Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Vue d’ensemble
Les performances du 3T22 s’améliorent régulièrement, et le bénéfice net attribuable à la mère devrait augmenter de plus de 30 % en glissement annuel. La société a publié les prévisions de performance pour les trois premiers trimestres, les trois premiers trimestres de 22 devrait atteindre un bénéfice net attribuable à la mère de 875988 millions de yuans (YoY +55%-75%), après déduction du bénéfice net attribuable à la mère de 817930 millions de yuans (YoY +52%-73%). Le trimestre unique 3T22 de la société devrait atteindre un bénéfice net attribuable à la mère de 288401 millions de yuans (+31%-82% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 244357 millions de yuans après déduction (+19%-74% en glissement annuel).
Les applications électroniques automobiles se sont accélérées, avec plus de 300 clients pour l’approvisionnement en gros. Les produits de l’entreprise ont été reconnus par de nombreuses entreprises de pièces automobiles célèbres dans le pays et à l’étranger, et l’approvisionnement en vrac de plus de 300, 22 les trois premiers trimestres de la croissance des performances de l’électronique automobile de plus de 500% en glissement annuel. Les puces PSBD et PMBD de la société ont été utilisées en vrac dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle ; le premier produit lancé dans la sector-forme MOSFET à tranchée de qualité automobile a passé la vérification au premier semestre 22 ; en outre, au premier semestre 22, la capacité de conditionnement de qualité automobile de la société a été multipliée par plus de cinq.
Les activités liées aux MOSFET, aux IGBT et au carbure de silicium se développent rapidement.22 Au cours des trois premiers trimestres de l’année, le chiffre d’affaires de la société provenant des nouveaux produits tels que les MOSFET, les IGBT et le SiC a augmenté de plus de 100 % en glissement annuel. La société a achevé le développement d’une gamme complète d’IGBT 10-200ATrench1200V, et les modules de la série IGBT ont été lancés simultanément sur le marché. Les IGBT de type TrenchFieldStop ont obtenu des commandes en grande quantité dans les applications PV. Le SiCSBD de la société a été approuvé par des clients d’onduleurs photovoltaïques et expédié en vrac ; la série SiCMOSFET 1200V 80mohm a été produite en masse.
L’activité de l’entreprise à l’étranger a été accélérée par la “double marque” pour ouvrir la circulation externe en Chine. Sur les marchés européens et américains, la société promeut principalement la marque “MCC”, qui est comparable aux marques internationales de premier plan telles que ON Semiconductor, avec d’excellents prix et des marges brutes élevées. Grâce à la “double marque”, la société a continué à étendre son réseau de canaux de vente directe et a conclu des partenariats stratégiques avec des clients de premier plan dans divers secteurs. Dans le même temps, avec l’avantage du canal de la marque “MCC”, le revenu des ventes de l’entreprise à l’étranger a doublé au cours des trois premiers trimestres de 2012, et le niveau de profit brut global de l’entreprise a augmenté.
La capacité de fabrication de plaquettes de 8 pouces sera achevée et le goulet d’étranglement de la capacité de production sera ouvert à l’avenir. À l’heure actuelle, la société a été dans le MOSFET, IGBT produit fin de la force, et la partie du produit est encore principalement OEM, la société a acquis le Hunan Chu micro semi-conducteurs sera à l’avenir pour compléter la capacité de fabrication de plaquettes de 8 pouces. À l’heure actuelle, la phase I de Chu micro semi-conducteurs a une production mensuelle de 10 000 pièces de la ligne 8 pouces, la deuxième phase construira une production mensuelle de 30 000 pièces de la ligne de production de puces à base de silicium 8 pouces et une production mensuelle de 0,5 million de pièces de la ligne de production de puces à base de carbure de silicium 6 pouces, fournira un soutien de fin de capacité pour l’optimisation future de la structure des produits de la société.
Conseil d’investissement : nous sommes optimistes quant à la croissance de l’activité électronique automobile de l’entreprise et à l’amélioration de la rentabilité induite par la sortie du cycle de la “double marque” chinoise. La société devrait générer un bénéfice net de 1,15/14,7/18,8 milliards de yuans (YoY+49,7%/28,1%/27,8%) entre 22 et 24 ans, correspondant à un PE de 21,9/17,1/13,3 fois entre 22 et 24 ans, en maintenant la note “acheter”.
Risque : la demande de nouvelles énergies pour la production d’électricité et l’automobile n’est pas celle attendue, et le rythme d’expansion de la production n’est pas celui prévu.
