Titulaires du service extérieur ( Shanghai Foreign Service Holding Group Co.Ltd(600662) )
Logique de recommandation : 1) Le secteur des services à la personne en Chine est toujours en phase de développement rapide, avec un grand potentiel de croissance : le secteur des services à la personne est moins affecté par l’épidémie, et l’échelle du secteur des services à la personne en Chine sera de 2,46 trillions de yuans en 2021, avec une croissance annuelle de 20,9%, la politique du secteur est progressivement améliorée, et la concentration du marché devrait augmenter, et on s’attend à ce que le taux de croissance du secteur de 15-20% puisse encore être maintenu dans les 3-5 prochaines années. 2) La société a de riches ressources de clients, et des ventes croisées. Promouvoir la croissance des nouvelles activités : en 2021, le nombre de clients de l’entreprise a dépassé 50 000, soit une augmentation de plus de 20 % en glissement annuel, la proportion d’entreprises privées a progressivement augmenté, la distribution diversifiée des industries clientes, combinée aux avantages de l’activité traditionnelle de l’entreprise en matière de personnel, par le biais de la vente croisée pour les nouvelles activités afin de jouer un rôle de ” diversion ” ; 3) promouvoir vigoureusement la transformation numérique, la sensibilisation. Fusions et acquisitions pour consolider les avantages commerciaux : la société a levé 961 millions de dollars, qui ont tous été utilisés pour la mise à niveau numérique. En se référant à l’expérience de développement des leaders des services de personnel à l’étranger, la société continuera d’étendre ses avantages concurrentiels et de consolider sa position de leader à l’avenir en mettant en œuvre des fusions et acquisitions et l’intégration des ressources en dehors de la Chine par le biais d’opérations de capital.
La contradiction entre l’offre et la demande sur le marché du travail s’est intensifiée, et le secteur des services à la personne a maintenu une croissance élevée. Le multiplicateur de la demande du marché du travail chinois a dépassé 1 depuis 2010 et atteindra 1,53 en 2021. La main-d’œuvre est en situation d’offre excédentaire et le déséquilibre entre l’offre et la demande ne cesse de s’accroître. Avec l’amélioration progressive de la politique de réglementation du secteur, en se référant à l’expérience de développement des marchés étrangers, plus la concentration du marché est élevée dans les pays où la réglementation du secteur est stricte, les grandes entreprises sont les premières à en bénéficier.
La société dispose de riches ressources en matière de clientèle, de ventes croisées pour promouvoir la croissance de nouvelles activités. En 2021, le nombre de clients de la société dépasse les 50 000, soit une augmentation de plus de 20 % en glissement annuel. Le nombre de clients en Chine sera proche de 50 %, avec une répartition diversifiée des industries clientes.
Promouvoir vigoureusement la transformation numérique, les fusions et acquisitions externes pour consolider les avantages commerciaux. L’entreprise a levé 961 millions de dollars de capitaux, qui ont tous été utilisés pour la mise à niveau numérique, et a pris la tête du secteur des services à la personne en lançant la construction d’une sector-forme informatique pour les services de ressources humaines. La société a acquis une participation de 51 % dans Yuanmao en Chine et à l’étranger par l’acquisition d’une participation de 35 % dans le groupe FSG-TG de Singapour, afin de promouvoir sa présence en Asie-Pacifique et son expansion sur le marché. En ce qui concerne la voie de développement des leaders mondiaux des services RH, l’entreprise devrait mettre en œuvre des fusions et acquisitions et l’intégration des ressources par le biais d’opérations capitalistiques à l’avenir afin de développer ses avantages concurrentiels et de consolider sa position de leader.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. La société devrait maintenir un taux de croissance composé de 14,81 % du bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024. L’entreprise est profondément impliquée dans le secteur des services humains depuis près de quatre décennies et est l’un des principaux fournisseurs de solutions intégrées en matière de ressources humaines en Chine. En combinant l’évaluation SOTP et les avantages du développement de la synergie multi-activités de Foreign Service Holdings, nous pensons que la valeur raisonnable de la société est de 15,32 milliards de yuans, ce qui correspond à un prix cible de 6,71 yuans, et nous accordons la note “acheter” pour la première couverture.
Risques : risque d’épidémie récurrente, risque de concurrence accrue dans le secteur, risque de fluctuations macroéconomiques.
