Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
Logique d’investissement
Forte croissance des prêts aux particuliers. Au premier semestre 2002, les prêts aux particuliers ont augmenté de 19,9 % en glissement annuel, grâce à (1) la constitution d’équipes efficaces : le nombre de micro et petites équipes de service a atteint 320, avec 2 774 personnes, et le nombre moyen de personnes dans le groupe était proche de 9. La taille moyenne des prêts du groupe a atteint 435 millions de RMB, avec une taille moyenne de prêt de 50 millions de RMB par habitant ; (2) une matrice de produits de plus en plus riche : l’activité des sociétés de détail comprend 11 services de financement, couvrant une variété de méthodes d’amélioration du crédit et conçus pour différents segments d’opérations commerciales ; (3) une augmentation quantitative et qualitative des clients des sociétés de détail : au premier semestre 22, les clients des sociétés de détail ont atteint 393000, en hausse de 5,1 % en glissement annuel, avec une taille moyenne de prêt de 400000 ménages. en hausse de 20 000 par rapport à la fin de l’année précédente.
La gestion de patrimoine est le moteur central du revenu intermédiaire. (1) Détournement + réalisation en ligne : Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) APP devient de plus en plus parfait, avec un contenu riche dans le segment du détournement et l’accent mis sur la gestion de patrimoine dans le segment de la réalisation, couvrant un système de distribution riche ; (2) Forte croissance des clients et des actifs sous gestion : 1S22, les actifs sous gestion des clients personnels étaient de 730 milliards (yoy+19,8%). Le nombre de clients de la banque privée a atteint 15 600 (+39,2% en glissement annuel), ce qui correspond à des actifs sous gestion de 175,7 milliards (+36,4% en glissement annuel).
La qualité des actifs est restée excellente et le capital a été adéquat. Le ratio de non-performance du 1er semestre 22 s’est établi à 0,77%, soit le même niveau qu’au début de l’année. Le ratio de couverture des provisions a atteint 521,8 %, en légère baisse de 3,75 points de pourcentage par rapport au début de l’année. En comparaison, le ratio de non-performance du 1er trimestre 22 (0,77%) était le plus bas parmi les banques cotées. Le ratio d’adéquation des fonds propres et le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 du 1er semestre 22 étaient respectivement de 14,71% et 9,87%. En outre, la société a réalisé un placement d’actions en novembre 2021 afin de lever 11,9 milliards de RMB pour reconstituer les fonds propres de base de catégorie 1.
Conseil en investissement
La société a réagi aux fluctuations macroéconomiques et s’est activement ajustée, et la croissance du crédit restera stable à l’avenir. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait s’élever à 23,374/27,946/33,831 milliards de RMB en 20222024, soit une croissance annuelle de 19,58 %/19,56 %/21,06 % et un BPA correspondant de 3,42/4,12/5,01 RMB respectivement. En utilisant le modèle d’actualisation des dividendes, le modèle de revenu résiduel, l’évaluation relative prévoit un prix raisonnable de l’action de 46,09 yuans par action, la première couverture, à la note “acheter”.
Avertissement de risque
Contraction macroéconomique au-delà des attentes, épidémie récurrente en Chine, détérioration de la qualité des prêts au-delà des attentes.
