Équipement Jingjin ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Vue principale.
Leader du secteur des filtres-presses, avec de bonnes performances
La société se consacre à la production et à la vente de filtres-presses complets, d’équipements auxiliaires et d’accessoires, et est une entreprise leader dans l’industrie des filtres-presses en Chine, avec des produits largement utilisés dans les domaines de la protection de l’environnement, des minéraux et du traitement, des produits chimiques, de l’alimentation, des produits pharmaceutiques, des nouvelles énergies et des nouveaux matériaux, des agrégats de sable et de gravier, etc. Entre 2016 et 2021, le revenu et le bénéfice net de la société ont connu un TCAC de 24,7 % et 32,2 %, respectivement. 2,62 milliards de yuans (+25,8%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 360 millions de yuans (+31,5%).
Un vaste espace d’application en aval, ce qui permet à l’industrie des filtres-presses de poursuivre sa croissance.
1. l’espace d’application en aval du filtre-presse est vaste, l’échelle de l’industrie se développe rapidement, et la part de marché de la société se maintient à plus de 40%. Selon les données de Wisdom Research Consulting, la taille du marché du filtre-presse chinois a atteint 6,9 milliards de yuans en 2019 ; selon les retours de la recherche de base de l’industrie, la taille actuelle du marché a dépassé 10 milliards de yuans. La part de marché de la société est restée supérieure à 40 % ces dernières années, et avec l’expansion continue des applications de la société dans les industries émergentes, la part de marché a régulièrement augmenté.
2. l’industrie de la protection de l’environnement : une politique axée sur une augmentation stable. Selon Wise Research Consulting, la taille du marché de l’industrie chinoise du traitement et de l’élimination des boues sera de 68,3 milliards de yuans en 2020. Sous l’impulsion de cette politique, le taux d’élimination inoffensive des boues d’épuration passera de 67 % en 2020 à 90 % en 2025, ce qui stimulera la croissance de la demande de filtres-presses. Nous estimons que durant la période 20212025, la taille du marché des filtres-presses pour le traitement des boues sera de 13,3 milliards.
3. l’industrie des nouvelles énergies : la demande continue de maintenir un boom élevé. Selon les calculs du Head Leopard Institute, les expéditions de batteries d’énergie ternaires de la Chine atteindront 268 GWh en 2025 ; en référence à Caijing, les expéditions de batteries d’énergie au lithium-phosphate de fer de la Chine devraient atteindre 616 GWh en 2025 ; selon Tiburon Consulting, les expéditions de batteries de stockage d’énergie de la Chine dépasseront 324 GWh en 2025, et l’industrie du lithium continue d’être très prospère. Nous estimons que la taille du marché des filtres-presses pour l’industrie des énergies nouvelles atteindra 20 milliards de yuans au cours de la période 20212025.
4. l’industrie des agrégats de sable et de gravier : renforcement de la protection de l’environnement, contraintes de ressources pour élargir l’espace d’application. Selon le rapport de recherche, l’ampleur de l’industrie chinoise des agrégats de sable et de gravier en 2021 est de 2 022 milliards de yuans, dont l’ampleur du marché des agrégats de sable et de gravier mécaniques est de 1 718,7 milliards de yuans. Avec le renforcement des exigences en matière de protection de l’environnement, la proportion de sable de mécanisme va continuer à augmenter. Nous estimons que la nouvelle taille du marché du filtre-presse pour l’industrie des agrégats de sable et de gravier atteindra 5,1 milliards de RMB au cours de la période 20212025.
Nouvelle demande induite par de nouvelles industries, réserves de capacité pour aider à libérer les performances
1. explorer activement de nouveaux marchés pour ouvrir le plafond des performances de l’entreprise. La société explore activement les nouvelles énergies, les nouveaux matériaux, les agrégats de sable et de gravier et d’autres domaines émergents, et a établi une position de leader dans l’industrie des batteries au lithium, favorisant la croissance de l’échelle commerciale de la société.En 2021, l’échelle des revenus de la société dans les nouvelles énergies et les nouveaux matériaux et l’industrie du sable et du gravier a atteint 880 millions de yuans, soit une augmentation de 76,97 % par rapport à 2020, et la contribution des domaines émergents aux revenus de la société augmente d’année en année.
2. la libération de capacité contribue à la dynamique de croissance future. Les projets en cours de construction de la société sont progressivement mis en production afin de libérer la capacité de production et d’améliorer la capacité d’innovation et la compétitivité de base : le projet d’industrialisation des matériaux de filtration spéciaux à haute performance pour la protection de l’environnement devrait générer un revenu annuel de 254 millions de yuans et un bénéfice net annuel de 0,64 milliard de yuans après avoir atteint la production ; le projet d’industrialisation de la phase I de l’ensemble complet d’équipements de filtration. “L’entreprise devrait atteindre un revenu annuel de 2,18 milliards de yuans et un bénéfice net d’environ 328 millions de yuans après avoir atteint la phase de production.
3. passer de l’équipement individuel à l’équipement complet et ouvrir un large espace de marché. Les activités de l’entreprise ont été étendues verticalement, passant de la vente initiale de filtres-presses complets et d’accessoires à la solution globale du système de filtration, achevant la transformation et la mise à niveau des filtres-presses, qui sont passés de machines simples à un mode de soutien aux filtres-presses et à un mode de service d’intégration du système, améliorant l’espace de marché potentiel et facilitant l’expansion de l’échelle commerciale.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation des investissements
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires 20222024 de la société sera de 5,853/7,181/8,616 milliards de RMB et que le bénéfice net sera de 837/1,086/1,312 milliards de RMB, respectivement, avec un TCAC de 25,2 % de 2022 à 2024. 2.27 Yuan. En se référant à l’évaluation des sociétés comparables, la société a reçu la note d’investissement “Acheter” pour sa première couverture.
Avertissement de risque
1) Risque de fluctuations politiques ; 2) Risque d’une demande plus faible que prévu de la part des industries émergentes en aval ; 3) Risque de fluctuations significatives des matières premières ; 4) Risque d’erreurs dans la mesure de l’espace de marché ; 5) Risque que les informations basées sur la recherche ne soient pas mises à jour en temps voulu et ne reflètent pas pleinement la dernière situation de la société ; 6) Risque que la performance du cours de l’action de la société soit affectée par le plan de réduction du contrôleur effectif et des cadres supérieurs.
