Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) ( Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) )
29 ans dans le secteur, une expansion agressive malgré l’épidémie
Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) a été créée en 1993 et est principalement engagée dans le développement, la production et la vente de produits de viande marinée, de plats froids et de produits à base de riz, dont les produits frais et les produits à base de riz sont les principaux produits de l’entreprise. La société a cultivé l’industrie pendant 29 ans force de la marque pour résister à toutes sortes de tests, l’épidémie depuis la société d’une part pour accélérer l’aménagement de la boutique, d’autre part, la société continue de faire de nouvelles percées de canal, nouveau détail, nouvelles tendances d’exploitation des médias sont importants, les principaux canaux de vente en ligne comprennent principalement Koubei achat de groupe, faim, Meituan emporter, e-commerce et sector-forme de commerce électronique communautaire.
La pénétration de l’industrie continue d’augmenter, les principaux acteurs accélérant leur expansion pour accroître leur part de marché.
Les produits marinés ont une longue histoire en Chine, avec une croissance et une demande stable. Par rapport à d’autres chaînes commerciales, les magasins de produits halogènes présentent les caractéristiques suivantes : faible investissement initial, courte période d’amortissement, grande efficacité et taux de rachat élevé, et peuvent connaître une expansion rapide grâce au modèle de franchise. À l’heure actuelle, le modèle de concurrence de l’industrie du lo-mei est encore relativement fragmenté et, par rapport à l’industrie mature de la segmentation de l’alimentation de loisirs, il existe une marge importante pour améliorer la concentration du marché du lo-mei de loisirs. Comme les gens accordent de plus en plus d’attention à la sécurité alimentaire, l’effet d’échelle de l’entreprise a progressivement émergé, nous nous attendons à ce que les futures entreprises de marque de la chaîne s’emparent de la part de marché des entreprises sans marque de type atelier, de sorte que la concentration de l’industrie à renforcer encore.
Avantages concurrentiels et futurs moteurs : expansion continue des canaux avec des produits explosifs et des innovations de produits, amélioration progressive de la chaîne d’approvisionnement. La société dispose d’une riche structure de catégories et d’une matrice de produits diversifiée, avec des avantages concurrentiels différenciés. À l’heure actuelle, les principales catégories de l’entreprise couvrent trois types de produits : les produits de viande marinée, les plats froids et la restauration rapide et les produits à base de riz. L’épidémie a fortement perturbé le rythme d’expansion des magasins de l’entreprise depuis 2011. Nous pensons que la demande stable de produits marinés et le dégagement accéléré de l’industrie par l’épidémie continueront de bénéficier du pouvoir de négociation accru et de l’amélioration continue de la chaîne d’approvisionnement en tant qu’entreprise leader. Pour l’avenir, nous pensons que la société en plus de Jiangxi, Guangdong d’autres espace de marché est relativement large, tandis que l’utilisation de la mise à niveau des technologies de l’information, nouveau modèle de vente au détail, les moyens Internet est prévu pour aider la société de continuer à améliorer le même magasin.
Conseil en investissement.
La société est dans la voie de la croissance stable de la demande de produits marinés, a maintenant un modèle d’affaires plus complet et mature pour faire face à l’impact de l’épidémie, et a ouvert une nouvelle ère de la transformation et de la mise à niveau des consommateurs, dans une forte puissance de produit et le soutien continu de l’itération des produits, la société devrait continuer à bénéficier de la chaîne d’approvisionnement a continué à améliorer et la part de marché augmenter le pouvoir de négociation. La société se voit attribuer un PE de 25x pour 23 ans, avec une capitalisation boursière estimée à 6 milliards de RMB en 2023, ce qui correspond à un prix cible de 11,80 RMB par action. C’est la première fois que je suis couvert, je donne la note “Hold”.
Risques : le développement des activités de franchise ne répond pas aux attentes ; reprise lente des canaux directs en raison d’épidémies répétées ; risque de gestion lié à l’extension du rayon de gestion des magasins ; risque d’augmentation du prix des matières premières ; la mesure de l’expansion des magasins est subjective, à titre indicatif uniquement.
