Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Le contrôle des biens et des prix pour construire la croissance, la disposition de la nationalisation s’est progressivement approfondie. Dans le cadre de la stratégie “se concentrer sur le Sichuan, le Hebei, Lu Yu, améliorer le nord-est et le nord-ouest, faire une percée dans l’est et le sud de la Chine”, Shedd a établi six marchés principaux, et l’aménagement des marchés principaux en dehors des provinces est pratiquement achevé, posant ainsi les bases d’une expansion nationale. Après l’entrée de Fosun dans l’entreprise, celle-ci a encouragé la réforme du canal, ce qui a contribué à remodeler la confiance du canal et le développement sain du système de distribution. À l’heure actuelle, l’entreprise a encore de la marge pour se développer sur le marché hors province. Après avoir fait l’expérience de la politique de contrôle des volumes, les stocks de plusieurs produits uniques importants sont bons et la plaque de prix est stable, et le rythme des investissements au deuxième trimestre a ralenti pour donner la possibilité d’une croissance future des puits, on s’attend à ce que la société s’appuie sur le marché autour du lac Taihu pour continuer à rayonner dans la région de la Chine orientale et promouvoir régulièrement le processus de nationalisation. La flexibilité future repose sur les éléments suivants : 1) plusieurs dynamiques de marché essentielles sont toujours en place, la reprise au troisième trimestre est bonne ; 2) des stocks bénins et des canaux sains pour la nationalisation, ainsi que des stocks réservés à un espace suffisant ; 3) les produits non majeurs peuvent constituer un soutien efficace du côté des revenus.
D’après la déclaration, la pression financière de Fosun International est gérable et devrait avoir un impact limité sur Shedd. 22H1 Fosun International a réduit ses avoirs en Hainan Mining Co.Ltd(601969) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) et autres actions partielles. Après la rentrée de septembre, Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) , Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) , etc. ont également été réduites à des degrés divers, le marché craint qu’en raison de la pression financière à court terme, Fosun International ne réduise ses participations dans Shedd pour rentrer dans le capital. Si l’on observe la situation financière actuelle de Fosun International, on constate qu’elle est confrontée à un léger déficit de financement à court terme ; toutefois, elle pourrait obtenir un crédit de 15 milliards de RMB pour combler ce déficit. En outre, du point de vue de la planification stratégique, Shede Spirits Co.Ltd(600702) est devenue la seule entreprise viticole cotée en bourse sous le contrôle de Fosun International, la croissance à long terme vaut la peine d’être attendue, ne devrait pas être facilement transférée ; du point de vue des difficultés de transaction, les participations de Fosun International pour les actions de Shedd Group, les difficultés à court terme pour trouver une contrepartie, et le coût de la contrepartie est élevé. Nous pensons que la société est moins susceptible d’être encaissée, et que l’impact du risque financier de Fosun International est limité.
La valorisation est retombée à un niveau bas, et nous sommes optimistes quant à la résistance à la hausse de l’avenir. Nous passons en revue les derniers cycles du marché haussier de l’alcool dans chaque prix représentatif des actions des entreprises viticoles à risque, et nous nous concentrons sur l’étape de l’élasticité de l’industrie la plus rapide de chaque sujet, a constaté qu’avec la croissance en volume et l’explosion de la bande de prix des subprimes, le délestage dans le marché haussier a continué à améliorer l’élasticité. Et à partir du niveau de l’évaluation dynamique, le niveau d’évaluation actuel de la société dans 22 Septembre 30 est retombé à 18% percentile en 3 ans, le niveau actuel correspondant PEG est seulement environ 0,8 fois, le shedding a déjà une valeur d’allocation à long terme élevé.
Nous maintenons les prévisions de la société 22-24 ans bénéfices par action ont été de 4,71, 6,14 et 7,72 yuans, combinés avec des sociétés comparables, à 22 ans 32 fois PE, correspondant au prix cible de 150,72 yuans, maintenir une note d’achat.
Risque : la mise à niveau des consommateurs n’est pas celle attendue, la concurrence sur le marché s’intensifie, les incidents de sécurité alimentaire, le risque financier de Fosun International.
