Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) ( Tianjin Yiyi Hygiene Products Co.Ltd(001206) )
Présentation de Yi Yi : Le leader dans le domaine des produits d’hygiène et de soins pour animaux de compagnie.
La société est principalement engagée dans la recherche et le développement, la production et la vente de produits d’hygiène jetables et de tissus non tissés, et est la première société de produits d’hygiène pour animaux de compagnie cotée en bourse en Chine, les produits d’hygiène pour animaux de compagnie représentant environ 95 % de son chiffre d’affaires. En 2021, le chiffre d’affaires/bénéfice net attribuable à la mère de la société s’élevait à 1,31/110 milliards de RMB, soit une hausse de 5,6 %/-41,2 % en glissement annuel, la société continue d’étendre ses activités à l’intérieur du pays et à l’étranger et d’utiliser pleinement la nouvelle capacité de production pour obtenir une croissance du chiffre d’affaires. La société continue de développer ses activités sur le territoire national et à l’étranger et d’utiliser pleinement la nouvelle capacité de production pour obtenir une croissance du chiffre d’affaires, tandis que le côté des bénéfices est temporairement sous pression en raison du coût élevé des matières premières et de la chute du prix du marché des tissus non tissés, qui devrait progressivement se redresser.
Analyse de l’industrie : piste émergente, dans la période d’expansion, le modèle à optimiser.
2021 échelle mondiale des fournitures pour animaux de compagnie croissance annuelle de 10,7% à 44,76 milliards de yuans, 201921 marché mondial des fournitures pour animaux de compagnie taux de croissance de 4,5%, 8,5%, 10,7%, respectivement, l’industrie mondiale des fournitures pour animaux de compagnie continue de croître, est prévu à 21-27 ans échelle sera CAGR7,0% à 67,19 milliards de yuans ; que les États-Unis, l’Europe occidentale est la principale région de consommation, 21 ans a représenté. La taille du marché chinois des soins pour animaux de compagnie est d’environ 35 milliards de yuans, les fournitures pour animaux de compagnie sont rigides, la consommation est fréquente et d’autres caractéristiques, et peuvent résister aux risques environnementaux, une forte résilience de la demande, référence aux États-Unis, le Japon et d’autres pays développés processus de développement des animaux de compagnie, nous croyons que le nombre d’animaux de compagnie Nous pensons que l’augmentation du nombre d’animaux domestiques, les changements démographiques et le développement économique rapide sont à l’origine de l’expansion continue du secteur, et notre pays connaît aujourd’hui un processus similaire.
Le secteur est encore en pleine croissance, avec une faible concentration du marché et un paysage industriel fragmenté. Les fabricants chinois sont principalement des producteurs ODM/OEM et coopèrent depuis longtemps avec les supermarchés, les marques de produits pour animaux de compagnie et les sectorformes de commerce électronique. Le marché va progressivement se concentrer sur les excellentes marques d’animaux de compagnie et les fabricants de produits d’hygiène dotés de bonnes capacités de R&D, de conception et de production.
Les avantages de l’entreprise : avantage du premier arrivé + R&D + gestion fine + échelle de production et de vente, forte capacité de contrôle des coûts + clients de qualité.
(1) avantage du premier arrivé : entrée précoce dans le circuit des animaux de compagnie, appartenant à l’économie des animaux de compagnie “midstream” est actuellement la seule action A, avec la rareté ; (2) fin du développement du produit : la fin du produit par le département de R & D et le département d’affaires de coopération approfondie, la perspicacité dans la demande du marché, d’accélérer l’itération du produit et l’innovation, l’investissement continu dans la R & D réserve également un brevet relativement riche pour la société, permettant des produits différenciés ; 3) fin du développement du produit : le département de R & D de la société et le département d’affaires de coopération approfondie, la perspicacité dans la demande du marché, d’accélérer l’itération du produit et l’innovation. (3) Production et ventes à grande échelle et contrôle des coûts : la fabrication permet un meilleur contrôle des coûts grâce à un approvisionnement à grande échelle et à des processus de production de pointe ; elle s’étend aux activités non tissées en amont pour renforcer les avantages en termes de coûts et de qualité, tout en adoptant des normes élevées et un système de contrôle de la qualité plus complet, la qualité des produits est bien reconnue par les clients ; (4) Ressources clients de haute qualité : la Chine et le double cycle international en parallèle, les cinq premiers clients sont principalement Les cinq principaux clients sont le géant américain de la vente au détail d’animaux de compagnie Petsmart, le détaillant en ligne mondial Amazon, le grand détaillant Wal-Mart et les sociétés japonaises JAPELL et Ito, avec une forte fidélité des clients et une croissance stable des commandes.
Facteurs de croissance : libération de nouvelles capacités de production + prévisions de baisse des coûts + exploration de l’intégration externe.
1) Lancement de capacités : le lancement de nouvelles capacités devrait aider l’entreprise à éliminer les goulets d’étranglement, à étendre son territoire d’activité et à augmenter son chiffre d’affaires. 2) Baisse des coûts, amélioration des bénéfices attendue : la demande de l’entreprise est stable, les coûts sont en baisse et les bénéfices devraient s’améliorer. 3) Exploration des fusions et acquisitions externes : l’entreprise continuera à étendre son territoire d’activité horizontalement et verticalement autour de son activité principale, à tirer parti de la puissance des équipes professionnelles externes pour réaliser l’intégration de la chaîne industrielle de l’entreprise et les investissements industriels connexes, à explorer et à mettre en œuvre des projets de fusion et d’acquisition. Cultiver des projets de haute qualité afin de renforcer sa position sur le marché.
Conseil en investissement
À court terme, nous sommes optimistes quant à la réduction des coûts et au gain de change résultant de la dépréciation du RMB. À moyen terme, nous sommes optimistes quant à l’expansion régulière de la capacité de production de l’entreprise, à la croissance des commandes des clients existants et à l’arrivée de nouveaux clients, ainsi qu’à la culture de sa propre marque pour améliorer la rentabilité. Nous nous attendons à ce que les revenus de la société au cours des 22-24 années soient de 1,56718822261 milliards de yuans, les BPA de 1,17/1,46/1,77 yuans/action, selon le cours de clôture de 29,41 yuans/action le 12 octobre 2022, le PE correspondant est de 25 fois, 20 fois, 17 fois, la première couverture, donner “acheter”. “Classement.
Avertissement de risque
Risque d’augmentation du coût des matières premières, risque de fluctuation du taux de change, risque d’impact de l’épidémie de pneumonie COVID-19, risque de concurrence accrue dans l’industrie, développement de nouveaux clients non conforme aux prévisions, fluctuation des frais de transport.
