TCL Zhonghuan ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Événements
TCL Zhonghuan a publié une prévision de performance, réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de 4,93-5,07 milliards de yuans au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 78,53%-83,60% en glissement annuel.
Points forts de l’investissement
Mise en service de six phases de capacité de production avancée au Ningxia, et l’intégration profonde de G12 et de l’industrie 4.0 permet de réduire les coûts et de gagner en efficacité.
Le bénéfice net de la société au troisième trimestre, attribuable à la mère, s’est élevé à 2,01-2,15 milliards RMB, soit une hausse de 57-68 % en glissement annuel et de 25-34 % en séquentiel. Les principales raisons de la croissance significative des performances de l’entreprise sont les suivantes : 1) la production de la phase VI de Ningxia Zhonghuan, l’augmentation accélérée de la capacité de production avancée, l’optimisation de la structure des produits, l’avantage commercial évident des produits stratégiques de G12 et l’amélioration de la rentabilité globale dans le cadre de la fluctuation de la chaîne d’approvisionnement ; 2) l’intégration profonde de la sectorforme technologique de G12 et de la chaîne de production de l’industrie 4.0, qui a amélioré l’efficacité de la production et de la fabrication de l’entreprise, le niveau de la technologie des processus et la capacité à répondre aux besoins de flexibilité des clients, et une plus grande La rentabilité de l’entreprise est assurée dans une plus large mesure. Dans le segment des cristaux, nous avons réduit le taux de consommation de silicium par unité de produit et atteint un nouveau record dans la capacité de production mensuelle d’un seul four ; dans le segment des plaquettes, grâce à l’amélioration de la technologie des lignes fines et des plaquettes fines, le taux A des plaquettes de silicium a augmenté de manière significative et le nombre de plaquettes produites par kilogramme à la même épaisseur de plaquette est nettement supérieur au niveau de l’industrie.
L’expansion continue de la capacité de production, la transformation de la fabrication moderne continue de progresser.
La capacité de production de matériaux photovoltaïques de la société a augmenté de 24% pour atteindre 109GW à la fin de 2021, avec l’expansion de la capacité de l’usine intelligente de matériaux en silicium monocristallin de qualité Ningxia Yinchuan 50GW (G12) Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , la capacité de production de cristaux de la société devrait dépasser 140GW à la fin de 2022, devenant ainsi le plus grand fabricant mondial d’échelle de monocristaux de silicium photovoltaïque.
Avec l’application des méthodes de production de l’industrie 4.0 dans les processus opérationnels et les scénarios d’exploitation des différents segments industriels de l’entreprise, la productivité du travail par personne continue d’augmenter de manière significative, la qualité et la cohérence des produits continuent de s’améliorer, la consommation de matières premières et de matières auxiliaires s’améliore encore, et l’efficacité opérationnelle et les coûts des usines continuent d’être optimisés ; dans le même temps, avec la demande croissante de produits de grande taille et de type N, les avantages de la fabrication flexible de l’industrie 4.0 sont davantage mis en évidence.
Les plaquettes de type N et les creusets en quartz de la société sont bien accueillis.
Les plaquettes de silicium de type N de la société pendant de nombreuses années la première part de marché mondiale, la société fournit actuellement 150, 130μm, etc 210182/166 et d’autres produits de plaquettes de silicium de type N multi-taille, 2021 Novembre, Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) et Central ont signé un accord d’achat de plaquettes de silicium de type N de 667 millions de dollars. Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) a déclaré dans le formulaire d’enregistrement des activités de relations avec les investisseurs, actuellement un grand nombre d’utilisation de plaquettes de silicium de type N d’azeus, cellule nouvelle technologie TOPcon/HJT, etc conduire la demande de plaquettes de silicium de type N, la société devrait continuer à bénéficier.
L’entreprise achète des creusets en quartz à Euromonitor, qui est le plus gros client d’Euromonitor. Euromonitor achète du sable quartzeux de haute pureté pour les semi-conducteurs et du sable quartzeux de haute pureté pour le photovoltaïque à Cibico par l’intermédiaire de Beijing Yabu, l’agent chinois de Cibico. L’entreprise est en mesure de garantir l’approvisionnement en creusets de quartz de haute qualité, assurant ainsi l’efficacité du tirage des cristaux. Le creuset en quartz de haute qualité devrait accentuer la courbe des coûts de l’industrie des plaquettes de silicium monocristallin et creuser davantage l’écart de coût entre la société et les fabricants de second rang.
Prévisions de bénéfices
Le chiffre d’affaires de la société pour la période 20222024 devrait s’élever à 75,2, 107,6 et 133 milliards de yuans respectivement, avec un BPA de 2,19, 2,80 et 3,57 yuans respectivement, ce qui correspond à un PE de 21, 16 et 13 fois respectivement au cours actuel de l’action.
Conseils sur les risques
Risque de concurrence accrue dans le domaine des plaquettes de silicium ; le développement des plaquettes de silicium de type N et l’approvisionnement en creusets de quartz ne sont pas conformes aux prévisions ; le développement des activités liées aux semi-conducteurs n’est pas conforme aux prévisions ; la demande de photovoltaïque n’est pas conforme aux prévisions ; risque systémique général du marché.
