Sany Heavy Energy (688349)
Points forts des investissements
L'entreprise est le principal fournisseur d'éoliennes en Chine et se classe au cinquième rang en termes de capacité éolienne terrestre installée.
La société est l'un des principaux fournisseurs d'éoliennes en Chine, se classant au cinquième rang en termes de puissance éolienne terrestre installée. Le chiffre d'affaires de la société atteindra 10,175 milliards RMB en 2021, en hausse de 9,28 % en glissement annuel, avec un TCAC de trois ans de 114,23 % de 2018 à 2021 ; le bénéfice net attribuable à la mère s'élève à 1,591 milliard RMB, en hausse de 16,01 % en glissement annuel, transformant une perte en bénéfice en 2019. Les recettes d'exploitation de la société s'élèvent à 4 083 millions de RMB, soit une hausse de 3,02 % en glissement annuel, et le bénéfice net est de 798 millions de RMB, soit une hausse de -5,22 % en glissement annuel.
L'intégration de la chaîne industrielle réduit efficacement les coûts et favorise le développement d'éoliennes légères.
L'énergie éolienne mondiale se développe régulièrement, et la tendance à la croissance indépendante de l'énergie éolienne en mer est claire. Après la pente des subventions de retour à l'éolienne prix a chuté de manière significative, en Septembre 2022, le prix moyen de gain de l'éolienne nue environ 1880 yuans / kw, en baisse de 24% en glissement annuel, la capacité de contrôle des coûts de devenir la compétitivité de base de l'éolienne, à grande échelle, la légèreté de la réduction des coûts de la turbine d'entraînement, la tendance de base de l'industrie. La société est le principal fournisseur d'éoliennes en Chine, avec une capacité installée de 3,21 GW en 2021 et une part de marché de 7,75 % dans l'énergie éolienne terrestre, ce qui la place au cinquième rang des parts de marché. L'avantage de l'entreprise en matière de rentabilité des éoliennes est remarquable, la marge bénéficiaire brute des ventes d'éoliennes en 2021 a atteint 26% : grâce à l'intégration de la chaîne industrielle, la fabrication légère, le changement de boîte et d'autres technologies pour réduire efficacement le coût des éoliennes, réaliser essentiellement l'auto-approvisionnement des pales, des générateurs et d'autres composants de base ; l'entreprise a dirigé le développement d'éoliennes légères, la série 3.XMW de nacelles d'éoliennes pesant jusqu'à 97t ; la disposition synchrone des produits d'éoliennes offshore de 6-10MW de grande taille. La recherche et le développement devraient permettre de réaliser une percée dans le domaine de l'énergie éolienne en mer.
Mise en place de l'activité des centrales éoliennes, autogestion + "développement continu" pour parvenir à l'extension de la chaîne industrielle.
L'industrie de l'énergie éolienne continue de réduire les coûts, et les aspects économiques des investissements dans l'énergie éolienne terrestre sont mis en évidence. La société a mis en place une activité d'exploitation de centrales électriques à énergie nouvelle. À la fin de l'année 2022H1, la capacité de la centrale éolienne autonome connectée au réseau de la société était de 454 MW ; la capacité du parc éolien en construction était de 294 MW ; les ressources disponibles étaient de haute qualité. La société continue de réaliser des liquidités sur la base du modèle de "développement continu", avec une capacité cumulée de 660 MW de centrales électriques transférées d'ici la fin de 2022H1, réalisant un revenu d'investissement de 1,717 milliard de RMB.
Prévisions et évaluation des bénéfices
La société est l'un des principaux fournisseurs d'éoliennes en Chine. Elle est à la pointe du développement d'éoliennes légères et continue d'accroître sa part de marché dans l'énergie éolienne terrestre. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société entre 2022 et 2024 sera respectivement de 1,748 milliard RMB, 2,393 milliards RMB et 2,966 milliards RMB ; que le bénéfice net entre 2022 et 2024 aura un TCAC de 30 % ; que le BPA entre 2022 et 2024 sera respectivement de 1,47 RMB, 2,01 RMB et 2,48 RMB ; et que le PE moyen dans le même secteur entre 2022 et 2024 sera respectivement de 15 fois, 13 fois et 10 fois. Le PE moyen de la même industrie pour 20222024 est respectivement de 15 fois, 13 fois et 10 fois. Comme la société est un nouveau venu en Chine, la part de marché devrait augmenter rapidement, nous avons choisi la méthode d'évaluation PEG pour donner l'évaluation de la société, sur la base de 2023 pour donner la société PE 23X, correspondant à la valeur du marché de 550 yuans, correspondant au prix actuel de l'action a encore 33% de hausse ; première couverture, donner la note "acheter".
Risque : l'installation de l'énergie éolienne ne se déroule pas comme prévu, les fluctuations du prix des matières premières, les fluctuations du prix de vente des éoliennes, la construction du projet d'énergie ne se déroule pas comme prévu.
