Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) ( Tangshan Sunfar Silicon Industry Co.Ltd(603938) )
Événement : La société a publié son rapport du troisième trimestre 2022, réalisant un revenu de 2,053 milliards de yuans (+81,42% en glissement annuel) et un bénéfice net de 623 millions de yuans (+152,27% en glissement annuel) au cours des trois premiers trimestres de 2022, dont le 22T3 a réalisé un revenu de 714 millions de yuans (+43,58% en glissement annuel) et un bénéfice net de 218 millions de yuans (+120,06% en glissement annuel). Les produits de l’entreprise ont continué à se développer.
“Les deux produits à base de silicium de la société ont continué à se développer, et les produits d’agent de couplage au silane ont apporté leur soutien : Au cours de la période considérée, les deux produits à base de silicium de la société se sont développés de manière constante, et en ce qui concerne le trichlorosilicium, les industries chinoises du photovoltaïque et des nouvelles énergies ont maintenu un taux de développement élevé, et l’industrie du polysilicium a toujours un grand nombre de projets nouveaux et d’expansion en réserve, formant une forte demande pour sa matière première en amont, le trichlorosilicium de qualité photovoltaïque. Parallèlement, le boom de l’industrie des agents de couplage au silane est également en hausse avec la reprise progressive de l’économie extérieure de la Chine, qui forme également une demande continue pour sa matière première, le trichlorure de silicium. En ce qui concerne le tétrachlorure de silicium de haute pureté, avec le développement de l’échelle de l’industrie des télécommunications en Chine, la matière première en amont pour l’étirage des fibres optiques, les préformes de fibres optiques, fait face à une demande croissante, créant une forte demande de tétrachlorure de silicium de haute pureté. Selon l’annonce, le volume des ventes et le prix des produits en silicium au cours des trois premiers trimestres de 2022 ont augmenté de +3,33% en glissement annuel et le prix a augmenté de +109,64% en glissement annuel, ce qui, ensemble, a fait progresser le revenu des produits en silicium de +116,62% en glissement annuel. En outre, la capacité de production d’agent de couplage de silane de la société est progressivement libérée, l’opération globale est maintenant stable, selon l’annonce, les trois premiers trimestres de 2022, les produits d’agent de couplage de silane de la société pour atteindre la production de 11 300 tonnes, les ventes de 0,83 millions de tonnes, pour atteindre le revenu de 241 millions de yuans, fournissant un soutien fort pour l’augmentation de la performance de la société. Dans le même temps, la production et les ventes globales des produits de silice pyrogénique de la société ont été bonnes, ce qui a fortement contribué à l’augmentation de la rentabilité de la société.
La capacité des produits continue d’augmenter, l’avantage de l’intégration devrait se renforcer : la société continue d’étendre sa propre échelle, selon l’annonce, la société 50.000 tonnes / an trichlorosilicium projet est entré dans la phase de finition globale, en plus de l’annonce en Juin 2022, la construction proposée de “72.200 tonnes / an trichlorosilicium projet d’expansion”, sur la base de l’avantage de l’échelle existante Avec l’avancement progressif du projet, la position de leader de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer. Selon l’annonce, la société a réussi à fournir en continu du trichlorure de silicium de qualité électronique aux clients en aval, et des produits de dichlorodihydrosilicium de qualité électronique ont été fournis en vrac aux clients en aval. En outre, en juillet 2022, la Société a annoncé son intention d’investir 232 millions de RMB dans la construction d’un ” projet de chloropropène de 30 000 tonnes par an “. Selon l’annonce, le projet augmentera efficacement l’auto-approvisionnement en matières premières pour les produits d’agent de couplage de silane de la Société et réduira davantage les coûts de production. À l’avenir, avec la mise en œuvre progressive des projets, les avantages de l’intégration en amont et en aval de l’entreprise devraient être considérablement renforcés, et l’entreprise devrait en profiter pleinement.
Conseil d’investissement : nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise de 2022 à 2024 sera respectivement de 854 millions de yuans, 1,042 milliard de yuans et 1,333 milliard de yuans, en maintenant une note d’investissement buy-A.
Risques : la recherche et le développement ne sont pas conformes aux prévisions ; l’atterrissage des projets en cours de construction n’est pas conforme aux prévisions ; le macro-environnement n’est pas conforme aux prévisions.
