Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) ( Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) )
Ventes mensuelles de plus de 5 millions de gobelets isolants en tête : Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) part de marché à l’exportation au cours des 5 dernières années sont restées à plus de 10%. L’entreprise est principalement orientée vers l’exportation, avec une part de 87% en 2022H1, dont 74% en 2022Q1 sur le marché américain, les changements de la demande sur le marché américain affecteront les performances de l’entreprise. Nous estimons que l’entreprise vendra en moyenne 5,6 millions de pièces d’articles de métallerie par mois en 2022H1, soit une augmentation constante par rapport aux 5,42 millions de pièces vendues en 2021, et nous prévoyons que la haute saison des ventes au second semestre continuera à faire augmenter les ventes mensuelles moyennes.
La croissance continue du chiffre d’affaires des principaux clients d’outre-mer profitera à la société : YETI, le client numéro un de la société, continue de voir son chiffre d’affaires augmenter, grâce à la demande d’activités de plein air et à la reprise des déplacements domicile-travail sur le marché américain. YETI est l’un des plus importants fabricants de tasses et de pichets, et tire également ses principaux revenus de YETI, se complétant ainsi. Nous avons suivi les ventes de YETI sur Amazon et avons constaté que la croissance continue de YETI contribuera au développement stable des fondamentaux commerciaux de l’entreprise à l’étranger.
Le gobelet isolant chinois par habitant ne représente que la moitié de celui des États-Unis, et il est en phase de transition vers la consommation de produits de grande consommation, avec un large espace de développement. Grâce au suivi de la catégorie des gobelets isolants sur la sectorforme Tmall, le marché chinois des gobelets isolants est toujours dominé par les marques étrangères, la notoriété de la marque est plus grande, la prime de la marque est plus importante. Zhejiang Haers Vacuum Containers Co.Ltd(002615) sa propre marque de classement des ventes par canal en ligne a encore une grande marge d’amélioration. L’entreprise élabore activement sa propre stratégie de développement de la marque, en déployant des efforts continus dans la promotion de la marque, la Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) mise en place et la réforme des canaux, et l’innovation des produits, afin de poursuivre une augmentation continue de la part de revenu sur le marché chinois.
Validation multidimensionnelle des prévisions de chiffre d’affaires : Nous utilisons les prévisions de chiffre d’affaires de notre principal client YETI, combinées aux données historiques passées, pour estimer le chiffre d’affaires dans une fourchette de 1,41 à 1,49 milliard de RMB pour le second semestre. D’autre part, nous utilisons le volume des ventes et le prix unitaire pour construire une matrice de revenus pour les produits métalliques et nous estimons les revenus à 1,2-1,4 milliard de RMB pour les produits métalliques au cours du second semestre, ce qui, avec les revenus des autres activités, est conforme à la fourchette de revenus estimés ci-dessus.
Recommandation d’investissement : Achat-A, prix cible à 6 mois de RMB8.8. Nous prévoyons que le taux de croissance du chiffre d’affaires de la société sera de 15 %, 15 % et 12 % entre 2022 et 2024, et que le taux de croissance du bénéfice net sera respectivement de 75 %, 3 % et 7 % ; nous maintenons la note d’investissement Buy-A et l’objectif de cours à 6 mois de 8,8 RMB, ce qui équivaut à un ratio C/B dynamique de 18x en 2023.
Risques : risque de concurrence, risque lié au prix des matières premières, risque de change et risque lié aux prévisions.
