Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) ( Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) )
Points forts de l’investissement
Événements
1、Le 26 septembre, la société cotée a publié la “Proposition d’offre non publique d’actions A 2022 (projet révisé)”.
2, récemment 2022 plan d’incitation d’actions restreintes première attribution réalisée
L’offre non publique est destinée à lever 1 milliard de RMB pour la mise en œuvre de deux projets, à savoir le gaz spécial Yizhang Kemet et le peroxyde d’hydrogène Fujian Kemet 300000 tonnes/an (27,5 %) de qualité alimentaire, électronique et industrielle très propre, avec des investissements prévus de 590520 millions de RMB pour les deux projets respectivement, ce qui est inférieur au montant divulgué dans la proposition précédente. Le montant de l’investissement prévu pour les deux projets est de 590520 millions de RMB respectivement, ce qui est légèrement inférieur au montant divulgué dans la proposition précédente, et le montant total des fonds à lever par l’offre non publique reste inchangé.
1) Les principaux produits du projet de gaz spécial de Yizhang Kemet comprennent le bromure d’hydrogène de qualité électronique, le chlorure d’hydrogène et le gaz de mélange à base de fluor. Le TRI devrait atteindre 27,4 % après l’achèvement du projet, avec un délai de récupération de 6,2 ans.
2. le projet de peroxyde d’hydrogène de Fujian Kemet vise principalement à répondre à la demande du sud de la Chine et à accroître la valeur ajoutée des produits issus des abondantes ressources d’hydrogène en amont. Le TRI du projet devrait atteindre 12,9 % et la période de remboursement sera de 8,3 ans après la mise en service du projet.
La première attribution du plan d’incitation par actions restreintes 2022 a été réalisée, avec une couverture étendue démontrant la confiance de la direction.
Les conditions d’attribution du plan d’incitation à l’actionnariat ont été remplies, avec un total de 15,2 millions d’actions restreintes (environ 3 % du capital social total de la société) attribuées à 198 bénéficiaires d’incitations à un prix d’attribution de 8,19 RMB. Les bénéficiaires de la subvention comprenaient le directeur général, le directeur financier, le secrétaire, les cadres moyens et le personnel technique de base de l’entreprise. Le plan d’incitation en actions a été débloqué en trois ans et la condition de déblocage des performances était que le bénéfice net en 20222023/2024 ne soit pas inférieur à 180250/350 millions RMB respectivement. Le coût total de cette incitation en actions est de 190 millions de yuans, et l’amortissement du coût des actions restreintes de 2022 à 2026 est respectivement de 56267466505369417,67 millions de yuans.
L’activité traditionnelle est stable à bonne, l’expansion de la capacité de production de CO2, le peroxyde d’hydrogène et d’autres nouveaux produits contribuent à la croissance.
En ce qui concerne les activités traditionnelles, la société a investi un total de 2 milliards de RMB pour augmenter la capacité de production de dioxyde de carbone et pour atteindre une capacité de production de masse pour de nouveaux produits tels que le peroxyde d’hydrogène. 1) Fujian Kemet a proposé d’investir 520 millions de RMB pour mettre en œuvre un projet de peroxyde d’hydrogène de qualité alimentaire et électronique hautement propre de 300000 tonnes/an. 2) Jieyang Kemet a proposé de mettre en œuvre un projet de peroxyde d’hydrogène hautement propre de 300000 tonnes et de purification des gaz associés. Avec un investissement total de 1,486 milliard de RMB, le projet atteindra une capacité de production de masse de 300000 tonnes/an de dioxyde de carbone de qualité alimentaire de haute pureté et de 300000 tonnes/an de peroxyde d’hydrogène de qualité industrielle et électronique après l’achèvement de la construction.
Un gaz spécial électronique pour créer un nouveau pôle de croissance : le gaz rare du laser a continué à être libéré, coupant dans la synthèse du gaz spécial électronique
(1) En 2021, les gaz rares ont été vendus régulièrement et les certifications correspondantes ont été obtenues, et les contrats de vente cumulés pour les gaz rares (krypton, xénon et néon) se sont élevés à 19,38 millions de RMB. Il est prévu que les gaz rares soient libérés en 2022.
(2) Yizhang Kemet Specialty Gases Co., Ltd. doit être créée pour entrer officiellement dans le secteur des gaz synthétiques. L’investissement total du projet est de 750 millions de RMB, la période de construction du projet est de 3 ans, et le revenu annuel devrait être de 650 millions de RMB et le paiement des taxes de 100 millions de RMB après avoir atteint la production, avec un taux de rendement interne de 28%.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement
Le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 devrait s’élever à 250410/540 millions de RMB, avec un taux de croissance composé de 57%, correspondant à un PE de 53/32/24 fois, ce qui maintient une note d’achat.
Conseils sur les risques.
La progression de la production du projet n’est pas conforme aux attentes, les ventes de gaz spéciaux électroniques ne sont pas conformes aux attentes.
