Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Événement : le 13 octobre, Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) a publié une opération d’offre centralisée pour racheter les actions de la société (phase II) annonce du programme, les 12 prochains mois, la société a l’intention d’utiliser ses propres fonds pour racheter, le montant du rachat n’est pas inférieur à 300 millions de yuans et pas supérieur à 600 millions de yuans, le rachat d’actions à un prix ne dépassant pas 60 yuans par action, le rachat d’actions à utiliser pour les incitations en actions, le plan d’actionnariat des employés, les obligations convertibles pour convertir les actions.
Les rachats et les prises de participation témoignent d’une confiance ferme et continuent de promouvoir le développement à long terme de l’entreprise.
Suite à la publication du plan d’achat d’actions de la direction de la société le 22 septembre Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , le montant total des fonds de rachat ne sera pas inférieur à 300 millions de yuans ni supérieur à 600 millions de yuans, et à la condition que le prix de rachat ne dépasse pas 60 yuans RMB par action, le nombre d’actions à racheter devrait être d’environ 10 millions d’actions, représentant 1,22% du capital social total émis de la société. Le rachat d’actions sera utilisé pour l’incitation à l’achat d’actions, le plan d’actionnariat des salariés et la conversion des obligations convertibles, ce qui devrait continuer à mobiliser pleinement l’enthousiasme de la direction et du personnel de base de la société, en combinant efficacement les intérêts des actionnaires, de la direction et du personnel de base et en contribuant au développement durable à long terme de la société.
La structure “produit+canal” des ventes intérieures continuera à être améliorée, et la rentabilité des ventes extérieures devrait s’améliorer.
Ventes intérieures : la société a proposé un objectif de “campagne de 100 jours” pour la période de septembre à décembre, et devrait relancer son activité au second semestre en intensifiant les activités de marketing et en relevant activement les défis externes tels que les épidémies récurrentes dans de nombreux endroits. (1) L’entreprise s’est engagée à cultiver trois catégories à fort potentiel : pour les matelas, l’entreprise continue d’enrichir la matrice des séries de produits afin de couvrir différents groupes de consommateurs, et la série Lohas nouvellement lancée cette année cible les jeunes consommateurs et se concentre sur le marché bas de gamme ; pour la personnalisation, l’entreprise a lancé pour la première fois cette année la stratégie du ” zéro incrément ” et a obtenu une large reconnaissance sur le marché ; pour les canapés fonctionnels, l’entreprise se concentre cette année sur une grande stratégie de produit unique. Cette année, la société se concentre principalement sur la stratégie des grands produits uniques, et les produits moyen et haut de gamme de la série Cloud Dream devraient permettre d’augmenter encore la marge brute. (2) Canal : L’entreprise insiste sur la stratégie de canal “1+N+X”, continue à consolider les avantages des magasins professionnels, accélère la vitesse d’aménagement des grands magasins, et développe l’ensemble du canal de décoration avec le paquet d’intégration “rembourrage + personnalisation”.
Ventes à l’étranger : la société insiste sur l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement à l’étranger et sur la stratégie des grands clients, bénéficiant de la dévaluation continue du RMB, de la baisse des prix des matières premières et du fret maritime, associée à la mise en œuvre progressive de la stratégie d’augmentation des prix et à l’effet graduel des opérations localisées à l’étranger, il est prévu que la flexibilité de la marge du commerce extérieur soit plus importante au second semestre.
Conseil d’investissement : L’entreprise dispose d’une excellente équipe de direction, les avantages du développement intégré de la sellerie + personnalisation se manifestent progressivement, la réforme des centres de vente au détail régionaux donne progressivement des résultats, et les nouvelles catégories à fort potentiel connaissent une forte croissance, et le second semestre devrait s’accélérer. Avec l’optimisation du modèle industriel, la part de marché devrait continuer à augmenter. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) sera de 21,149 milliards de RMB, 25,572 milliards et 30,794 milliards de RMB en 20222024, soit une croissance annuelle de 15,30 %, 20,91 % et 20,42 % ; le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,006 milliards de RMB, 2,441 milliards et 2,954 milliards, soit une croissance annuelle de 20,54 %, 21,68 % et 21,02 %, correspondant à un PE. 15,0x, 12,3x, 10,2x, maintien de la note “Buy-A”.
Risque : risque que les nouveaux canaux ne se développent pas comme prévu ; risque de fluctuation du prix des matières premières ; risque de concurrence accrue dans le secteur, etc.
