R&E Technology ( Shanghai Precise Packaging Co.Ltd(300442) )
La première société restructurée et cotée au GEM, exploitant d’un centre de données à très grande échelle.
Le 28 octobre 2020, Runze Technology a lancé une proposition d’échange d’actifs avec Shanghai Precise Packaging Co.Ltd(300442) , qui a été acceptée par la Bourse de Shenzhen en juin 2021 et approuvée en avril 2022, et le sigle boursier a été officiellement changé en “Runze Technology” le 13 septembre, faisant de la société la première entreprise à se restructurer avec succès et à s’inscrire à la GEM. Le 13 septembre, l’abréviation a été officiellement changée en “Runze Technology”, marquant la première restructuration réussie de la société et sa première cotation sur le GEM. R&C se concentre sur le développement et l’exploitation de grappes de centres de données à très grande échelle, de qualité supérieure, à haut rendement et à haute performance. En 2010, la société a officiellement investi dans la construction du projet de port d’information international R&Z, qui peut accueillir environ 130000 cabinets. Actuellement, la construction du port d’information international A de Langfang R&Z sera achevée et mise en service en 2022, avec une capacité d’environ 70 000 cabinets, tandis que la construction de la zone B commencera en 2022. En outre, la société commencera à aménager des centres de données dans le delta du fleuve Yangtze, dans la région de la grande baie de Guangdong-Hong Kong-Macao, dans le cercle économique de Chengdu-Chongqing et dans la région occidentale en 2020 afin de fournir une infrastructure informatique importante pour l’économie numérique. Sur la base de la livraison successive de chaque centre de données et de la montée en puissance du taux de mise sous tension, la société s’est engagée à une déduction du bénéfice net nonpareil non inférieure à 6121098/1 794 millions/2 095 millions de yuans de 2021 à 2024 respectivement, avec un taux de croissance composé de plus de 50 %.
Les avantages de l’entreprise : emplacement, échelle, clients, exploitation et maintenance ; les quatre pics se chevauchent.
Avantage de la localisation : la base principale de Langfang se trouve à 80-100 km des nœuds centraux de la ligne principale, ce qui permet de réduire efficacement les délais, et de se rapprocher des clients pour leur fournir un service rapide. Avantage d’échelle : le modèle de cluster de centre de données basé sur un campus, autofinancé, auto-construit et auto-exploité par l’entreprise, permet d’atteindre un taux de rayonnage élevé, un faible coût d’investissement par armoire et une faible dépréciation et amortissement des actifs fixes, ce qui contribue à réduire les coûts et à accroître l’efficacité. Avantages pour le client : L’entreprise entretient une coopération à long terme avec les opérateurs de télécommunications, et la durée du contrat est généralement de 10 à 15 ans, ce qui garantit la stabilité des revenus de l’entreprise et réduit les coûts de vente, et permet également à l’entreprise de se concentrer sur l’amélioration du taux de mise en rayon et du niveau d’exploitation et de maintenance. En outre, les clients du terminal de la société comprennent Byte Jump, Huawei, Jingdong, Racer, etc., plus de haute qualité. Avantages de l’exploitation et de la maintenance : la centrale électrique et le couloir intégré construits en interne permettent de fournir une sécurité et des services stables, sûrs et fiables aux principaux clients du parc ; l’alimentation électrique, les systèmes de refroidissement, etc. utilisent des marques de renommée internationale pour garantir la performance et la stabilité du système ; l’équipe d’exploitation et de maintenance construite en interne, l’acquisition d’une “sagesse en matière d’exploitation et de maintenance” permet de garantir la qualité des services d’exploitation et de maintenance.
Conseil d’investissement : R&S est un opérateur de centres de données à grande échelle en Chine, qui adopte un modèle de développement centralisé basé sur les campus et un modèle de vente en gros, avec une coopération à long terme avec les opérateurs. Nous nous attendons à ce que l’entreprise connaisse une croissance rapide grâce à la promotion de la politique d’économie numérique. Nous prévoyons que la société réalisera des recettes d’exploitation de 3,054/4,899/6,967 milliards de RMB en 202223/24 et un bénéfice net de 1,138/19,23/2,330 milliards de RMB. Pour la première fois, la société s’est vue attribuer la note d’investissement “Buy-A” et un prix cible à 6 mois de 65,66 RMB, ce qui équivaut à un ratio P/E dynamique de 28 fois en 2023.
Risques : la valeur PUE ne répond pas aux exigences de la politique ; dépendance élevée à l’égard du client final ; taux d’étagère inférieur aux prévisions.
