs reprises son excellente texture et ses barrières concurrentielles fondamentales, et l’accumulation de force de ces dernières années a préparé un nouveau cycle de développement à grande vitesse pour répondre au cycle d’innovation de la voiture intelligente. Les voitures intelligentes constituent un cycle d’innovation terminal plus important après les smartphones, et devraient dépasser ces derniers en termes de volume de marché et de durée. Dans la nouvelle vague, l’entreprise devrait redevenir le roi et renouer avec une croissance élevée.
Conseil en investissement]
Le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 204892235061/273481 milliards de yuans en 20222023/2024, et le bénéfice net devrait être de 101,15/13,064/16,470 milliards de yuans, ce qui correspond à un BPA de 1,43/1,84/2,32 yuans et à un PE de 26/20/16 fois respectivement. À l’avenir, nous sommes optimistes quant à la croissance parallèle de la multipiste de la société, ce qui stimulera la performance globale de la société, sur la base d’un PE de 25 fois en 2023, prix cible de 46 RMB, maintenir la note “Buy”.
Avertissement de risque]
La progression du développement des nouveaux produits n’est pas conforme aux prévisions.
Les nouveaux produits, la vérification des nouveaux clients ne progressent pas comme prévu.
L’intensification des frictions sino-américaines.
