Pylon Technologies Co.Ltd(688063) ( Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
Points forts des investissements
Les performances de la société au troisième trimestre 2022 ont dépassé les attentes : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,568 milliards de yuans de janvier à septembre 2022, soit +175,62% en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la mère de 645 millions de yuans, soit +156,52% en glissement annuel. La marge brute du troisième trimestre s’est élevée à 35,60%, +5,44% par rapport à l’année précédente, +5,41% par rapport à l’année précédente.
Le volume et le bénéfice des batteries de stockage d’énergie ont augmenté : l’augmentation des performances est principalement due à la forte demande de stockage domestique à l’étranger, et le volume et le bénéfice des batteries de stockage d’énergie de la société ont augmenté. Selon les estimations, en termes de volume d’expédition, la nouvelle capacité de production de la société ayant été mise en service au troisième trimestre, le volume d’expédition du troisième trimestre a atteint 0,99 GWh, soit +55,56 % par rapport à l’année précédente. Les livraisons pour l’ensemble de l’année devraient atteindre 3,45 GWh, soit +124,22 % par rapport à l’année précédente. Sur le plan des prix, le prix unitaire du troisième trimestre était d’environ 1,73 RMB/Wh, soit une augmentation de 7,25 % par rapport à l’année précédente. En termes de bénéfice, le bénéfice net par wattheure au troisième trimestre était d’environ RMB0,38/Wh, +0,13/Wh en glissement annuel, dont une augmentation d’environ RMB0,02/Wh due au gain de change.
L’entreprise a pénétré le marché du stockage domestique à l’étranger et dispose d’avantages en termes de canaux et de certification des produits. Sa capacité de production augmente rapidement et elle devrait bénéficier du boom de l’industrie du stockage domestique dans le contexte des prix élevés de l’électricité à l’étranger. Outre les produits de stockage domestique de petite capacité à emballage souple, le projet fixe de 10 GWh de la société prévoit également la mise en place d’un noyau de coque en aluminium carré de grande capacité, visant à développer le marché du stockage d’énergie de grande envergure pour la mesure de la production d’énergie et la mesure du réseau.
Conseil d’investissement : nous relevons le bénéfice net 20222024 de la société attribuable à la mère à 1,056, 2,350 et 2,970 milliards de yuans, +234,1%, 122,5% et 26,4% en glissement annuel, le cours actuel de l’action correspond à 26 fois le PE de 2023, maintenons la note “Buy-B”.
Risque : la demande de stockage d’énergie n’est pas celle prévue, la concurrence du secteur s’intensifie, le prix des matières premières augmente, la progression de l’expansion n’est pas celle prévue, une épidémie et d’autres événements imprévus.
