S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) )
Événement :
S.F.Holding Co.Ltd(002352) released Q3 2022 earnings forecast : Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 4,420 milliards de yuans – 4,570 milliards de yuans, soit une augmentation de 146%-154% en glissement annuel ; a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère des déductions de 3,800 milliards de yuans – 3,950 milliards de yuans, soit une augmentation de 1041%-1086% en glissement annuel.
Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 1,91 milliard de yuans – 2,06 milliards de yuans, soit une augmentation de 84 % – 99 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 1,650 milliard de yuans – 1,80 milliard de yuans, soit une augmentation de 104 % – 122 % en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
L’optimisation de la structure des produits, l’amélioration de la gestion, la réduction des coûts, l’amélioration du bénéfice des nouvelles activités, la performance du T3 a dépassé les attentes 2022Q3, le bénéfice net de Shunfeng attribuable à la mère, le bénéfice net attribuable à la mère continue de réaliser une croissance significative en glissement annuel, la performance a dépassé nos précédentes attentes. Il y a trois raisons spécifiques à cela.
① Optimisation de la structure des produits augmentation des prix : l’entreprise se concentre sur la stratégie logistique de base, en mettant l’accent sur le développement durable et sain à long terme, en améliorant la qualité du service et la compétitivité différenciée, en maintenant une structure de produits saine et une croissance des revenus. Grâce à l’ajustement progressif de la gamme de produits de la société en vue de son optimisation, le volume des produits à faible marge a diminué d’une année sur l’autre, et le revenu mensuel par ticket de l’activité de logistique rapide a continué de croître positivement d’une année sur l’autre.
②Imélioration de la gestion et réduction des coûts : avec la promotion continue de l’intégration multi-réseau de l’entreprise et l’optimisation du mode de fonctionnement, l’efficacité de l’utilisation des ressources et le ratio entrée-sortie de l’entreprise ont continué à s’améliorer. Parallèlement au rebond du volume d’affaires, les coûts ont continué à s’améliorer sous l’effet de la taille du réseau.
(iii) Amélioration de la rentabilité des nouvelles activités : la rentabilité des nouvelles activités a été améliorée, la fusion de Kerry Logistics à partir du quatrième trimestre 2021 continuant à accroître la performance de SF International, et SF Express devenant rentable pour la première fois à partir de 2022H1.
La reprise des performances s’accélère, on s’attend à un catalyseur pour l’aéroport d’Ezhou, la disposition du côté gauche est opportune.
① Accélération de la réparation des performances : depuis mai, la croissance du volume d’affaires de SF continue à réparer et à surpasser l’industrie, le revenu du billet unique continue à s’améliorer, les coûts d’escalade de capacité continuent à optimiser, les conditions d’exploitation marginales à améliorer, la tendance de la réparation fondamentale progressivement claire. Le bénéfice net non maternel déduit par la société au deuxième trimestre s’élève à 1,236 milliard de yuans, soit une augmentation de 88,20 % ; le bénéfice net non maternel déduit par la société au troisième trimestre s’élève à 1,650-1,800 milliard de yuans, soit une augmentation de 104 %-122 %, ce qui accélère la réparation des performances.
②Expecter le catalyseur de l’aéroport d’Ezhou : Considérant que le transport de passagers de l’aéroport d’Ezhou a été mis en service, la fonction de fret a été ouverte à la fin de l’année, le fret de l’aéroport d’Ezhou mis en service pour Shunfeng est le volume (élargir la zone de couverture des pièces efficaces en temps, les pièces internationales de la deuxième courbe de croissance), le prix (taux d’encaissement efficace en temps pour promouvoir la stratification des produits de l’entreprise), le coût (point à point du réseau de lignes aériennes de transition vers les rayons) trois aspects de bon, Shunfeng pente de réparation fondamentale est attendue à progressivement raide, pour saisir le côté gauche des opportunités de mise en page. L’occasion de saisir le côté gauche de la disposition de Shunfeng.
Prévision des bénéfices et évaluation des investissements
À long terme, Shunfeng avec des avantages de ressources uniques, une image de marque de haute qualité et une matrice de produits riche a construit une barrière solide, l’impact épidémique à court terme ne change pas la tendance positive à long terme de l’entreprise, continuer à recommander le leader de la piste de logistique intégrée S.F.Holding Co.Ltd(002352) . Selon les prévisions de performance de l’entreprise et les prévisions de bénéfices ajustés de l’objectif d’incitation à l’actionnariat, il est prévu que S.F.Holding Co.Ltd(002352) le revenu de 20222024 soit respectivement de 283825 milliards de yuans, 325041 milliards de yuans et 374358 milliards de yuans, et le bénéfice net attribuable à la mère de 6,643 milliards de yuans, 9,008 milliards de yuans et 12,954 milliards de yuans, ce qui correspond à un PE de 36,44, 26,87 et 18,69 fois, respectivement. et 18,69 fois respectivement. Maintenir la note “Buy”.
Risques : ralentissement de la croissance macroéconomique, expansion du marché non conforme aux prévisions, risque d’intégration des fusions et acquisitions, inflation rapide du coût de la main-d’œuvre, flambée des prix du pétrole, accidents d’aviation, impact du contrôle des épidémies sur les opérations commerciales.
