Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) ( Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
Vue d’ensemble La capacité de production de matériaux d’étanchéité en silicone de l’entreprise est d’environ 130000 tonnes par an, ce qui la place parmi les leaders du secteur. Les avantages de la marque principale de la société ont été soulignés, la part de marché de l’adhésif de construction au cours des dernières années pour augmenter de manière significative, et la seconde moitié de 2022 les prix des matières premières de mastic silicone de retour vers le bas, la seconde moitié des bénéfices de la société devraient s’améliorer. Avec l’avancement du projet d’investissement, on s’attend à former 180000 tonnes / an de capacité de production de mastic silicone d’ici la fin de l’année, avec l’expansion rapide des adhésifs industriels, la capacité de production progressivement libérée, la performance 2023 de la société devrait encore s’épaissir, et un degré élevé de certitude. L’avenir de l’électrode négative à base de silicium de l’entreprise fournira également de nouveaux points de croissance des performances. Première fois que je suis couvert, je donne la note “acheter”.
Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) : entreprise de tête chinoise de mastic silicone, croissance des performances dans la voie rapide.
La société est à la tête de l’industrie chinoise des mastics siliconés, avec 24 ans d’expérience dans la recherche et le développement de mastics siliconés et une équipe de recherche professionnelle, la capacité de production actuelle de matériaux d’étanchéité siliconés est d’environ 130000 tonnes/an, les principaux produits sont les adhésifs de construction, les adhésifs industriels et les agents de couplage silane, le projet de collecte de fonds progresse régulièrement, la fin de 2022 formera 180000 tonnes/an de capacité de production de silicone haut de gamme. Au premier semestre 2022, la société a surmonté les facteurs défavorables tels que le ralentissement de l’industrie immobilière et l’achèvement moins que prévu, et a réalisé un chiffre d’affaires de 856 millions de yuans pour les adhésifs de construction, soit une augmentation de 18,72 % en glissement annuel ; dans le contexte de la politique du ” double carbone “, la demande d’adhésifs dans le domaine des nouvelles énergies a explosé, et la société a réalisé un chiffre d’affaires de 304 millions de yuans pour les adhésifs industriels, soit une augmentation de 85,35 % en glissement annuel. L’adhésif industriel de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 304 millions de yuans, soit une augmentation de 85,35 % en glissement annuel. En outre, l’entreprise s’emploie activement à mettre au point des matériaux d’anode à base de silicium, ce qui devrait permettre d’ouvrir une deuxième courbe de croissance et de réaliser une forte croissance à l’avenir.
Adhésifs de construction : une position constante à la tête du secteur, avec une part de marché croissante ces dernières années
La demande du marché pour les adhésifs de construction n’a cessé de croître, et l’entreprise a augmenté son volume de ventes et sa part de marché ces dernières années. En termes de marché boursier, l’entreprise a bénéficié du processus d’urbanisation et du “plan de rénovation urbaine” pour promouvoir le renouvellement des produits adhésifs de construction dans les domaines des murs-rideaux et des vitrages isolants ; en termes de marché incrémentiel, les mastics silicone ont d’excellentes performances et remplacent progressivement les adhésifs traditionnels, et la forte demande de bâtiments de type assemblage a entraîné la croissance simultanée de la demande d’adhésifs de construction. La société dispose d’un certain nombre de marques bien connues, et en même temps, elle a une coopération stable avec des entreprises de premier plan dans divers domaines en aval, et l’effet “marque + tête à tête” assure la croissance stable de la performance de l’adhésif de construction de la société.
Adhésifs industriels : expansion rapide et augmentation de la marge brute
Les adhésifs industriels sont en plein essor, et la demande d’adhésifs dans les domaines des nouvelles énergies explose dans le contexte du “double carbone”. Dans le contexte du “double carbone”, le développement rapide de la Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) photovoltaïque, des véhicules à énergie nouvelle et d’autres domaines a entraîné l’explosion de la demande d’adhésifs industriels, l’acquisition par la société de Toplite Technology en 2020 pour augmenter sa part de marché dans le domaine des adhésifs industriels, tout en entrant avec succès dans le système de la chaîne d’approvisionnement des 500 premiers Zte Corporation(000063) du monde et d’autres clients de renom. En outre, l’entreprise se développe activement dans le domaine du couplage des silanes. En outre, la société développe activement son activité d’agent de couplage silane afin d’augmenter la production de produits à haute valeur ajoutée. Avec le développement rapide de nombreuses industries dans le domaine des nouvelles énergies, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’expansion active de ses activités de pointe dans divers domaines en aval.
Anode à base de silicium : accélération de la mise en place de nouveaux matériaux énergétiques, ouverture prévue de la deuxième courbe de croissance
Avec un plafond de capacité de plus de 10 fois supérieur à celui de l’anode en graphite et d’excellentes performances, l’anode à base de silicium est le matériau d’anode le plus prometteur pour les batteries lithium-ion de la prochaine génération, et la demande de batteries à énergie nouvelle augmente actuellement à un rythme élevé. La société mène des travaux de recherche et développement sur les matériaux liés aux anodes à base de silicium depuis 2016, et achèvera une ligne de production pilote de 50 tonnes en 2019, et créera une filiale à part entière en 2021 pour construire un projet de matériaux d’anode à base de silicium et d’adhésifs spéciaux pour les batteries au lithium de 50 000 tonnes/an. L’entreprise met activement en place de nouvelles énergies, l’industrie des matériaux pour batteries au lithium, développe vigoureusement des matériaux anodiques à base de silicium, l’avenir devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance, et former progressivement un mode de développement “double activité principale”, pour réaliser leur propre transformation de la structure industrielle.
Conseil en investissement
Le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 devrait s’élever à 313, 476 et 687 millions de RMB, avec des taux de croissance en glissement annuel de 16,9 %, 52,2 % et 44,4 %, et le cours actuel de l’action correspond à un PE de 21, 13 et 9 fois respectivement.
Conseils sur les risques
(1) L’avancement de la production du projet n’est pas conforme aux prévisions.
(2) Augmentation du prix des matières premières.
(3) La pénétration du champ de l’adhésif industriel n’est pas celle attendue.
(4) Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
