Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 10 octobre, la société a publié le rapport flash sur la production et les ventes pour septembre 2022. 237000 véhicules ont été vendus en gros en septembre, soit +44,3 % en glissement annuel et +8,9 % en glissement annuel. 1 825000 véhicules ont été vendus en gros de janvier à septembre, soit +22,2 % en glissement annuel.
GAC Honda a vendu en gros 69 000 unités en septembre, soit -4,2% en glissement annuel, et 573000 unités en cumul de janvier à septembre, soit +4,4% en glissement annuel.
GAC Toyota a vendu en gros 96 000 unités en septembre, +98,8% en glissement annuel, et un total cumulé de 765000 unités de janvier à septembre, +31,1% en glissement annuel.
Les voitures particulières BAE ont vendu en gros 33 000 unités en septembre, soit +46,1 % en glissement annuel, et 267000 unités en cumul de janvier à septembre, soit +20,9 % en glissement annuel.
GAC EAN a vendu en gros 30 000 unités en septembre, +121,0 % en glissement annuel, et un total de 182000 unités de janvier à septembre, +132,1 % en glissement annuel.
Jugement analytique :
La performance de Toyota s’est améliorée avec l’accélération des nouveaux produits indépendants
La production et les ventes ont été fortes, avec une accélération des nouveaux produits indépendants. Les ventes de septembre de la société ont dépassé celles du secteur en glissement annuel, les coentreprises et l’autonomie s’améliorant simultanément. Du côté des indépendants, GAC Passenger Cars a vendu en gros 33 000 unités en septembre, soit +46,1% en glissement annuel. Des nouveautés indépendantes ont été lancées de manière centralisée : 22 modèles de véhicules GS4PLUS 6 ont été lancés fin août ; fin septembre, le SUV compact Shadowcool a été lancé, avec trois versions de puissance, dont une à essence et une hybride. Les nouveaux produits sont améliorés sur tous les plans en termes d’intelligence, ce qui devrait entraîner une nouvelle hausse de la demande de Chuanqi.
Les coentreprises ont connu une croissance rapide, avec de bons résultats pour Toyota. Le volume de gros de GAC Honda était de 69 000 unités en septembre, soit -4,2 % en glissement annuel, et de 573000 unités en janvier-septembre, soit +5,7 % en glissement annuel ; le volume de gros de GAC Toyota était de 96 000 unités en septembre, soit +98,8 % en glissement annuel, et de 765000 unités en janvier-septembre, soit +31,1 % en glissement annuel. En termes de modèles clés, les ventes de Honda Accord/Hao Ying se sont élevées à 24 000/12 000 unités, +5,6%/-16,6% en glissement annuel respectivement ; les ventes de Toyota Camry/Leiling se sont élevées à 24 000/17 000 unités, +6,9%/+7,2% en glissement annuel respectivement.
Amélioration de l’offre et de la demande Eyen La transition vers l’électrification en coentreprise s’est accélérée
L’EAN a poursuivi ses efforts, les principaux modèles augmentant rapidement en volume. Les ventes en gros de GAC EAN en septembre étaient de 30 000 unités, +121,0% en glissement annuel et +11,1% en glissement annuel. Les ventes mensuelles de ses deux modèles ont dépassé les 10 000 unités, et celles des modèles AIONS et Y ont atteint 13 000 unités. Actuellement, AION a plus de commandes en cours, ce qui entraîne une croissance régulière des livraisons hors saison, et devrait atteindre son objectif de vente de 300000 unités pour l’année.
La capacité de production devrait encore être augmentée, et la deuxième usine est sur le point d’être mise en service. La deuxième usine de GAC Eyen sera mise en service au quatrième trimestre de cette année, ce qui ajoutera 200000 unités à la capacité de production annuelle standard d’Eyen et portera la capacité de production annuelle globale de GAC Eyen à 400000 unités, améliorant ainsi la capacité de production globale. La transition vers l’électrification en coentreprise s’accélère. GAC Toyota a accéléré le lancement de produits purement électriques, bZ4X a été officiellement lancé le 10 octobre, un total de 400500/560615km 4 versions de gamme, prix 19.98-287800 yuan, la transition de l’électrification de la coentreprise accélérée.
Conseil en investissement
En tant que marque japonaise de premier rang en coentreprise, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de la croissance de la demande de remplacement et d’achats supplémentaires ; la compétitivité indépendante continue à s’améliorer, accélérant le remplacement des véhicules à carburant par le duo hybride et intelligent. La société devrait décoller avec l’aide du marché des capitaux, car la force de ses produits continue d’être prouvée et la réforme hybride stimule la vitalité des entreprises d’État. Nous sommes optimistes quant à la croissance à moyen et long terme des marques indépendantes et des coentreprises de la société, et nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour 20222024, en prévoyant que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 sera de 86,26 RMB/1 024,6/1 195,4 milliards, le bénéfice net 20222024 attribuable à la mère de 10,08/12,64/14,79 milliards, correspondant à un BPA de 0,96/1,21. /Le PE est de 12/10/8 fois, ce qui correspond au prix de clôture de 11,93 RMB/action le 11 octobre 2022, ce qui maintient la note ” Buy ” sur les actions A de la société.
Avertissement de risque
Les ventes des modèles de coentreprises ne sont pas conformes aux prévisions ; les bénéfices des marques indépendantes ne sont pas conformes aux prévisions ; le manque de relève de base est inférieur aux prévisions, etc.
