Xinde New Material (301349)
Entreprise leader dans le domaine des matériaux de revêtement d’électrodes négatives, bénéficiant d’une charge rapide pour accueillir un développement rapide. Les matériaux de revêtement d’électrode négative de la société peuvent être utilisés dans la production et le traitement des matériaux d’électrode négative pour les batteries au lithium d’une part, et peuvent également être transformés en produits en fibre de carbone à base d’asphalte. Dans le cadre de la tendance au développement de la charge rapide à haute tension, le revêtement d’anode est indispensable pour améliorer les performances de la batterie. Bénéficiant des avantages produits et techniques, l’entreprise aura une part de marché de 27 % à 39 % en 2020 et deviendra le leader de l’industrie du revêtement d’anode de batterie au lithium.
Le revêtement en carbone améliore les performances de la cathode et la charge rapide relève le plafond de l’industrie. Le revêtement de carbone peut améliorer la capacité en grammes, la durée de vie et les performances du multiplicateur de la batterie à cathode de graphite, et aide également la cathode de carbone de silicium à surmonter le défaut d’expansion de volume et à faciliter l’application de la cathode de carbone de silicium. Dans le cas de la croissance rapide de la demande mondiale de batteries au lithium, l’offre et la demande de matériaux d’anode sont toutes deux en expansion, offrant un large espace de marché pour les matériaux de revêtement d’anode, nous prévoyons que la demande du marché mondial pour les matériaux de revêtement atteindra 295000 tonnes en 2025, avec un TCAC de 41,3% sur quatre ans.
De la technologie de base à l’aménagement intégré, la compétitivité de l’entreprise ne cesse de se renforcer.
(1) La société a maîtrisé la technologie de base des matériaux de revêtement et a obtenu 74 brevets d’ici septembre 2022. Par rapport à la même industrie, le processus de la société prend moins de temps et la qualité des produits d’asphalte est plus élevée.
(2) L’agencement intégré pour réduire les coûts et augmenter l’efficacité, la société a étendu à la chaîne industrielle en amont, la matière première de la résine de gummaron à l’éthylène, peut réduire efficacement l’impact des fluctuations du prix de la résine de gummaron sur les bénéfices de la société, en cours de construction “30.000 tonnes par an de projet de construction de mise à niveau de l’industrialisation des matériaux en carbone” après l’achèvement, la société aura ” Après l’achèvement du “projet de construction d’industrialisation et de mise à niveau des matériaux en carbone de 30 000 tonnes par an”, la société disposera d’un processus de production intégré de “goudron d’éthylène – résine de gumalon – matériau de revêtement d’électrode négative”.
(3) Excellent modèle de concurrence dans l’industrie et coopération avec les principales entreprises en aval pour consolider les avantages. Il y a peu d’entrants dans le secteur du revêtement du carbone, et les entreprises du même secteur se partagent des marges bénéficiaires élevées. La société a une capacité de production de 25 000 tonnes par an, ce qui est supérieur à la capacité de production annuelle de Dalian Mingqiang et de Liaoning Runxing, les leaders du secteur. En outre, la société a entamé une coopération avec les entreprises d’électrodes négatives Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) , Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , Betrayal et Kaijin Energy, et les clients de haute qualité sont devenus une garantie solide pour les performances futures.
(4) Optimisation de la structure des produits pour accroître la rentabilité, les matériaux d’emballage des anodes à haute température ont un bénéfice brut par tonne plus élevé que les matériaux d’emballage à moyenne et basse température, et la structure des produits de l’entreprise est orientée vers le haut de gamme, le ratio des ventes et le volume des ventes des matériaux d’emballage des anodes à haute température augmentant d’année en année.
(5) Schéma prospectif de l’asphalte filable en fibre de carbone. Le processus d’asphalte filable en fibre de carbone et le processus de revêtement d’électrode négative se chevauchent, la société s’appuie sur l’avantage de la ligne de production de matériau de revêtement d’électrode négative, augmente la recherche et le développement du marché des produits d’asphalte filable en fibre de carbone, devrait apporter une nouvelle force de croissance pour la société.
Conseil d’investissement : Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 857, 1 369 et 1 872 millions de yuans dans 22-24 ans, avec des taux de croissance annuels de 74,3 %, 59,7 % et 36,7 %, respectivement, et réalisera un bénéfice net de 187, 315 et 409 millions de yuans, avec des taux de croissance annuels de 35,6 %, 68,7 % et 29,9 %, respectivement, et le cours de l’action au 30 septembre 2022 correspond à 22 %. -24 ans, ratio P/E de 43, 26, 20 fois, compte tenu de l’excellent modèle concurrentiel de la société et de la planification de la capacité de pointe, première couverture, donner la note “Recommandé”.
Risque : les ventes de véhicules à énergie nouvelle en aval ne sont pas conformes aux prévisions ; les prix des matières premières augmentent au-delà des prévisions ; la vitesse de construction des capacités n’est pas conforme aux prévisions.
