Zhejiang Changsheng Sliding Bearings Co.Ltd(300718) ( Zhejiang Changsheng Sliding Bearings Co.Ltd(300718) )
Événement : la société a publié 2022 à des objets spécifiques à l’émission d’actions de la proposition, a proposé de lever des capitaux supplémentaires de pas plus de 446 millions de yuans, pour “l’expansion de la production annuelle de roulements autolubrifiants 16.700000 ensembles, vis à billes 30.000 ensembles de projets”, “nouvelle production annuelle de 14.000 ensembles de l’énergie éolienne projet de roulements autolubrifiants “, ” Projet de construction d’un institut de recherche ” et fonds de roulement supplémentaire. L’émission sera faite à un maximum de 35 cibles, et le nombre d’actions émises à des cibles spécifiques ne dépassera pas 30 % du capital social total de la société avant l’émission (89 403164 actions), et le prix de l’émission ne sera pas inférieur à 80 % du cours moyen des actions de la société pendant les 20 jours de bourse précédant la date de référence du prix. A l’issue de l’émission, les actions souscrites par l’émetteur ne seront pas cessibles dans les 6 mois suivant la date de clôture de l’émission.
La tendance du secteur de l’énergie éolienne “à glisser pour rouler” est claire, l’expansion de la production pour accélérer la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. L’industrie de l’énergie éolienne se dirige vers une puissance plus élevée et un coût plus faible, et l’utilisation de paliers lisses au lieu de paliers à roulement est une direction importante pour le développement technologique futur de l’industrie de l’énergie éolienne. La demande urgente de réduction des coûts par les sociétés d’énergie éolienne dans le contexte du retrait des subventions à l’énergie éolienne va également accélérer le remplacement des roulements par des paliers lisses dans le secteur de l’énergie éolienne. Les paliers lisses présentent les avantages d’une structure simple, d’un poids léger, d’une autolubrification et d’un faible niveau de bruit. Ils peuvent être utilisés dans les systèmes de broches d’éoliennes, les systèmes de boîtes de vitesses, les systèmes de lacet, les systèmes de tangage, les accouplements, etc. Le projet “14 000 nouveaux ensembles de roulements autolubrifiants pour la production d’énergie éolienne” démontre la confiance de la société dans le développement vigoureux des roulements pour l’énergie éolienne. La gamme complète de produits de la société destinés à l’industrie éolienne est en cours de développement et de test en coopération avec les principaux équipementiers de l’énergie éolienne en Chine. Elle en est au stade des essais et de la vérification ainsi que de la communication des solutions, ce qui donnera une forte impulsion au développement de la société dans le domaine des roulements pour l’énergie éolienne à l’avenir.
Depuis juin 2022, l’industrie automobile chinoise se redresse rapidement : 16,85 millions de véhicules vendus de janvier à août 2022, soit une hausse de 1,87 % en glissement annuel ; 3,85 millions de véhicules à énergie nouvelle vendus, soit une hausse de 115,67 % en glissement annuel. La reprise de l’industrie automobile devrait favoriser la croissance rapide des performances de l’entreprise. Une fois que le projet d'”expansion de la capacité de production annuelle de roulements autolubrifiants de 167 millions d’unités et de vis à billes de 30 000 unités” aura atteint la production, la société disposera d’une capacité de production annuelle de 160 millions d’unités de roulements autolubrifiants métal-polymère, d’un million d’unités de roulements autolubrifiants à base de métal, de 4 millions d’unités de roulements bimétalliques à lubrification limite, de 2 millions d’unités de paliers lisses plans autolubrifiants à haute performance et de 30 000 unités de vis à billes. Cela deviendra une garantie importante pour la croissance rapide de la performance des roulements automobiles.
La “deuxième entreprise” pour élargir la catégorie, le développement de l’entreprise à ajouter l’élan. La société cultive l’industrie des roulements autolubrifiants depuis plus de 20 ans, et est à la pointe de l’industrie dans la recherche et le développement de la technologie des roulements autolubrifiants, l’innovation des matériaux, la promotion et l’application. La société a mis en place un système de produits complet dans l’industrie, impliquant des dizaines de milliers de spécifications, qui peuvent essentiellement répondre aux besoins d’approvisionnement à guichet unique des clients ; la qualité des produits est supérieure, et la stabilité, la fiabilité, la durée de vie et d’autres performances globales des produits de lot ont été largement reconnues par le marché ; la société se concentre sur la création de valeur pour les clients, et peut fournir un ensemble complet de solutions de développement de matériaux et de conception de produits pour les besoins individuels des clients. Sur la base de ses recherches sur les matériaux tribologiques et les polymères à haute performance, l’entreprise a poursuivi son expansion vers de nouveaux produits et applications : ses paliers lisses entrent progressivement dans divers segments tels que l’énergie nucléaire, le photovoltaïque, le solaire thermique et l’hydroélectricité. Cette nouvelle activité enrichit la structure des produits de l’entreprise et favorise le développement durable des activités de l’entreprise.
Maintenir la note “Buy”. La société est une entreprise leader dans le secteur des roulements autolubrifiants en Chine, avec des produits vendus à l’étranger et des ressources clients exceptionnelles. Elle est un représentant typique des composants de base de la Chine “substitution des importations + aller à l’étranger”. Bénéficiant du rebond continu des machines automobiles et de construction et d’autres industries en aval, les performances de la société devraient croître rapidement. En outre, les paliers lisses devraient remplacer les paliers à roulement dans le domaine de la pénétration rapide de l’énergie éolienne, le secteur de l’énergie éolienne devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 soit de 194 millions de yuans, 253 millions de yuans, 311 millions de yuans, ce qui correspond à un PE de 32, 24, 20 fois, maintenons la note “achat”.
Risques : fluctuations cycliques macroéconomiques, hausse des prix des matières premières, ralentissement de la demande en aval, fluctuations importantes des taux de change, détérioration de l’environnement commercial à l’étranger, risque de performances inférieures aux attentes, risque de mise à jour intempestive des informations utilisées dans les rapports de recherche, etc.
