Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) ( Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) )
Événement : La société a publié le projet de 2022 Restricted Stock Incentive Plan, qui prévoit d’attribuer 5 295000 actions restreintes, représentant 1,32 % du capital social total actuel de la société, à certains cadres supérieurs, à la direction centrale, à l’épine dorsale centrale et à un total de 87 personnes en tant que cibles d’incitation, à un prix d’attribution de 11,00 RMB par action.
Les mesures d’incitation fondées sur des actions constituent l’épine dorsale du système, et l’objectif d’évaluation des performances témoigne de la confiance dans un développement durable et régulier. L’entreprise lie les intérêts de l’épine dorsale au développement à long terme de l’entreprise par le biais d’une incitation à l’actionnariat, et l’objectif d’évaluation des performances est basé sur le bénéfice net en 2021, et le taux de croissance du bénéfice net de 2022 à 2024 n’est pas inférieur à 20 %, 44 % et 73 % respectivement (le bénéfice net ci-dessus est calculé sur la base du bénéfice net après déduction du bénéfice non net et à l’exclusion du coût du paiement des actions de ce plan d’incitation et d’autres plans). Les taux de croissance du bénéfice net après déduction du bénéfice non net (hors impact des coûts des paiements fondés sur des actions) pour 20222024 calculés selon l’objectif minimum sont respectivement de 20,00 %, 20,00 % et 20,14 %, avec un taux de croissance composé sur trois ans de 20,05 %, montrant la confiance dans le développement durable et régulier de la société.
API : Les API Propionate de fluticasone, Eplérénone, Acétate d’abiratérone et Didrogestrel sont dans la période de commercialisation accélérée, ce qui devrait stimuler la croissance des performances de la société ; quant à l’enregistrement de nouveaux produits, 10 API ont été soumis à l’enregistrement en Chine jusqu’à présent, parmi lesquels 5 ont passé l’inspection de conformité aux BPF en Chine ; 12 produits ont été certifiés pour l’exportation vers l’UE en tant qu’API ; 5 produits ont obtenu le certificat CEP de l’UE et 3 produits ont passé l’inspection officielle européenne (BGV) ; 22 API et produits intermédiaires ont été soumis pour l’enregistrement DMF aux États-Unis, dont 9 produits ont passé l’examen de la FDA américaine ; 4 produits ont obtenu l’enregistrement indien. En ce qui concerne la construction de nouvelles capacités de production, en juin 2022, la construction d’une capacité de production annuelle de 308 tonnes d’API de spécialité a commencé et devrait être achevée et faire l’objet d’une demande d’acceptation à la fin de 2024 ; le projet Yangzhou Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) Phase II visant à construire sept nouvelles lignes de produits API telles que la prastérone, qui commencera la production d’essai l’une après l’autre en mars 2022, passera l’inspection d’achèvement de la sécurité et de la protection de l’environnement en juin et devrait effectuer l’inspection d’achèvement de la santé au travail en août ; en 2022. En mars, la phase III de Yangzhou Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) a commencé la construction, qui comprend une capacité de production annuelle de 300 kg de projet API de semaglutide, la construction devant s’achever en mai 2023. Formulations : Les comprimés de didrogestrel (formule unique) ont été soumis à l’approbation du CDE et devraient être commercialisés en tant que premier générique en Chine cette année, tandis que la formule composée devrait être soumise à l’approbation l’année prochaine. À l’heure actuelle, seuls Abbott et Aurisco Pharmaceutical Co.Ltd(605116) originaux ont la capacité de produire des API de manière commerciale, et la société devrait partager un grand marché avec la recherche originale avec l’avantage de l’intégration de la préparation des API.
L’entreprise a développé ses forces, les variétés clés démarrant les unes après les autres, et il est optimiste quant à la croissance continue de l’entreprise. La société cultive l’industrie depuis de nombreuses années, et grâce à son positionnement différencié et à son innovation technologique continue, elle est entrée plus tôt dans le système de la chaîne d’approvisionnement de GSK, Sanofi, Teva et d’autres grandes sociétés pharmaceutiques internationales bien connues, et a établi une bonne coopération à long terme et un développement continu. Les variétés clés existantes de la société ont été lancées les unes après les autres, avec des réserves suffisantes de projets de suivi, avec la production progressive de la capacité de collecte de fonds, ainsi que dans la formulation, les peptides, les petits médicaments à base d’acide nucléique CRO/CDMO et d’autres domaines de mise en page active, devrait continuer à ouvrir l’espace de croissance.
Prévisions de bénéfices et conseils d’investissement : en tenant compte de l’impact des dépenses liées au paiement fondé sur des actions, nous ajustons nos prévisions de bénéfices et nous nous attendons à ce que la société génère des revenus de 1,056, 1,334 et 1,644 milliard de yuans en 20222024, soit une croissance annuelle de 31,5 %, 26,2 % et 23,3 %, et un bénéfice net attribuable de 210, 256 et 352 millions de yuans (215, 281 et 368 millions de yuans avant ajustement). avec une croissance annuelle de 24,7%, 21,6% et 37,7%. Le cours actuel de l’action correspond à un PE de 41/34/25 fois pour 20222024. Compte tenu de la technologie solide de l’entreprise, de sa force continue dans les variétés clés, de la large perspective de marché des grandes variétés déclarées et de l’abondance des projets de réserve, la levée de fonds et l’expansion de la capacité devraient améliorer la performance à long terme, et s’étendre activement au domaine de la formulation, des peptides, des petits médicaments à base d’acide nucléique CRO/CDMO pour ouvrir un espace de croissance, maintenir la note “Buy”.
Risques : Risque de développement de nouveaux produits et processus ; risque de changements dans l’environnement commercial international ; risque de production en matière de protection et de sécurité environnementales ; risque de fluctuations des taux de change ; risque de mise à jour tardive ou inopportune des informations publiques.
