Skshu Paint Co.Ltd(603737) ( Skshu Paint Co.Ltd(603737) )
22 Bénéfice net des trois premiers trimestres attribuable à la mère de 260 à 310 millions de yuans, soit une augmentation de 306 à 384 % en glissement annuel.
Récemment, la société a publié une annonce de prévisions de bénéfices, qui devrait atteindre un bénéfice net de 260310 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 306%-384% en glissement annuel, et un bénéfice net de 170220 millions de yuans (-0,6 milliard de yuans à la même période l’année dernière), y compris un bénéfice net de 160210 millions de yuans (-0,5 milliard de yuans à la même période l’année dernière) au cours du seul trimestre du T3, et un bénéfice net de 160210 millions de yuans (-0,5 milliard de yuans à la même période l’année dernière) au cours du seul trimestre de déduction de la non-maternité. Le bénéfice net s’est élevé à 160210 millions de RMB (-73 millions au même trimestre de l’année dernière). Nous pensons que la croissance du chiffre d’affaires de la société est tirée par l’optimisation de la structure des canaux d’une part, et que la marge bénéficiaire nette est stimulée par la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité énergétique d’autre part.
La structure des revenus continue d’être optimisée et la qualité des bénéfices devrait s’améliorer.
Le côté C de la société a connu une croissance plus rapide au cours du premier semestre, avec un taux de croissance annuel de 42 % pour les peintures d’amélioration de l’habitat, dont un taux de croissance des revenus de 23 % au cours du seul trimestre du deuxième trimestre, par rapport au côté B des peintures d’ingénierie, qui ont encore été fortement touchées par le déclin de l’immobilier, avec un revenu annuel de -8 %/-13 % au cours du premier et du deuxième trimestre respectivement. La société continue d’optimiser la structure des canaux et se concentre sur la qualité, le premier semestre de la société de peinture d’amélioration de la maison a représenté 38% du revenu de la peinture, et en augmentant les efforts de construction du canal, le premier semestre de la petite B-canal clients ajoutés 7168 environ 20043, est prévu pour le ratio de vente de produits haut de gamme et le ratio de vente du canal de détail est en constante augmentation le principal moteur de la croissance des revenus, tandis que la stratégie de prix du produit C-end est mieux, la marge bénéficiaire brute est meilleure que la fin B (passé). Les marges brutes sont meilleures que celles de la face B (50 % de marge brute pour la peinture de bricolage contre 38 % pour la peinture d’ingénierie au cours des trois dernières années), et le retour sur investissement est meilleur.
La baisse des prix des matières premières et l’efficacité énergétique augmentent la marge bénéficiaire nette, ce qui réduit encore le risque de dépréciation.
La marge brute de la société au premier semestre était de 27,8%, soit une augmentation de 2,15 pct en glissement annuel, dont la marge brute au T2 a augmenté de 3,4/2,3 pct en glissement annuel/en glissement annuel, bénéficiant principalement de la baisse des prix des matières premières, les prix des principales matières premières de l’acide acrylique et du dioxyde de titane au T3 ont continué à être bas, le prix moyen était de -37%/-13% en glissement annuel et -43%/-12% en glissement annuel, respectivement. Nous prévoyons que la marge brute continuera de s’améliorer. La société continue de mettre en œuvre des mesures visant à réduire les coûts et à accroître l’efficacité, à améliorer l’efficacité de la gestion interne, etc. Le taux de croissance des dépenses a diminué d’une année sur l’autre, et nous nous attendons à ce que la marge bénéficiaire nette continue de s’améliorer au troisième trimestre. La société a constitué une provision pour la dépréciation des actifs sur la base des pertes de crédit attendues, et le risque de dépréciation peut être davantage dégagé à l’avenir.
La résilience des bénéfices est attendue, maintenez la note “Achat”.
Au premier semestre de l’année, sous la pression à la baisse de l’immobilier, le côté C de la société a réalisé une croissance plus rapide et son avantage concurrentiel s’est reflété, et la marge nette du T2 s’est améliorée de manière significative. Maintien des prévisions de bénéfice net sur 22-24 ans à 750/1,05/1,50/1,50 milliards de yuans, correspondant à 47,1/33,7/23,6 fois le PE, maintien de la note “achat”.
Risques : l’augmentation du prix des matières premières dépasse les attentes, la demande de l’industrie baisse, l’augmentation fixe des progrès d’atterrissage n’est pas comme prévu, la prévision de performance est les calculs préliminaires de la société réelle à trois rapports trimestriels doit prévaloir.
