Guangdong Vanward New Electric Co.Ltd(002543) ( Guangdong Vanward New Electric Co.Ltd(002543) )
Événement : Guangdong Vanward New Electric Co.Ltd(002543) Annonce de la prévision des résultats de janvier~septembre 2022. La société s’attend à ce qu’en janvier~septembre 2022, Wanhe réalise des résultats de 530580 millions RMB, YoY+0%~+10%, et réalise une déduction de non-performance de 520570 millions RMB, YoY+50%~+65%. Parmi eux, au cours du seul trimestre 2022Q3, la société a réalisé des résultats de 110130 millions RMB, en glissement annuel +50%~+65%, et a réalisé une déduction de non-performance de 110120 millions RMB, en glissement annuel +80%~+95%. Forte croissance de la performance due à l’optimisation de la structure des produits et à l’augmentation du gain de change au troisième trimestre.
Réparation de la rentabilité au troisième trimestre : Selon l’annonce, la performance de Wanhe au troisième trimestre a connu une croissance restauratrice, ce qui, selon nous, est principalement dû aux facteurs suivants : 1) la société a optimisé la structure des produits et a amélioré la marge brute des produits ; 2) Wanhe a continué à réduire les coûts et a augmenté l’efficacité par le biais de réformes techniques et d’autres moyens. 3) Le RMB s’est déprécié par rapport à l’USD, et le gain de change de Wanhe au troisième trimestre s’est élevé à 28,02 millions de RMB, ce qui représente 22 %~24 % de la performance de la période actuelle. 4) En raison de la réduction des coûts, Wanhe a réduit ses coûts. impact, 2021Q3 performance trimestrielle unique base faible.
Entreprise ou communiqué sur l’énergie de l’air : Selon les données de l’Administration générale des douanes, le taux de croissance composé des ventes à l’exportation de pompes à chaleur à énergie de l’air est de 28,7 % de 2015 à 2021, et le taux de croissance des exportations de pompes à chaleur à énergie de l’air est de plus de 70 % de janvier à août 2022. Nous pensons que les pays d’outre-mer (en particulier les pays européens) mettent en œuvre la neutralité carbone et subventionnent fortement les unités de chauffage à énergie atmosphérique. La demande croissante des consommateurs étrangers en produits d’énergie de l’air a stimulé la croissance rapide des exportations chinoises de pompes à chaleur à énergie de l’air ; l’espace du marché chinois de l’énergie de l’air devrait également s’ouvrir à l’avenir (voir les rapports approfondis “Énergie de l’air : une brève poussée de la demande, ou un élargissement de la voie à long terme ? (Pour plus de détails, veuillez consulter les rapports approfondis “Air Energy : A brief burst of demand or a long-term broadening track ? Le secteur de l’énergie de l’air a de la place pour le développement.
Conseil d’investissement : Guangdong Vanward New Electric Co.Ltd(002543) est la marque dominante de l’industrie chinoise de la cuisine et de la salle de bains, la structure des produits est progressivement optimisée, et l’entreprise développe également de nouvelles catégories. Nous prévoyons que les BPA de Wanhe pour 20222023 seront respectivement de 0,96 RMB/1,17, avec un objectif de cours à 6 mois de 17,55 RMB, correspondant à un PE de 15 fois en 2023, en maintenant une note d’investissement Buy-A.
Risque : augmentation significative des prix des matières premières et détérioration de la concurrence
