Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) ( Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) )
Points forts des investissements
Poursuite de l’expansion de la capacité de production de la société et renforcement de sa position dans l’industrie.
La société continue de se concentrer sur la production de pneumatiques et la R&D, et ses produits sont réputés dans le monde entier. Au cours du premier semestre 2022, la production de pneus radiaux pour voitures de tourisme et camions légers de la société était la première en Chine, et la production de pneus tout acier pour camions était la deuxième en Chine. Il est prévu que la capacité de production de la société atteigne 82,5 millions de pneus semi-acier et 14,6 millions de pneus tout-acier par an en 2022, 2023 et 2024, et la capacité de production totale des pneus de la société devrait atteindre 9 805/10 761/11 961 millions en 20222023/2024. Avec la libération continue de la capacité de production, la position de la société dans l’industrie continuera à s’améliorer à l’avenir. Avec la mise en œuvre des politiques de consommation d’énergie et de protection de l’environnement, certaines des capacités de production en retard dans l’industrie du pneu pourraient être éliminées et la part de marché de l’entreprise augmenterait encore.
Le soutien à l’internationalisation passe au niveau supérieur, une nouvelle énergie inaugure le développement du point culminant.
Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) a conclu une coopération stratégique avec des équipementiers de première classe en dehors de la Chine pour surmonter les difficultés ensemble et construire un système de coopération plus durable et plus solide, posant une base solide pour le schéma stratégique “7+5” de l’entreprise. Dans le même temps, l’entreprise a également amélioré sa rentabilité dans le domaine du soutien autour de trois ajustements structurels : la proportion de produits de milieu à haut de gamme, la proportion de modèles de milieu à haut de gamme et la proportion de marques de milieu à haut de gamme, formant ainsi une percée de la marque et une attraction de remplacement. Avec les avantages d’une performance élevée et d’un coût élevé, la part de l’entreprise du pneu principal sur le marché de soutien continue d’augmenter, et à partir du premier semestre 2022, la part de l’entreprise du pneu principal en Chine a dépassé 85%. L’entreprise a fourni des services de soutien à plus de 100 bases de production de plus de 60 usines automobiles mondiales et a intégré le système de soutien de 7 des 10 plus grandes entreprises automobiles mondiales. Avec l’atténuation de l’impact de l’épidémie et l’accélération de la reprise économique, la possession et les ventes de voitures particulières en Chine ont augmenté au deuxième trimestre de 2022, la production et les ventes de véhicules à énergie nouvelle progressant de manière significative. Le 26 septembre, le ministère des Finances a publié un document étendant la politique d’exonération de la taxe à l’achat de véhicules pour les véhicules à énergie nouvelle, ce qui devrait permettre de poursuivre la croissance rapide des ventes de ces véhicules.
Les coûts des matières premières et de l’expédition des pneus baissent, la rentabilité de l’entreprise peut annoncer une réparation
Depuis 2022, avec l’atténuation de l’impact de l’épidémie de COVID-19 et la reprise économique, les coûts d’expédition sont tombés à environ 40 % du pic de l’année dernière ; les prix du caoutchouc, principale matière première de l’industrie des pneumatiques, ont chuté d’environ 12 % depuis le début de l’année. Avec la stabilisation de la situation en Russie et en Ukraine et le retour à des prix du pétrole brut rationnels, les prix des matières premières pour les pneus ayant une forte corrélation avec le pétrole brut, notamment le caoutchouc synthétique, le noir de carbone, les accélérateurs et les antioxydants, sont tombés dans une fourchette raisonnable, et la marge bénéficiaire brute des produits pour pneus de la société devrait être réparée.
2021 en raison de l’impact de l’épidémie a conduit à une réduction des travailleurs portuaires étrangers, la capacité de réception et de déchargement est insuffisante, la capacité de manutention portuaire a diminué résultant de la congestion portuaire, le temps de transport des navires a augmenté, le conteneur ne peut pas être réexpédié en temps opportun, en outre, la tendance des prix du pétrole a fortement augmenté du côté des coûts de la pression de l’augmentation du prix du transport maritime, les commandes des entreprises de pneumatiques sont fortes, mais les exportations sont entravées. À l’heure actuelle, les taux de fret maritime sont retombés à 40 % du niveau élevé de l’année dernière. L’impact du fret maritime sur les exportations de l’entreprise est marginal, les exportations devant être porteuses de croissance.
Le nouveau commerce de détail contribue à renforcer la notoriété de la marque.
La société a coopéré avec Tencent Cloud et Huazhu Intelligence pour mettre à niveau la sectorforme de marketing intelligent de Linglong, construire un système d’exploitation omni-canal et atteindre les consommateurs à tous les points de contact. En s’appuyant sur le mini-programme “Linglong Car Care Station” pour les voitures particulières et “Linglong Truckers’ Home” pour les véhicules commerciaux, la société répondra aux besoins des utilisateurs en matière de produits et de services diversifiés, d’assistance routière et de services de garantie conjointe à l’échelle nationale, augmentera les possibilités de contact avec les consommateurs, développera sa notoriété et améliorera la réputation de la marque. L’entreprise a multiplié ses contacts avec les consommateurs, étendu sa notoriété et amélioré la réputation de sa marque. Il a établi une nouvelle référence en matière de marketing numérique sur le marché secondaire de l’automobile. Grâce à un changement d’orientation de la vente au détail, les ventes de produits “moyen-haut de gamme + L6 cinq nouveaux et un haut de gamme” de la société sur le marché du remplacement des produits semi-acier ont atteint plus de 30%, tandis que les ventes de produits “moyen-haut de gamme + L6 cinq nouveaux et un haut de gamme” sur le marché du remplacement des produits tout acier ont représenté près de 40%. La société a également continué à pénétrer et à augmenter le volume des ventes des magasins de marques de pneus de premier rang, et a réussi à pénétrer dans les rangs des transporteurs à longue distance tels que “Sutong Yida”. La société a continué à renforcer l’interconnexion commerciale avec Transfar Logistics et CardInfoLink, et s’est concentrée sur le développement de clients collectifs, enrichissant ainsi la structure de la clientèle.
Prévisions de bénéfices
Le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 devrait s’élever à 19,14, 22,39 et 26,2 milliards de RMB respectivement, avec un BPA de 0,91, 1,70 et 2,94 RMB respectivement, et le cours actuel de l’action correspond à un PE de 19,9, 10,7 et 6,2 fois respectivement, ce qui permet de maintenir la note d’investissement “Acheter”.
Avertissement de risque
Les frictions commerciales peuvent entraîner une augmentation des droits de douane, un ralentissement de l’essor économique, une baisse des prix des matières premières, des fluctuations des taux de change, des nouveaux projets qui ne correspondent pas aux attentes, des performances de l’entreprise qui ne correspondent pas aux attentes, etc.
