Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Résumé des investissements
Le 13 octobre, la société a publié son rapport pour les trois premiers trimestres de 2022 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8,745 milliards de yuans au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit +286 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 830 millions de yuans, soit +369 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 797 millions de yuans après déductions, soit +414 % en glissement annuel. En un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,449 milliards RMB au 2022T3, +337% en glissement annuel et +74% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 477 millions RMB, +539% en glissement annuel et +106% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 460 millions RMB après déductions, +558% en glissement annuel et +95% en glissement annuel.
La société a proposé d’émettre des obligations convertibles afin de lever 2,6 milliards de RMB pour la phase II du silicium monocristallin de 40 GW.
En août de cette année, la société a procédé à une émission fixe afin de lever 3,488 milliards de RMB pour la première phase du projet. Actuellement, un total de 1 360 fours monocristallins dans l’usine monocristalline I et l’usine II ont atteint leur pleine capacité de production. La société a l’intention de lever un total de 2,6 milliards de RMB par l’émission d’obligations convertibles pour le projet de la phase II et le fonds de roulement supplémentaire. L’entreprise prévoit d’atteindre une capacité de production de 50 GW d’ici un an. Nous pensons que l’émission d’obligations convertibles contribuera au bon déroulement de la deuxième phase du projet, qui devrait permettre d’accroître encore l’ampleur de la capacité de production de la société et d’améliorer sa rentabilité globale.
La société a l’intention de mettre en place un nouveau projet de silicium monocristallin de 50 GW.
La société a annoncé en septembre qu’elle avait l’intention de créer une nouvelle filiale à part entière pour développer son projet de tirage au silicium monocristallin de 50 GW. Si le nouveau projet est mis en œuvre avec succès, la capacité totale de production de silicium monocristallin de Shuangliang atteindra 100 GW, ce qui devrait permettre de renforcer l’avantage en termes de capacité de production et d’accroître la part de marché.
Conseil en investissement
Les commandes de fours de réduction de la société augmentent à un rythme élevé, et le revenu des commandes dépasse nos attentes initiales. L’activité de la société en matière de plaquettes s’est accélérée et le monocristal de type N a fait une percée. Nous relevons donc les prévisions de bénéfices de la société. Le chiffre d’affaires de la société devrait s’élever à 16,338 milliards RMB, 21,550 milliards RMB et 28,398 milliards RMB en 20222024, en hausse de 327 %, 32 % et 32 % en glissement annuel respectivement ; le bénéfice net devrait s’élever à 1,089 milliard RMB, 1,945 milliard RMB et 2,838 milliards RMB respectivement, en hausse de 251 %, 79 % et 46 % en glissement annuel. Le cours actuel de l’action correspond à des PE 20222024 de 29, 16 et 11 fois respectivement. Maintenir la note “Buy”.
Avertissement de risque
Risque de fluctuations politiques dans l’industrie photovoltaïque ; risque de concurrence accrue sur le marché.
