Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) ( Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) )
Vue de Ping An.
Vue d’ensemble : Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) est la seule banque marchande urbaine à personne morale de la région de Suzhou, transformée à partir de la restructuration de la Dongwu Agricultural and Commercial Bank, 22H1 les actifs totaux de la société de 505,7 milliards de yuans, se classant 13e parmi les 17 banques marchandes urbaines cotées. La structure de l’actionnariat est relativement équilibrée, et l’arrière-plan des entreprises publiques locales et des grandes entreprises privées de haute qualité donne à Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) une forte dotation en ressources, ce qui aide Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) à cultiver le marché provincial et à obtenir des clients de haute qualité ; dans le même temps, la société aménage activement le crédit-bail financier, les banques villageoises, la gestion des actifs et d’autres domaines financiers diversifiés, et sa force d’exploitation globale augmente constamment.
La dotation en ressources régionales de l’entreprise est unique, créant une base solide pour le public. Que ce soit en termes de volume économique régional total, de vitalité des entreprises, de développement industriel ou de solidité financière locale, l’avantage de l’emplacement de Suzhou est très évident, ce qui a donné un élan au développement régulier de Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) , et nous pensons que la demande de crédit de l’entreprise devrait continuer à être forte à l’avenir. Le crédit public de la société est principalement investi dans l’industrie manufacturière (33%) et les projets d’infrastructure (32%), l’économie privée active et le développement industriel soutiennent les investissements de la société dans les prêts à l’industrie manufacturière qui continuent d’être positifs (taux de croissance composé sur 3 ans de 11%), tout en bénéficiant de l’environnement régional développé, d’un financement local solide et de ses propres canaux gouvernementaux, les prêts pour les projets d’infrastructure ont également maintenu une croissance de plus de 15% en glissement annuel au cours des deux dernières années, une vue globale du crédit public. Le potentiel de croissance du crédit au public est encore élevé. Dans le même temps, la qualité du crédit au public reflète également l’avantage concurrentiel de la différenciation à travers le cycle, avec un ratio de non-performance de seulement 1,12% pour les prêts au public, ce qui est un meilleur niveau dans le secteur.
Réforme pour améliorer la qualité et l’efficacité et construire un nouveau pôle de croissance pour la rentabilité. Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) La part de marché des prêts locaux n’est pas élevée, principalement en raison de l’intense concurrence financière régionale a conduit l’entreprise à faire face à des défis plus importants en matière de tarification, le niveau d’écart de taux d’intérêt net dans les limites inférieures des banques d’affaires de la ville cotée, les perspectives pour l’augmentation ultérieure de la transformation de détail et l’expansion hors site est appelé à devenir une percée importante. Du côté de l’actif, les prêts aux particuliers de la société ont maintenu une croissance rapide de plus de 15 % au cours des cinq dernières années, représentant un taux stable de 35 % pendant trois années consécutives ; du côté du passif, la société a atteint un dépôt de détail solide grâce à une expansion rapide du personnel et des points de vente, représentant 44 % en 22H1, dont la demande de détail représente plus de 10 % des dépôts, avec des coûts de dépôt inférieurs à ceux de la plupart des banques d’affaires des villes du delta du fleuve Yangtze. En outre, la gestion de patrimoine est devenue le principal moteur de la croissance des revenus de l’entreprise, avec l’expansion hors ligne et l’aménagement intégré de la vitesse de l’avenir devrait ouvrir un plus grand espace de gains.
L’excellente qualité des actifs et l’émission d’obligations convertibles favorisent l’expansion. Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) la qualité des actifs continue d’être optimisée, les indicateurs sont dans le secteur absolument bas, à partir de 22H1, le taux de retard de 14 ans de 3,95% année par année en baisse à 0,73%, taux de non-performance, taux de préoccupation pour trois années consécutives en baisse à 0,90%, 0,80%. L’augmentation significative de la capacité de compensation des risques facilitera la libération de l’élasticité des bénéfices futurs de la société, dont le ratio de couverture des provisions est de 505 %, ce qui la place au troisième rang des banques d’affaires urbaines cotées. Il convient également de noter que Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) 5 milliards de yuans d’obligations convertibles ont été émis avec succès, et l’on s’attend à ce que l’indice d’adéquation des fonds propres de la société s’améliore après la conversion, ce qui ouvre un espace pour l’expansion de l’échelle de la société.
Conseil d’investissement : labourage profond à Suzhou avec une base solide, transformation active pour améliorer la qualité et l’efficacité. Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) La qualité des actifs se situe à un excellent niveau dans le secteur. Pour l’avenir, le bon environnement régional de Suzhou continuera à soutenir la forte demande de crédit, et l’expansion accélérée des points de vente du personnel aidera également la société à améliorer la compétitivité de la collecte des dépôts et de la gestion de patrimoine, ainsi que la promotion continue de la transformation de la grande distribution et la réforme des unités commerciales, la rentabilité de la société devrait encore s’améliorer. Nous prévoyons que le taux de croissance des bénéfices de la société sera de 27,1%/23,6%/20,9% en 22-24 respectivement. Le cours actuel de l’action de la société correspond au PB de 0,71x/0,65x/0,59x pour 22-24 ans, respectivement, et le faible niveau de valorisation de la société et l’amélioration des fondamentaux seront couverts pour la première fois avec une note “Recommandé”.
Risques : 1) Le ralentissement économique a entraîné une augmentation de la pression sur la qualité des actifs dans le secteur, comme prévu. 2) La baisse des taux d’intérêt a entraîné un rétrécissement des écarts de taux d’intérêt dans le secteur, comme prévu. 3) L’augmentation de la pression sur les flux de trésorerie des entreprises immobilières a entraîné une hausse du risque de crédit.
