Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) ( Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) )
Se concentrer sur l’activité d’extraction de l’or, l’intégration externe pour parvenir à une expansion rapide des ressources minérales en or de l’entreprise. La société se concentre sur l’exploitation minière de l’or, les activités non minières ont été cédées l’une après l’autre, sur la base des trois mines d’or initiales de Jilong Mining, Huatai Mining et Wulong Gold, par l’acquisition et l’intégration à l’étranger des mines d’or Sepon et Wassa, afin de réaliser une expansion rapide des ressources, la société dispose actuellement de 575,37 tonnes de ressources en or, de 398 tonnes de ressources en capital, dont trois mines en Chine qui détiennent 52,57 tonnes de ressources en or, et des mines à l’étranger. La société détient 90 % de la mine Sepon au Laos et 55,8 % de la mine Wassa au Ghana, contrôlant un total de 522,8 tonnes de ressources aurifères.
La production des trois plus grandes mines d’or chinoises est en constante augmentation et les projets à l’étranger se développent rapidement. 1) Les mines chinoises sont de haute qualité et la production est en constante augmentation : la teneur moyenne des trois plus grandes mines chinoises est de 8,14 grammes par tonne, avec des avantages exceptionnels en termes de coûts de production, et le coût du gramme d’or dans les mines d’or nationales est d’environ 168 RMB. La transformation et la modernisation ultérieures de l’usine de traitement prévue de Jilong Mining et la mise en service de l’usine de traitement de 3 000 tonnes par jour de Wulong Mining soutiendront l’augmentation constante de la production d’or minéral en Chine. 2) À l’étranger La teneur moyenne du projet Sepon au Laos est de 2,7 g/t, avec une production annuelle prévue de 12 tonnes d’or après production. La teneur moyenne de la mine d’or de Wassa au Ghana est de 3,53 g/t, et la production ne sera pas inférieure à 10 tonnes d’or.
L’équipe de direction est expérimentée dans l’industrie minière et le noyau dur de l’équipe de direction est lié par l’actionnariat des employés et les incitations en actions. M. Wang Jianhua est le président de la société et possède une riche expérience des fusions et acquisitions et de la gestion à l’étranger. Il a dirigé les fusions et acquisitions de mines à l’étranger telles que le champ aurifère de Norton, la mine de cuivre de Kolwezi, la mine de cuivre de Kamoa et la mine d’or de Bogra, posant ainsi une bonne base pour l’expansion de la société à l’étranger. Dans le même temps, la société a l’intention de lier le noyau dur de l’équipe de gestion et de l’équipe technique de la société par le biais d’un actionnariat salarié et d’incitations au capital, dont la taille totale ne dépasse pas 2,61% du capital social total de la société, incitation à la production d’or minéral comme norme d’évaluation, dont pas moins de 16 tonnes en 22 ans et pas moins de 19 tonnes en 23 ans.
Le plancher du prix de l’or a peut-être été exploré, les marqueurs à forte croissance seront encore réévalués. Nous croyons que la retraite économique des États-Unis est difficile à éviter, l’actuel 3% ou plus du taux d’intérêt nominal distale du fond de l’économie correspondant à environ 1,5% a encore un grand espace à la baisse, le prix de l’or pour former un bon soutien ; selon nos calculs de différentes vitesse de retraite de l’inflation, le fond du prix de l’or ou dans environ 1700 dollars US / once, et lorsque la dureté de l’inflation est plus forte, les prix de l’or ont plus d’impact sur la possibilité de nouveaux sommets historiques. Avec le prix de l’or qui devrait passer de faible à stable, l’avantage de croissance du secteur sera le premier à être réévalué, la valeur de l’investissement sujet à une forte croissance.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement : Nous prévoyons que la production d’or de la société sera de 16,2/19,5/23,0 tonnes en 20222024. Nous pensons que, dans l’hypothèse d’un prix de l’or de 380390/400 RMB/gramme en 20222024, la société devrait avoir des recettes d’exploitation de 6,771/8,191/9,754 milliards de RMB et un bénéfice net attribuable de 1,198/1,799/2,331 milliards de RMB en 20222024. Le cours actuel de l’action est de 20,28 RMB, ce qui correspond à un PE de 28/19/14X, ce qui donne à la société une note d’achat pour sa première couverture.
Risques : les fluctuations macroéconomiques provoquées par des prix de l’or plus bas que prévu, l’avancement du projet n’est pas conforme aux prévisions, le risque d’épidémies répétées, les efforts d’inspection de la sécurité de la production plus importants que prévu, le risque de mise à jour inopportune des informations utilisées dans les rapports de recherche.
