North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) ( North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
(1) 2022Q3 : la société a réalisé des recettes d’exploitation de 1,636 milliard de yuans / -16,84%, un bénéfice net de 179 millions de yuans / -35,87%, un bénéfice net de 176 millions de yuans / -33,44% ; une marge bénéficiaire brute de 27,55% / +3,30 pcts, une marge bénéficiaire nette de 10,97% / -3,25 pcts. (2) Trois premiers trimestres de 2022 : recettes d’exploitation de 4,839 milliards RMB/-0,18%, bénéfice net attribuable à la société mère de 881 millions RMB/+45,21%, bénéfice net attribuable à la société mère de 855 millions RMB/+49,20%, marge bénéficiaire brute de 33,30%/+8,51 pcts, marge bénéficiaire nette de 18,21%/+8,51 pcts. La marge bénéficiaire nette était de 18,21%/+5,69pcts.
En ce qui concerne les dépenses, le ratio des dépenses pour la période du 22T3 était de 13,49%/+5,13pcts. Le ratio des frais de vente était de 0,90%/-0,11pct, le ratio des frais de gestion était de 7,47%/+1,99pcts, le ratio des frais de R&D était de 7,06%/+3,76pcts, principalement en raison du renforcement de la recherche scientifique et de l’augmentation des investissements en R&D. Le ratio des frais financiers était de -1,94%, contre -1,42% à la même période l’année dernière, principalement en raison de l’augmentation des revenus d’intérêts des dépôts.
À la fin du troisième trimestre, les créances de la société s’élevaient à 1 962 millions RMB, soit une augmentation de 146,08 % par rapport au début de l’année, principalement due à certains produits livrés et non encore réglés ; les stocks s’élevaient à 1 514 millions RMB, soit une augmentation de 24,88 % par rapport au début de l’année ; les dettes contractuelles s’élevaient à 215 millions RMB, soit une baisse de 77,29 % par rapport au début de l’année, principalement due aux produits prépayés livrés au cours de la période actuelle ; le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’élevait à 1 175 millions RMB, contre 361 millions RMB pour la même période de l’année précédente. Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’est élevé à 1 175 millions RMB, contre 361 millions RMB pour la même période de l’année précédente, principalement en raison de la livraison de certains produits qui n’ont pas encore été réglés.
Les données relatives à la culture du diamant en Inde se sont nettement améliorées en septembre par rapport à l’année précédente du côté des exportations. Selon le GJEPC, les importations de diamants bruts de l’Inde en septembre 2022 étaient de 110 millions de dollars US, +8,3 % en glissement annuel et -2,2 % en glissement annuel, avec un taux de pénétration des importations de 6,6 %/+0,9 pct ; les exportations de diamants bruts étaient de 178 millions de dollars US, +85,6 % en glissement annuel et +24,2 % en glissement annuel, avec un taux de pénétration des exportations de 7,7 %/+2,9 pcts, en plus de la base basse du même mois de l’année dernière. Outre la faible base de la même période de l’année dernière, l’arrivée de la haute saison de consommation aux États-Unis et le rebond de la demande de stockage en aval.
Recommandation d’investissement : Acheter-A. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 1,066/ 1,685/ 2,003 milliards RMB en 20222024, soit +119,7%/ +58,0%/ +18,8% en glissement annuel, avec un objectif de cours à 6 mois de 30 RMB. Le prix cible à 6 mois de la société est de 30 RMB.
Risques : la culture de l’acceptation des diamants n’est pas celle attendue ; la détérioration de l’approvisionnement de l’industrie ; l’épidémie outre-mer affecte le traitement intermédiaire ; la production de l’entreprise n’est pas celle attendue, etc.
