Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Événements
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Divulgation de la proposition de refinancement : la société a l’intention de lever au maximum 6,5 milliards de RMB par le biais d’une offre non publique d’actions, dont 3 milliards de RMB seront utilisés pour la construction d’une capacité de production annuelle de 360000 puces de 12 pouces, 750 millions de RMB pour la construction d’une ligne de production de dispositifs de puissance SiC, 1,1 milliard de RMB pour la construction d’un projet de conditionnement de semi-conducteurs automobiles (phase I), et 1,65 milliard de RMB pour le fonds de roulement supplémentaire.
Points forts des investissements
La société a divulgué une pré-proposition pour augmenter le nombre de semi-conducteurs automobiles pré-proposition montre que Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) a l’intention de l’offre non publique de pas plus de 283 millions d’actions, devrait lever des fonds d’environ 6,5 milliards de yuans, les projets de collecte de fonds comprennent.
1) capacité de production annuelle de 360000 pièces du projet de ligne de production de copeaux de 12 pouces
Le corps principal de la mise en œuvre du projet pour la filiale de holding de la société, Silan Ji Xin, les fonds levés seront investis par le biais de l’augmentation de capital de la société à Silan Ji Xin, le projet sera construit pour former une capacité de production annuelle de 360000 pièces de la ligne de production de puces de puissance de 12 pouces pour la production de produits de puces de puissance FS-IGBT, TDPMOSFET, SGT-MOSFET ; production du projet, la nouvelle puce de puissance FS-IGBT 120000 pièces/an, T-DPMOSFET, SGT-MOSFET Le projet aura une capacité de production de 120000 puces par an pour les puces de puissance FS-IGBT, T-DPMOSFET et SGT-MOSFET. La période de construction du projet est de 3 ans, et le taux de rendement interne estimé du projet est de 10,38 % (après impôts), avec un délai de récupération statique de 6,67 ans (y compris la période de construction).
(2) Projet de construction d’une ligne de production d’appareils à courant alternatif (Sic)
Le corps principal du projet est Silan Ming Gallium, une filiale de la société, et le capital levé sera investi par le biais d’une augmentation de capital de la société à Silan Ming Gallium, après quoi la société obtiendra le contrôle de Silan Ming Gallium. Sur la base de la ligne de production de puces existante et des installations de soutien de Silan Ming Gallium, le projet augmentera la capacité de production de puces pour dispositifs de puissance en SiC en achetant des équipements de production pour la production de puces SiCMOSFET et SiCSBD ; une fois que le projet aura atteint la production, la capacité de production de puces SiCMOSFET et SiCSBD sera portée à 120000 pièces/an et 24 000 pièces/an. Le projet devrait avoir un taux de rendement interne de 25,80 % (après impôts) et un délai de récupération de l’investissement statique de 5,80 ans (y compris la période de construction), ce qui constitue un bon avantage économique.
(3) Projet de conditionnement des semi-conducteurs automobiles (phase I)
Le projet améliorera la capacité de production de modules de puissance de qualité automobile en achetant des équipements de production d’emballage de modules sur la base de la ligne de production d’emballage de modules de puissance existante et des installations de soutien ; une fois que le projet aura atteint la production, la capacité de production annuelle de 7,2 millions de modules de puissance de qualité automobile sera augmentée. Le projet devrait avoir un taux de rendement interne de 14,30 % (après impôts) et un délai de récupération de l’investissement statique de 5,30 ans (y compris la période de construction).
La combinaison de produits continue d’être optimisée, et l’activité de la société semble bonne à long terme.
À l’heure actuelle, près de 70 % du chiffre d’affaires de la société en matière de circuits et de dispositifs finis provient déjà des marchés des produits blancs, des communications, de l’industrie, des nouvelles énergies, de l’automobile et d’autres marchés à seuil élevé. En termes de circuits intégrés, le revenu de la société pour les modules IPM a dépassé 660 millions de RMB au premier semestre 2022, soit une augmentation de plus de 60 % en glissement annuel, tandis que la solution IPM pour l’entraînement du compresseur de climatisation automobile à énergie nouvelle a été lancée et que la fourniture en gros a été achevée chez les principaux fabricants chinois de presses de climatisation automobile. La société a été largement utilisée dans de nombreux domaines tels que les onduleurs industriels, les onduleurs industriels, les onduleurs photovoltaïques, les produits servo pour les machines textiles, divers types de ventilateurs à onduleur et les vélos électriques ; le module principal d’entraînement du moteur pour les véhicules électriques basé sur des puces IGBT et FRD de génération V développées par la société a été testé par de nombreux clients en Chine et a été livré en volume à certains clients. Outre la poursuite de l’augmentation de l’offre de capteurs MEMS dans le secteur grand public, comme les smartphones et les dispositifs à porter, la société va également accélérer son expansion dans les secteurs des produits blancs, de l’industrie et de l’automobile. En ce qui concerne les dispositifs discrets, les modules haute puissance MOS, IGBT et les tubes Schottky connaissent une croissance rapide, et le développement de sectors-formes technologiques pour les dispositifs discrets tels que les MOS et IGBT à superjonction continue de progresser rapidement, les performances des produits atteignant les niveaux les plus élevés du secteur.
Prévisions de bénéfices
En excluant l’impact de l’émission d’actions supplémentaires sur la performance et les fonds propres de la société, le chiffre d’affaires 20222024 de la société devrait s’élever à 9,99, 13,171 et 16,542 milliards de RMB respectivement, avec un BPA de 1,05, 1,33 et 1,72 respectivement, ce qui correspond à un PE de 31, 24 et 19 fois au cours actuel de l’action, ce qui maintient la note “achat”. Cote d’investissement.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement de l’essor de l’industrie, risque de progression de l’augmentation des capacités non conforme aux prévisions, risque de concurrence accrue dans l’industrie, risque de changements de politique à l’étranger, etc.
