Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) ( Shandong Shida Shenghua Chemical Group Company Limite(603026) )
Vue principale.
Description de l’événement
Dans la soirée du 13 octobre, la société a annoncé qu’elle avait signé un accord de coopération en matière d’investissement avec Zhongfu Taihua afin de créer une coentreprise dans la ville de Leshan, dans la province du Sichuan, pour établir Sichuan Leshan Zhongfu Shenghua New Energy Co. Ltd. dans la ville de Leshan, province du Sichuan, avec un apport en capital de 792 millions de RMB, soit 66 % de l’apport en capital, et un apport en capital de 408 millions de RMB, soit 34 % de l’apport en capital par Shenghua New Material. La coentreprise a l’intention d’investir dans la construction d’une usine d’hexafluorophosphate de lithium liquide d’une capacité de 100000 tonnes par an et de ses installations auxiliaires, pour un investissement total d’environ 2 milliards de RMB.
Nouvelle capacité de production de 100000 tonnes d’hexafluorophosphate liquide, une nouvelle étape dans l’aménagement de l’intégration des électrolytes
La société est l’une des principales entreprises de solvants en Chine, avec une couverture complète des produits de solvants, notamment le carbonate de diméthyle, le carbonate de diéthyle, le carbonate de méthyle et d’éthyle et le carbonate de vinyle. En partant des solvants, la société a étendu sa chaîne industrielle d’électrolytes en aval, avec une capacité d’électrolytes prévue et en cours de construction de 700000 tonnes. Afin d’améliorer la capacité de contrôle des coûts et la compétitivité des électrolytes de la société, la société a approfondi sa structure intégrée et étendu sa chaîne industrielle pour inclure l’hexafluorophosphate de lithium, la matière première principale des électrolytes. La société a une capacité de production d’hexafluorophosphate de lithium solide de 0,2 million de tonnes et une capacité de production d’hexafluorophosphate de lithium liquide de 100000 tonnes en construction. La société a signé un accord de coopération en matière d’investissement avec Sino-Fluorine Taihua afin de créer une coentreprise qui investira dans la construction d’une usine d’hexafluorophosphate de lithium liquide d’une capacité de 100000 tonnes par an, ce qui permettra d’améliorer la capacité de production d’hexafluorophosphate de lithium de la société et d’accroître l’autosuffisance de la société en matière de matières premières, et de faire progresser l’intégration des électrolytes de la société.
Le coût de l’hexafluorure liquide est inférieur à celui de l’hexafluorure solide, et la nouvelle capacité de production permettra d’optimiser davantage le coût de l’électrolyte.
L’hexafluorophosphate de lithium se divise en hexafluorophosphate de lithium solide et en hexafluorophosphate de lithium liquide. L’hexafluorophosphate de lithium solide convient au transport sur de longues distances, de sorte que la plupart de l’hexafluorophosphate de lithium en circulation sur le marché est de l’hexafluorophosphate de lithium solide. Par rapport à l’hexafluorure solide, l’hexafluorure liquide a un coût unitaire inférieur à celui de l’hexafluorure solide en raison de l’investissement nettement plus faible par tonne. Selon le rapport de l’EIA, le coût unitaire de l’hexafluorure liquide est en moyenne 8 % inférieur à celui de l’hexafluorure solide, mais en raison de sa taille plus importante et des inconvénients liés au transport, l’hexafluorure liquide est généralement utilisé pour les projets d’électrolyte en aval. La société a ajouté 100000 tonnes de capacité de production d’hexafluorophosphate de lithium liquide, ce qui l’aidera à réduire davantage le coût de l’électrolyte et à améliorer la compétitivité de base de ses produits.
Conseil en investissement
L’entreprise est une société leader dans le domaine des solvants pour électrolytes, qui est dérivée horizontalement de l’industrie de l’hexafluorophosphate de lithium et étendue verticalement à l’industrie des électrolytes en aval, avec un schéma intégré qui prend progressivement forme. Compte tenu de la matrice de produits au lithium de plus en plus riche de la société et du rythme rapide de libération de la capacité de production, la société devrait réaliser des recettes d’exploitation de 7,681, 9,725 et 21,248 milliards de yuans de 2022 à 2024, respectivement, et réaliser un bénéfice net de 1,366, 1,880 et 2,381 milliards de yuans, ce qui correspond à un PE de 15, 11 et 9 fois, respectivement. Maintenir la note “Buy” sur la société.
Conseils sur les risques
(1) La hausse des prix des matières premières entraînera une augmentation des coûts.
(2) La progression de la validation des clients n’est pas celle attendue.
